货币政策对房地产市场影响的实证分析

发布时间：2017-03-27 14:04

  本文关键词：货币政策对房地产市场影响的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,随着国民经济的持续快速发展和人民生活水平的H益提高,在我国实施住房制度改革和在以扩大内需为主要内容的宏观调控政策引导下,我国房地产业得到了迅速发展。然而,我国房地产市场呈现出的投资投机现象日趋严重,部分城市特别是一线城市房地产价格出现了持续非理性的快速疯涨。为遏制房价过快上涨,我国政府出台了一系列房地产调控政策,尽管调控政策一浪高过一浪,调控力度轮紧似一轮,但是目前我国房地产价格走势却表明,这一系列宏观政策的调控效果并不十分理想。 调控房地产市场应从供给、需求两方面出台组合拳调控措施。由于房地产属于资金密集型行业,房地产项目开发资金需求量大、建设周期长,其项目建设及消费者购房需要金融体系提供大量信贷支持。由于金融体系的流动性充裕程度会直接影响房地产开发企业及普通购房者获得信贷资金的额度、成本及难易程度,而金融体系流动性又与人民银行实施的货币政策宽紧程度密切相关,根据这种影响传导关系,货币政策是调控房地产行业的重要手段和措施。 为提高我国房地产调控政策的有效性,促进我国房地产行业持续健康发展,本文在综述国内外货币政策影响机制、传导路径等基本理论方法的基础上,客观描述了近年来的商品房销售价格、房地产销售面积、房地产投资增幅、房地产企业资金来源等方面的变化趋势,并以货币政策与房地产市场之间的关系为研究对象,通过构建二者间的向量自回归模型(VAR),就货币供应量、银行间同业拆借7天加权平均利率两个货币政策变量分布对商品房销售价格和房地产投资总量产生的影响进行了实证分析。 通过实证分析发现,从调控房地产购买方即普通购房者这一角度来说,经过定的政策反应时滞后,贷款利率与货币供应量均能够对商品房销售价格产生调节作用,但从作用效果看,调整贷款利率比调整货币供应变量更能起到较大的调控作用；就从调控房地产投资方即房地产开发商这一角度来看,货币政策中的利率变量与货币供应变量均能对房地产投资产生调节作用,但相对于货币供应变量产生的调控作用,利率变量能够对房地产投资产生较大的调节效果,但推着时间的推移,利率变量相对于货币供应变量这一调节效果比较优势出现逐渐衰减的趋势。 从货币政策调控效果的影响因素看,货币政策对房地产供需双方的调控效应还受到反应时滞,预期,利率形成机制,购房者、房地产开发企业、银行、地方政府等市场主体行为偏差等因素影响。根据定量、定性分析收集的货币政策效应影响因素情况,本文根据以贷款利率变量为中心、多种调控措施综合治理的思路,提出了完善利率市场化定价机制、完善市场信息披露制度、引导公众产生合理的预期、调整房地产供给机制等政策建议。
【关键词】：货币政策 房地产价格 房地产投资 向量自回归模型(VAR)
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F822.0;F299.23
【目录】：

• CONTENTS7-10
• 摘要10-12
• ABSTRACT12-14
• 第1章 导论14-19
• 1.1 选题背景及意义14-15
• 1.2 国内外研究现状15-17
• 1.2.1 国外研究现状15-16
• 1.2.2 国内研究现状16-17
• 1.3 主要内容与研究路线17-18
• 1.3.1 主要内容17-18
• 1.3.2 研究路线18
• 1.4 创新点18-19
• 第2章 货币政策对房地产市场的影响路径及实证分析19-31
• 2.1 货币政策对房地产市场的影响路径19-25
• 2.1.1 利率传导路径19-21
• 2.1.2 资产价格传导路径21-23
• 2.1.3 信贷投放传导路径23-25
• 2.2 向量自回归模型介绍25-31
• 2.2.1 VAR模型的产生25-26
• 2.2.2 VAR模型较传统计量方法的优势26
• 2.2.3 VAR模型的一般表达式26-27
• 2.2.4 实证分析用到的检验27-29
• 2.2.5 VAR模型的脉冲响应函数29
• 2.2.6 VAR模型的方差分解29-31
• 第3章 货币政策对房地产消费的影响分析31-41
• 3.1 我国房地产消费现状31-34
• 3.1.1 房地产价格走势31
• 3.1.2 房地产销售情况31-32
• 3.1.3 房价快速上涨的主要原因32-34
• 3.2 我国货币政策变量与房地产价格的向量自回归模型34-41
• 3.2.1 指标选择与数据来源34-35
• 3.2.2 模型分析35-41
• 第4章 货币政策对房地产投资的影响分析41-49
• 4.1 我国房地产投资的现状41-42
• 4.1.1 我国房地产投资走势41
• 4.1.2 房地产投资资金来源41-42
• 4.2 我国货币政策变量与房地产投资的向量自回归模型42-49
• 4.2.1 指标选择与数据来源42-43
• 4.2.2 模型分析43-49
• 第5章 货币政策调控效果的影响因素分析49-54
• 5.1 调控效应释放存在时滞49-50
• 5.1.1 货币政策调控效应的内部感应时滞49
• 5.1.2 货币政策调控效应的外部作用时滞49-50
• 5.2 预期影响政策调控效果50-51
• 5.3 利率形成机制受到管制51
• 5.4 市场主体出现行为偏差51-54
• 5.4.1 个人行为偏差51-52
• 5.4.2 企业行为偏差52
• 5.4.3 商业银行行为偏差52
• 5.4.4 地方政府行为偏差52-54
• 第6章 提高货币政策调控效果的政策建议54-59
• 6.1 完善利率定价相关机制54
• 6.2 坚持调控政策多管齐下54-55
• 6.3 完善房地产金融服务体系55
• 6.3.1 加强房地产金融立法55
• 6.3.2 积极推进房地产证券化55
• 6.3.3 构建房地产信托运行管理体系55
• 6.4 规范市场信息对外披露55-56
• 6.5 纠正市场主体行为偏差56-59
• 6.5.1 纠正个人行为偏差56-57
• 6.5.2 纠正房地产开发企业行为偏差57
• 6.5.3 纠正商业银行行为偏差57-58
• 6.5.4 纠正地方政府行为偏差58-59
• 结论59-60
• 附录A.1 实证分析原始数据60-62
• 附录A.2 经季节调整后的样本期数据62-64
• 参考文献64-67
• 致谢67-68
• 学位论文评阅及答辩情况表68

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本文编号：270494