外汇储备增长对我国货币政策的影响

发布时间：2017-04-11 13:12

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【摘要】：近年来,我国外汇储备增长迅速,而在我国当前的外汇体制下,外汇储备的快速增长必然带来外汇占款的增加,这对我国的货币政策形成了严重的干扰。本文的目的在于探讨外汇储备增加对我国货币政策的影响,在吸收前人的研究精华的基础上,对这一问题进行了更加深入的研究,并提出自己的观点和方法。本文梳理了既有的研究成果和理论,探讨了外汇储备增长过程中,货币政策可能受到的影响,并进一步区分“中介目标”和“最终目标”进行实证分析。理论方面,受凯恩斯的“边际消费倾向递减”理论和“恩格尔定律”的启发,本文首次提出了私人部门和商业银行在资产选择方面具有“边际短期资产持有倾向递减”行为的猜想,并采用数据对这一猜想进行定性的验证。基于此假设,本文认为外汇储备的增加,会引起商业银行和私人部门的人民币资产规模增加,而这一结果会影响私人部门和商业银行对长、短期资产的选择行为,货币乘数因此会受到正向影响。产生这一影响的原因在于:央行对于长期存款的准备金率要求相对较低,对短期借款的准备金率要求相对较高,而经济主体对于长期资产和短期资产配置比例的不同,会通过存款准备金率影响到货币乘数,另外,货币漏出以及超额存款准备金比率也是影响货币乘数额渠道。实证方面,本文利用VEC(向量误差修正模型)实证研究了外汇储备增加对货币乘数和基础货币的影响,与理论分析相符,这种影响是正向的;另外,利用SVAR(结构向量自回归)模型,进行“外汇储备对货币政策最终目标影响”的实证研究,该模型研究重在结构式脉冲响应函数分析,研究表明,外汇储备会对物价指数和GDP增量产生正向冲击,在对外汇储备、物价指数、GDP增量三者的格兰杰因果关系检验方面,除“GDP增量不是外汇储备格兰杰原因”外,剩余的变量之间均互为格兰杰因果关系。一系列研究结果表明,外汇储备的增长会给货币政策调节经济造成影响,将会削弱货币政策的自主性,增加货币供给的内生性,并且引起货币、汇率政策之间的冲突。针对研究的结果,本文提出了一系列政策建议,以应对或缓解相关困境。
【关键词】：外汇储备 货币政策 边际短期资产持有倾向递减 SVAR模型
【学位授予单位】：上海社会科学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6;F822.0
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-10
• 第一章 绪论10-14
• 1.1 研究的背景和意义10
• 1.2 研究的内容和方法10-12
• 1.3 本文的研究框架12-13
• 1.4 本文的创新点与不足13-14
• 第二章 文献综述14-19
• 2.1 国外相关文献综述14-15
• 2.1.1 汇率制度对货币政策的影响14
• 2.1.2 外汇储备增长与通货膨胀关系14-15
• 2.1.3 央行冲销干预政策的有效性15
• 2.2 国内相关文献综述15-18
• 2.2.1 外汇储备增长对货币供应量的影响15-16
• 2.2.2 外汇储备增长对货币冲销工具的影响16-17
• 2.2.3 外汇储备增长对货币政策效果的影响17-18
• 2.3 文献评述18-19
• 第三章 我国外汇储备增长的原因分析19-32
• 3.1 我国外汇储备的基本情况19-22
• 3.2 外汇储备变动的基本理论分析22-23
• 3.3 外汇储备增长直接来源——双顺差23-28
• 3.4 外汇储备增长的制度基础——体制变革28-30
• 3.5 外汇储备增长的推动因素——升值预期30
• 3.6 外汇储备增长的根本原因——经济发展30-32
• 第四章 外汇储备对我国货币政策影响的理论分析32-52
• 4.1 货币政策简述32-34
• 4.1.1 货币政策及其工具32-33
• 4.1.2 货币政策的传导机制33-34
• 4.2 外汇储备对货币政策影响机制分析34-40
• 4.2.1 外汇储备对央行基础货币影响34-37
• 4.2.2 外汇储备变动影响基础货币传导机理37-38
• 4.2.3 外汇储备变动影响货币乘数的途径38-40
• 4.3 外汇储备对货币政策工具的影响40-42
• 4.4 外汇储备对货币政策操作目标的影响42-44
• 4.5 外汇储备对货币政策中介目标的影响44-45
• 4.6 外汇储备对货币政策最终目标的影响45-48
• 4.6.1 外汇储备增长对稳定国内物价水平的影响45-46
• 4.6.2 外汇储备增长对稳汇率水平的影响46-47
• 4.6.3 外汇储备增长对经济发展的影响47-48
• 4.7 高额外汇储备给货币政策带来的困境分析48-52
• 4.7.1 削弱了货币政策的自主性48
• 4.7.2 货币供给内生性和时滞增加48-49
• 4.7.3 加大了货币政策调控的难度49-50
• 4.7.4 引起汇率政策与货币政策冲突50-52
• 第五章 外汇储备增长对我国货币政策影响的实证分析52-74
• 5.1 我国外汇储备增长对基础货币的影响52-59
• 5.1.1 方法简述52-53
• 5.1.2 变量选取与数据处理53
• 5.1.3 实证检验过程53-59
• 5.2 我国外汇储备增长的对货币乘数的影响59-65
• 5.2.1 方法简述59
• 5.2.2 变量选取与数据处理59-60
• 5.2.3 实证检验过程60-65
• 5.3 我国外汇储备增长的对货币政策效果的影响65-74
• 5.3.1 方法简述65-66
• 5.3.2 变量选取与数据处理66
• 5.3.3 实证检验过程66-74
• 第六章 研究结论及政策建议74-79
• 6.1 研究结论74-76
• 6.2 政策建议76-78
• 6.3 研究的不足和下一步研究方向78-79
• 参考文献79-82
• 后记82-83
• 附录83-89

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本文编号：299170