美国定量宽松货币政策的外溢性研究

发布时间：2017-03-20 04:09

  本文关键词：美国定量宽松货币政策的外溢性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2008年美国次贷危机引发全球金融危机，并最终影响至全球实体经济，演化成全球经济危机。以利率为中介目标的传统货币政策失效，以美国为首的发达国家祭出定量宽松货币政策（quantitative easing monetary policy，简称QE）以稳定市场、刺激经济复苏。 本文在对定量宽松货币政策外溢性的一般性理论分析的基础上，通过理清美国定量宽松货币政策及其外溢性的传导机制，梳理美国定量宽松货币政策从QE1到QE2的变化，然后分析了美国定量宽松货币政策对国际经济的外溢效果，并着重探讨了美国定量宽松货币政策对中国经济的外溢性，并在此基础上，对QE3的到来可能性进行了预测和分析。并形成以下结论： 1）对定量宽松货币政策外溢性的传导机制。定量宽松货币政策，结合零利率货币政策，实现非传统和传统的货币政策相结合，通过刺激本国实体经济，而后在贸易、资本流动、心理预期等渠道将其外溢性传导至国外，影响其经济及货币汇率政策独立性。 2）对定量宽松货币政策外溢性的一般性进行理论分析。分析蒙代尔 弗莱明模型下，，不同资本管制制度和汇率制度国家货币政策外溢程度不一致，存在“非对称性”。并按照国际地位等要素分四类国家分析其实施定量宽松货币政策的外溢性。 3）对美国定量宽松货币政策的实施进行分析。分析了美国定量宽松货币政策的实体经济传导机制，该政策对中央银行资产负债表、商业银行信贷和美国国内宏观经济的影响，定量宽松货币政策增加的流动性主要有三种流向：流入经济实体、滞留在金融体系内、流向国外。鉴于美元的强外溢性，对国际贸易、国际资产价格、各国货币汇率政策独立性产生影响，且其短期效果高于长期效果，消极影响大于积极的影响，并且可能引发国际通货膨胀等。 4）美国定量宽松货币政策对中国经济的外溢性。美国定量宽松货币政策对中国进出口贸易有正反两方面的影响；资本流动方面，通过VAR模型证明了中美利差是短期资本流动的Granger原因，短期游资的涌入推动了中国资产价格上升，有引发资产价格泡沫的危险；对中国持有的美元资产的影响是短期内会带来一定的收益，但长期来看，存在违约风险、利率风险、汇率风险等，促使美元资产市场价值缩水；美国定量宽松货币政策对中国货币政策的影响表现为同向强化和逆向削弱作用。中国在应对美国定量宽松货币政策的外溢性时，可以通过建立完善的国际资本流动监控体系、多元化外汇储备资产、加快人民币国际化进程等途径保证经济安全。 5）通过五个方面原因分析，得出美国定量宽松货币政策的短期影响好于长期影响，美国短期内推行第三轮定量宽松货币政策（QE3）可能性分析非常小。
【关键词】：定量宽松货币政策 外溢性 传导机制 资本流动 美元资产
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F827.12
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1 导论10-16
• 1.1 选题背景及研究意义10-11
• 1.1.1 选题背景10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 文献综述11-15
• 1.2.1 定量宽松货币政策的理论基础：货币中性论和通货膨胀目标制11-12
• 1.2.2 定量宽松货币政策的研究现状12-13
• 1.2.3 货币政策的外溢性研究现状13-15
• 1.3 研究内容15
• 1.4 论文创新点15-16
• 2 定量宽松货币政策外溢性理论分析16-21
• 2.1 定量宽松货币政策外溢性传导机制16
• 2.2 定量宽松货币政策外溢性一般性分析16-21
• 3 美国定量宽松货币政策外溢性分析21-43
• 3.1 美国定量宽松货币政策具体措施21-24
• 3.2 美国定量宽松货币政策传导机制分析24-25
• 3.3 美国定量宽松货币政策外溢性分析25-43
• 3.3.1 美国定量宽松货币政策对本国经济的影响25-37
• 3.3.2 美国定量宽松货币政策对国际经济的外溢性影响37-43
• 4 美国定量宽松货币政策对中国经济的溢出性分析43-58
• 4.1 美国定量宽松货币政策对中国对外贸易的影响43-44
• 4.2 美国定量宽松货币政策对中国资本流动的影响44-50
• 4.2.1 对短期资本流动的影响44-48
• 4.2.2 对长期资本流动的影响48-50
• 4.3 美国定量宽松货币政策对中国美元资产价值的影响50-53
• 4.3.1 中国美元资产基本情况50
• 4.3.2 美国定量宽松货币政策对美元资产的影响50-53
• 4.4 美国定量宽松货币政策对中国货币政策独立性影响53-55
• 4.5 定量宽松货币政策下中国的应对建议55-58
• 4.5.1 完善国际资本流动监测体系55-56
• 4.5.2 多元化外汇储备结构56
• 4.5.3 加快人民币国际化进程56-58
• 5 美国第三轮定量宽松货币政策（QE3）可能性分析58-60
• 6 本文结论和研究展望60-62
• 6.1 本文结论60-61
• 6.2 研究展望61-62
• 参考文献62-65
• 在学期间发表的学术论文和研究成果65-66
• 致谢66-67
• 详细摘要67-74

【参考文献】

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本文编号：257135