我国货币政策通过证券市场传导的效率研究

发布时间：2017-04-11 05:23

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【摘要】： 20世纪90年代以来,金融结构和经济环境发生了重大的变化。随着传统商业银行地位的下降,证券市场在金融活动中的地位日益增强。证券市场的深化发展使得货币调控的微观基础发生了深刻变化,证券市场对经济增长和其他经济变量的影响也越来越大,从而,证券市场与货币政策的关系问题引起了理论界与政策当局的关注。我国证券市场虽然只有短短十多年的发展时间,但其发展速度和规模却异常惊人,在宏观经济中的地位不断提高,证券市场在货币政策传导中的作用逐渐为政策当局所重视。 论文正是在这样一种背景下,以我国货币政策的证券市场传导机制为研究对象,采用理论与实证分析结合的手法,集中研究了货币政策通过证券市场传导的途径、效应以及影响这些效应的原因,试图解答我国的货币政策证券市场传导渠道是否有效、畅通。本文沿着这个问题依次分析货币政策是如何作用于证券市场(证券市场传导货币政策第一环节),进而如何通过资产价格波动影响实体经济(证券市场传导货币政策第二环节),这是本文的基本研究思路。 本文遵循理论、实证、政策研究的基本研究方法,全文分7章: 第一章导论部分,阐明本文的写作背景,相关文献、写作思路和本文的创新之处;第二章从证券市场与货币政策的理论渊源着手,阐述货币政策传导理论的证券市场传导框架;借鉴国外成熟理论的分析方法,本文的实证部分将证券市场传导货币政策的主线分为两个环节分别进行。第三章是对第一环节的实证研究,通过一系列检验,得到了货币政策工具能够有效作用证券市场资产价格的结论;第四章是对该传导渠道第二环节的实证分析,本文采用区域对比研究的方法,以消除区域金融二元结构特征对准确估计我国证券市场影响实体经济效率的干扰,得到的结论是该环节的传导比较低效;第五章和第六章分别对我国证券市场传导货币政策低效的成因做了分析,并提出了相应的政策建议;第七章给予了总括性的结论。
【关键词】：货币政策 证券市场 传导机制 资产价格 效率
【学位授予单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F822.0;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 1 导论9-15
• 1.1 研究背景和研究意义9-10
• 1.2 文献综述10-12
• 1.2.1 国外研究文献回顾10-11
• 1.2.2 国内研究文献回顾11-12
• 1.2.3 评论12
• 1.3 主要内容和研究思路12-13
• 1.4 创新之处和个人贡献13-15
• 2 货币政策证券市场渠道传导的理论基础15-25
• 2.1 货币政策的证券市场传导途径理论综述15-23
• 2.1.1 货币政策传导到证券市场的相关理论综述15-17
• 2.1.2 货币政策通过证券市场向实体经济传递的相关理论综述17-23
• 2.2 证券市场传导货币政策效率的决定因素23-25
• 2.2.1 外部环境和传导的上游环节因素23-24
• 2.2.2 证券市场本身和传导的客体因素24-25
• 3 我国货币政策证券市场传导途径第一环节效率的实证检验25-34
• 3.1 我国证券市场的发展与货币政策传导机制的演变25-29
• 3.1.1 我国证券市场的发展及金融结构的变化25-28
• 3.1.2 我国货币政策传导机制的演变28-29
• 3.2 该环节的实证检验29-33
• 3.2.1 指标与数据说明29-31
• 3.2.2 变量的平稳性检验31-32
• 3.2.3 协整和因果关系检验32
• 3.2.4 误差修正模型32-33
• 3.3 实证小结33-34
• 4 我国货币政策证券市场传导途径第二环节效率的分区域实证检验34-46
• 4.1 该环节东中西部区域比较研究的意义34-36
• 4.2 上海市、山东省和陕西省证券市场财富效应的比较分析36-40
• 4.2.1 指标与数据说明36
• 4.2.2 变量的平稳性检验36-37
• 4.2.3 协整和因果关系检验37-39
• 4.2.4 误差修正模型39-40
• 4.3 我国上海市、山东省和陕西省证券市场投资效应的比较分析40-44
• 4.3.1 指标与数据说明40-41
• 4.3.2 变量的平稳性检验41
• 4.3.3 协整和因果关系检验41-43
• 4.3.4 误差修正模型43-44
• 4.4 实证小结44-46
• 5 我国货币政策的证券市场传导低效的成因分析46-52
• 5.1 证券市场存在明显的制度缺陷46-48
• 5.1.1 证券市场内部结构性缺陷46-47
• 5.1.2 信息披露不规范47-48
• 5.1.3 证券监督管理体制不完善48
• 5.2 证券市场与货币市场发展不平衡48-50
• 5.2.1 证券市场与债券市场的失衡49
• 5.2.2 货币市场与证券市场间相互脱节49-50
• 5.3 证券市场的运行效率低下50-51
• 5.3.1 股市投机心理盛行，，具有资金市、政策市的明显特征50
• 5.3.2 资源配置错误，真实投资收益率与资本收益率不对称50-51
• 5.4 证券市场规模小51-52
• 6 提高我国货币政策的证券市场传导效率的对策建议52-58
• 6.1 推进证券市场的制度创新52-53
• 6.1.1 重新定位证券市场功能52
• 6.1.2 完善规范上市公司52-53
• 6.1.3 建立和完善多层次的证券监管体系53
• 6.1.4 改革公司上市制度和股票发行制度53
• 6.1.5 建立优胜劣汰的市场退出机制53
• 6.2 协调发展货币市场与证券市场53-55
• 6.2.1 疏通货币市场和证券市场的资金流动渠道54
• 6.2.2 培育壮大货币市场交易主体54
• 6.2.3 健全和完善相关的法律法规，建立金融监管协调机制54-55
• 6.3 扩大证券市场规模55
• 6.3.1 扩大投资者规模，包括发展机构投资者和中小投资者55
• 6.3.2 扩大市值规模，建立多层次的证券市场体系55
• 6.4 完善货币政策运作体系55-58
• 6.4.1 加快利率市场化改革55-56
• 6.4.2 货币政策应该关注资产价格的变化56
• 6.4.3 创新货币政策工具56-58
• 7 结论58-59
• 外文参考文献59-60
• 中文参考文献60-62
• 致谢62-63
• 本人科研成果和所获奖励63

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前4条

1 朱晶晶;我国货币政策的资产价格传导机制研究[D];江西财经大学;2009年

2 李莎莎;不同市况货币政策股市传导机制研究[D];西北大学;2010年

3 张浩;资产价格波动与货币政策关系研究[D];华东师范大学;2010年

4 杨英伟;我国货币政策对资产价格的传导效应研究[D];西南财经大学;2012年

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本文编号：298425