复星集团内部资本市场与融资约束问题研究

发布时间：2021-01-24 04:49

　　随着改革开放的进一步深化,当前我国经济形势已经步入新常态,多种所有制形态经济体并存的局面也已日趋完善,民营企业在其中扮演的角色也越来越重要。第五次召开的全国金融工作会议中又一次将改善融资结构放在了议题中,这也表现出了国家对于企业融资问题的高度关注。转轨经济背景下,我国的资本市场虽然处于不断完善的过程中,金融系统也有所改革,但制度建设在细节之处仍然与西方发达国家存在一定差距,在这样的特殊背景之下,企业的发展不免受到缺少资金的限制,这也是国家多次强调融资问题的根源所在。资金作为企业发展壮大的根本,钱从哪来、怎样让钱发挥出最大的效用便成了企业最关心的问题。而由于所有制不同,民营经济在经营中更易遇到融资困难、融资成本贵的问题。在我国民营企业的发展中,企业的扩张冲动与融资约束的碰撞下,越来越多的企业集团涌现出来。得益于便捷的信息沟通和复杂的持股安排,独特的关系网在集团内部形成特有的内部资本市场。在国外学者的研究中,内部资本市场的出现是为了弥补外部资本市场的不完善,对于企业集团的资金配置存在一定的自主性,国内的研究也印证了这一点。对于企业面临的融资问题,集团内部构建的资本市场能否帮助其缓解约束?拥... 

【文章来源】： 芦晓楠 石河子大学

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

我国企业集团数量统计图①进入九十年代，横向经济联合的优势越来越多的被人们所接纳，但现存的企业集团结构涣散、生产经营并未达到实质上的联合

复星集团内部资本市场与融资约束问题研究16间资本流动性减缓，获取存款难度加大，在资本和负债的约束下，利率市场竞争异常激烈，加上银行严格的考核制度也造成融资困难情况进一步加剧。下图2-2统计了1999年至2018年我国境内上市公司数量以及股票筹资额。股权融资是企业筹措资金的一种选择，证券市场的筹资额能否满足上市公司需求呢？图2-2：1999-2018年境内上市公司数量及股票筹资额①从统计图2-2中的数据可以看出自1999年以来，我国境内上市公司数量不断上升，截止2018年底，上市公司数量已由1999年的949家攀升至3584家。虽然上市公司数量增加，但反观股票筹资额并未伴随上市公司数量一直增长。股票筹资额的波动表明上市企业并不一定能在证券市场上获得足量资金。观察近二十年的数据，股票筹资额呈现周期性的波动，这与经济周期、政策导向、投资者素质等因素息息相关。由于股票融资存在着不确定性，企业不得不思考其他能筹得资金的渠道。图2-3：1999-2018年社会融资规模②①参考来源：国家统计局官方网站。②参考来源：国家统计局官方网站。

复星集团内部资本市场与融资约束问题研究16间资本流动性减缓，获取存款难度加大，在资本和负债的约束下，利率市场竞争异常激烈，加上银行严格的考核制度也造成融资困难情况进一步加剧。下图2-2统计了1999年至2018年我国境内上市公司数量以及股票筹资额。股权融资是企业筹措资金的一种选择，证券市场的筹资额能否满足上市公司需求呢？图2-2：1999-2018年境内上市公司数量及股票筹资额①从统计图2-2中的数据可以看出自1999年以来，我国境内上市公司数量不断上升，截止2018年底，上市公司数量已由1999年的949家攀升至3584家。虽然上市公司数量增加，但反观股票筹资额并未伴随上市公司数量一直增长。股票筹资额的波动表明上市企业并不一定能在证券市场上获得足量资金。观察近二十年的数据，股票筹资额呈现周期性的波动，这与经济周期、政策导向、投资者素质等因素息息相关。由于股票融资存在着不确定性，企业不得不思考其他能筹得资金的渠道。图2-3：1999-2018年社会融资规模②①参考来源：国家统计局官方网站。②参考来源：国家统计局官方网站。


本文编号：2996604