以大股东为对象的定向增发的投资策略研究

发布时间：2020-08-08 15:48

【摘要】：2006年随着《上市公司证券发行管理办法》出台,我国定向增发得以恢复。定向增发凭借着门槛低,审核程序简单的优势已经成为我国股权再融资的主要手段。据统计2006年至2015年3月间,我国已成功实施定向增发近1800起,融资额度达到29047亿元。我国目前的直接融资占比较低,随着金融体制改革的深化推进,股权融资的提升空间依然巨大。而在定向增发中,以大股东为对象的定向增发往往获得投资者的广泛关注。本文即以该类定向增发作为研究对象,站在二级市场投资者的角度上,对定向增发从董事会预案公布到实施以及从实施到解禁整个过程的购买并持有超额收益情况进行分析,确定了超额收益在哪些区间显著存在,并通过多元线性回归的方式研究了其与大股东认购方式,大股东定向认购的比例,股权集中度,股权集中度的关系,同时从公司基本面、内幕交易以及市场情绪等几个维度探讨了超额收益的影响因素。本文具体分析了董事会预案日后10天、预案至证监会、预案至股东大会、实施至实施后一年、实施至实施后三年以及实施后第二年到第三年6各区间的超额收益与各因素之间的关系,并且提出了相应的投资策略。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

图 3-1 样本构成简图Fig.2-1Statistical sample Structure在以定向增发实施前作为研究区间时，剔除因为资产重组而长时发共19例，由于复牌首日无10%涨幅限制，因此这19例增发在复牌十分巨大，若收入其中，将严重影响实证结果，故予以剔除，因增发案例共402起，其中大股东参与占164起，大股东不参与占238增发案例之中，大股东以资产认购有起71起，占40%，大股东以。选择解释变量并持有超额收益率 BHAR 是本文用来形容市场回报率的衡量指标时间区间内上市公司相较于大盘的股价涨跌幅，具体的计算公司

【参考文献】

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本文编号：2785770