基于跨期最优消费理论的中国经常项目动态分析

发布时间：2019-12-02 16:18

【摘要】：本文引入跨期最优消费模型,将实际经常项目分解为平滑性经常项目与倾斜性经常项目,以分析中国经常项目的动态特征。研究发现,中国经常项目不仅受收入性因素的影响,还受到倾斜性因素的影响;利用协整分析方法得到中国消费倾斜系数的估计值为1.19;在1982-2011年期间,中国倾斜性经常项目持续顺差,中国平滑性经常项目基本上是逆差;利用向量自回归模型预测了中国平滑性经常项目,预测模型很好地反映了中国平滑性经常项目的变化,这表明中国在经历净产出的短期波动时,以消费平滑为基础的平滑性经常项目模型很好地解释了中国平滑性经常项目。
【图文】：

图1四个时间序列的时序图值附近随机波动，且波动的范围也并不是有界的。本文使用ADF单位根检验法检对四组时间序列的原始数据和一阶差分后的数据进行平稳性检验，最佳滞后项由AIC准则确定，结果如表1所示。表1单位根检验的结果变量类型滞后阶数P值CA无截距无斜率10．1153GN有截距有斜率71C有截距有斜率21Z有截距有斜率71ΔCA无截距无斜率00．0050ΔGA有截距有斜率10．0014ΔC有截距有斜率00．0093ΔZ有截距有斜率10．0035从表1中的结果看，在5%的显著性水平下，四个变量一阶差分的ADF单位根检验的p值均小于显著性水平，因而我们有理由认为时间序列Ct、GNt、Zt、CAt在一阶差分后是平稳序列。3．消费倾斜系数θ以及常数δ的估计由于平滑性经常项目可表达为CAsmt=－∑∞k=011+()riEt(ΔZt+i)，中国净产出序列是一阶差分后平稳，所以推知序列CAsmt是平稳序列，由CAsmt=(Yt+rBt－Gt－It)－θC*t－δ可推知序列Yt+rBt－Gt－It与序列C*t存在协整关系，在以下实证过程中近似取Yt+rBt=GNIt，所以有Yt+rBt－Gt－It=GNIt－Gt－It。由平稳性检验可知，时间序列Ct和GNt均为1阶单整，对于二者之间是否存在着长期的均衡关系，本文将使用EG检验法并借助于Eviews6．0进行协整关系检验。从上述理论模型可知若二者存在协整关系，则所得方程必有截距项。—9—2013年第6期·上海经济研究·

愎荒托模嘧处龋?时，消费路径将向上倾斜;反之，则向下倾斜。由以上的估计可知，中国的消费倾斜系数θ的估计值为1．19θ＞1，表明中国的消费者有足够耐心，消费路径将向上倾斜，消费者的消费将持久增长。根据θ=r(1+r)β(1+r)2β－1;δ=(1+r)β－1(1+r)2β－1，如果取世界利率r=4%，可得到β和δ的估计为β=0．9552，δ=－0．3248。将β和δ的估计代入:CAsmt=(Yt+rBt－Gt－It)－θC*t－δ，可以得到平滑性经常项目。实际经常项目减去平滑性经常项目可得到倾斜性经常项目，如图2所示。图2给出了平滑性经常项目的动态变化。1982年至1994年间，经常项目一直围绕着0值上下波动，从1995年开始保持持续的顺差，且顺差具有不断扩大的趋势，直至2008年才有较大幅度回落;平滑性经常项目在2006年以前均持续逆差，在2006年至2008年间呈现出顺差，但幅度较小，此后虽又呈现逆差态势;而倾斜性经常项目在1982年至2011年间则保持持续的顺差。在1982－2011年期间，，倾斜性经常项目持续顺差，由此推断中国经常项目的顺差压力主要来自于倾斜性经常项目，表明倾斜消费路径向上，即非收入性因素导致消费者偏好延迟性倾斜消费。图2经常项目、平滑性经常项目和倾斜性经常项目在1982－2011年期间，中国平滑性经常项目基本上持续逆差。利用平滑性经常项目的表达式可以展开对平滑性经常项目的动态分析。将式(16)进一步变形为式(19)，由这一简单的方程可以产生许多重要的预测。CAsmt=(Yt－EtYt)－(It－EtIt)－(Gt－EtGt)(19)其中，对任意变量X，都有Et(Xt)=r1+r∑∞i=011+()riEt(Xt+i)，即变量X的永久水平。由式(19)及平滑性经常项目的定义知?

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