房地产价格与通货膨胀互动机制的实证研究

发布时间：2020-09-17 14:57

　　房价与通货膨胀的互动关系对宏观调控具有重要影响。本文从理论上阐述了房地产价格与通货膨胀的互动机制,并运用VAR模型中的协整分析、格兰杰因果检验方法对我国房地产价格与通货膨胀的互动关系进行了实证检验。在此基础上,提出了稳定房地产市场、管理通胀预期的对策建议。
【部分图文】：

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平均销售价格分别上涨了 4.8%、17.8%、14.0%、5.9%、14.8%。2009 年 10 月，全国商品房平均销售价格为 4751 元 / 平方米，比 2008 年上涨 22.4%。从 2003 年起，伴随着房价上涨，物价也开始快速上升。1999-2009 年 6 月，房价与物价指数的变动趋势比较一致，相对于物价指数的上涨，房价指数的上涨幅度要大、上涨时间要早，因此作为管理通胀预期的重要经济指标之一，房价与通胀的互动关系一直受到政策制定者和理论研究者的重视。了解作为衡量经济平稳运转重要指标的通货膨胀水平与房地产价格波动存在怎样的互动关系，对于货币政策当局进行宏观调控，进而稳定物价、促进经济协调快速发展至关重要。一、房地产价格与通货膨胀互动机制的理论分析（一）房地产价格影响通货膨胀的传导机制房地产价格与通货膨胀之间通过多种渠道相互影响。具体而言，房地产价格波动通过财富效应、资产负债表效应和信贷效应等影响社会总需求，并通过托宾 q 效应影响社会总供给，进而由社会总需求和社会总供给影响通货膨胀。其中，财富效应指住宅价格上涨，使拥有住宅的消费者总财富增加，从而增加消费需求，从长期来看财富效应可能更显著。家庭资产负债表效应主要是从家庭消费的角度来体现，当房地产价格持续上涨时，银行的信贷抵押品价值上升，贷款所发生损失的可能性下降，银行信贷进一步增加，从而带动社会总需求增加；反之，如果房地产价格

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业得到其是从商品房14.8%。 / 平方上涨，价指数指数的期的重策制定持续走低时，则会减少社会总需求。托宾 q 效应是指房地产价格的上涨也会增加财富，通过房地产的财富效应将刺激消费者进行消费，因此，房地产价格波动通过托宾 q 效应影响房地产的供给，进而影响社会总供给。房地产价格波动影响通货膨胀的作用机制见图 1。( 二) 通货膨胀影响房地产价格的传导机制通货膨胀也从多方面影响房地产价格：生产成本增加（如劳动力成本等）直接推动房地产价格上涨；真实利率降低，储蓄资金流入资本市场和房地产市场，扩大了房地产的投资需求，进而推动房地产价格上升；拥有房地产的消费者真实财富缩水，促使其缩减消费与投资水平，降低房地产需求等。通货膨胀通过利率效应、成本效应及房地产抵御效应影响房地产真实消费需求、投资需求及房地产供给，从而影响房地产价格。通货膨胀影响房地产价格的作用机制见图 2。膨胀互动机制的实证研究控具有重要影响。制，并运用 VAR产价格与通货膨稳定房地产市场、整分析

【参考文献】