基于我国公司债的违约风险实证研究

发布时间：2021-02-06 03:22

　　从2007年来,由于颁布了各种政策指导性文件,公司债券在我国的发行数量和规模都大幅增加。公司债已经成为上市公司低成本融资的一个主要方式,由于低风险和稳定的回报,让很多投资者和机构对其青睐。随着公司债券的迅速发展,违约事件逐年增加,2019年由于公司债券违约共造成了377.21亿元违约金额,对广大投资者造成了难以估计的损失。因此,度量公司债券违约风险大小具有重要的现实意义。目前为止,国际上度量债券违约概率大小的主流方法是KMV公司提出的KMV模型,由于其数据比较容易获得,计算步骤较少,因此有广泛的适用性。但是KMV模型是上世纪通过分析美国债券交易数据而得出的,并不完全适用于中国公司债券市场。由于使用该模型必要的两个指标——股权价值和股价波动率是非上市公司无法获取的信息,因此第二章首先选取我国发生实质违约的上市公司债券,通过其股权价值、股权价值波动率、长期负债和短期负债,估计违约距离,进而用违约距离对违约风险进行度量。将我国公司债券分为实质违约样本和未实质违约债券两组样本,经过实证研究发现,两组违约概率具有显著性差异,这说明KMV模型在一定程度上可以解释我国公司债券违约风险的大小,对债券的... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１．１：?２００７－２０１８公司偾券年总成交金额??么这个市场必然是不完整不平衡的，因而债券市场的重要组成部分一￣公司债??券在近年来受到越来越多学者的关注

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图３．２：?ＰＦＭ模型计算的上市公司资产波动率与实际公司资产波动率对比??３．２对我国非上市公司债券的实证研究??３．２．１样本选取与数据来源??

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3020066