异质信念与投资风险
【图文】：
2011年12月30日)，检验全球七个主要股票市场上投资者异质信念的存在性。在异质信念代理变量显著的情况下，同时对各股票市场异质信念与投资风险之间的关系进行对比分析。其中，部分指数存在交易量或者收盘价缺失的情况，对相应的日交易数据进行了剔除。数据来源于Wind数据库。四、实证分析(一)描述性统计表1给出了日收益率序列的描述性统计量。表1日收益率序列描述性统计量指数样本量最大值最小值均值峰度偏度Jarque－Bera(P)道琼斯指数141310．508－11．2700．00812．326－0．2260．000富时100指数14239．384－10．3270．00210．196－0．2430．000CAC40指数144010．595－11．476－0．0309．2510．0360．000DAX指数143210．797－11．8300．00510．106－0．0780．000上证综指14599．034－9．2560．0435．615－0．4150．000恒生指数147213．407－13．5820．0149．7160．0600．000日经225指数139113．235－12．715－0．04711．876－0．6730．000可以发现，各指数的收益率序列均不服从正态分布。(二)分歧度变量频率变化为了对美洲、欧洲、亚洲股票市场上投资者处理信息的能力进行更直观的对比分析，选取道琼斯指数为参考指标①，，分别给出欧洲股票市场富时100指数、CAC40指数、DAX指数以及亚洲股票市场上证综指、恒生指数、日经225指数与道琼斯指数的分歧度变量频率差变化图。欧洲股票市场上，由图1、图2中英国富时100指数和法国CAC40指数与道琼斯·50·①道琼斯指数是世界上最有影响力的股票价格指数，也正因为如此本文选取道琼斯指数作为美洲股票市场代表性指数。同时，为了对各股票市场投资者处理信息的能力进行更加直观的对比分析，本文也首先选取道琼斯指数作为参考指标。
2011年12月30日)，检验全球七个主要股票市场上投资者异质信念的存在性。在异质信念代理变量显著的情况下，同时对各股票市场异质信念与投资风险之间的关系进行对比分析。其中，部分指数存在交易量或者收盘价缺失的情况，对相应的日交易数据进行了剔除。数据来源于Wind数据库。四、实证分析(一)描述性统计表1给出了日收益率序列的描述性统计量。表1日收益率序列描述性统计量指数样本量最大值最小值均值峰度偏度Jarque－Bera(P)道琼斯指数141310．508－11．2700．00812．326－0．2260．000富时100指数14239．384－10．3270．00210．196－0．2430．000CAC40指数144010．595－11．476－0．0309．2510．0360．000DAX指数143210．797－11．8300．00510．106－0．0780．000上证综指14599．034－9．2560．0435．615－0．4150．000恒生指数147213．407－13．5820．0149．7160．0600．000日经225指数139113．235－12．715－0．04711．876－0．6730．000可以发现，各指数的收益率序列均不服从正态分布。(二)分歧度变量频率变化为了对美洲、欧洲、亚洲股票市场上投资者处理信息的能力进行更直观的对比分析，选取道琼斯指数为参考指标①，分别给出欧洲股票市场富时100指数、CAC40指数、DAX指数以及亚洲股票市场上证综指、恒生指数、日经225指数与道琼斯指数的分歧度变量频率差变化图。欧洲股票市场上，由图1、图2中英国富时100指数和法国CAC40指数与道琼斯·50·①道琼斯指数是世界上最有影响力的股票价格指数，也正因为如此本文选取道琼斯指数作为美洲股票市场代表性指数。同时，为了对各股票市场投资者处理信息的能力进行更加直观的对比分析，本文也首先选取道琼斯指数作为参考指标。
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本文编号：2576864
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