黄金期货定价模型实证分析

发布时间：2020-10-26 14:50

　　 黄金期货与其他商品期货类似,具有套期保值和避险的作用。2008年由美国次贷危机引发全球金融危机,世界各国经济都受到不同程度的影响,期现货黄金被认为是避险的重要工具而受到投资者的青睐,价格不断上涨。黄金期货定价模型的分析,是从风险的角度更完善地理解期货黄金,建立完善的定价机制和模型,对于促进我国黄金期货市场的完善、更好地发挥黄金期货的避险功能,有着很重要的参考价值。 本文在总结了相关结论的基础上,对黄金期货价格的影响因素深入分析,首先通过逐一分析各因素影响程度,归纳总结出在金融危机阶段影响较为显著的因素作为实证分析的基础,其较为显著的影响因素包括：现货价格、美元指数和CDS等。实证部分主要采用随机分析的方法,根据国内外学者的经验总结,建立Schwartz(1997)二因素模型和长短期的二因素模型。其中在Schwartz(1997)的二因素模型中,将现货价格和便利收益率作为自变量构建模型,通过状态空间进行参数估计,并检验拟合效果；在长短期的二因素模型构建中选取美元指数作为短期波动因素,选取CDS作为长期均衡的影响因素,进行参数估计,并检验拟合效果。最后,通过比较两个模型的优劣势,从而得出理论上长短期模型优于二因素模型,并得到实证分析的验证。通过本文的研究,对金融危机爆发前后阶段黄金期货价格影响因素的分析,对黄金价格的传导机制也有很重要的理论依据；而且能够较为准确地对黄金期货价格定价,具有很强的现实意义。 本文的创新点在于,选择金融危机爆发前后时期作为考查的时间段,对于因素的选择有一定的偏向性,验证CDS对于黄金期货价格的影响程度较大,选取CDS价格作为长短期模型中的影响因素。
【学位单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F224;F832.54;F724.5
【文章目录】：
摘要
Abstract
目录
引言
1 研究背景及现状
    1.1 选题背景及意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 黄金期货定价的理论研究
        1.2.2 黄金期货定价的实证研究
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
2 国际黄金期货价格的影响因素
    2.1 供求的影响
        2.1.1 黄金的需求
        2.1.2 黄金的供给
    2.2 美元指数
    2.3 VIX与黄金期价的关系
    2.4 FCI与黄金期价的关系
    2.5 LIBOR与黄金期价的关系
    2.6 CDS与黄金期价的关系
    2.7 SP500指数与黄金期价的关系
    2.8 小结
3 国际黄金期货定价模型实证分析
    3.1 定价机理分析
    3.2 Schwartz（1997）的二因素模型
        3.2.1 Schwartz（1997）的二因素模型介绍
        3.2.2 选用数据
        3.2.3 建立状态空间
        3.2.4 参数估计
    3.3 Schwartz和Smith（2000）长短期模型
        3.3.1 Schwartz和Smith（2000）长短期模型介绍
        3.3.2 选用数据
        3.3.3 建立状态空间模型
        3.3.4 参数估计
    3.4 两种模型比较
结论
参考文献
在学研究成果
致谢

【参考文献】

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本文编号：2857137