我国企业债券信用价差影响因素的实证研究

发布时间：2020-07-01 15:36

【摘要】：企业债券除具有利率风险外,还含有信用风险。投资者、政府管理者都在一定程度上对企业债券信用风险存在顾虑。因此,如何正确认识企业债券的信用风险,是影响企业债券市场发展速度的关键因素,而信用价差是研究信用风险的一个重要角度。 本文在对相关理论和文献进行总结梳理的基础上,结合我国企业债券的发展现状,分别从理论层面和实证层面对我国企业债券信用价差的影响因素进行了深入研究。结合理论分析,宏观实证模型采用动态时间序列数据,分别对长、中、短期债券进行了多元回归分析、并使用自回归(AR)模型修正。微观实证模型使用因子分析法提取主要影响因素,并结合债券自身相关的微观因素进行多元回归分析。 通过实证研究,本文得到以下结论：宏观层面,各期限企业债券信用价差的主导影响因素是不同的,长、短期债券的信用价差遵循2阶自回归过程。无风险利率和汇率对长期债券信用价差变化有着显著影响；汇率和债券日交易量对短期信用价差的变化有着显著影响。中期债券信用价差遵循高阶自回归过程,无风险利率、国债收益率曲线斜率、国债收益率曲线曲率、汇率和中期债券日交易量是其主要影响因素。微观层面,资产负债率、资产报酬率和净利润增长率对信用价差影响较大。这三个指标分别代表着企业的偿债能力、盈利能力和成长能力,说明企业这三方面能力对其债券价差的影响最为显著。
【学位授予单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2736950