江南水务可转换债券发行方案案例研究

发布时间：2021-02-13 01:01

　　可转换债券是一种兼具债权性和股权性的金融衍生工具,其实质是在发行债券的基础上再加上一份期权,这份期权给予购买人在指定条件下将债权转变成为公司股权的权利。近十年来我国的可转债发展势头迅猛,2017年到2019年可转债发行规模翻倍,2019年发行规模已经达到2695亿元。加之近年来我国股权融资的审核手续繁琐,企业在股权融资上受到阻碍,寻求可替代融资方式成为当务之急,兼具以上特点的可转债逐步成为融资的新宠儿。可转债的发展并不是一时热血,其在中国市场已经发展二十几年,其作为灵活多变且攻守兼备的金融工具已然成为一种融资利器。但是可转债就是完美无缺的融资方式吗?一味寻求新的融资方式,难免不遭受反噬,发行可转债失败的企业不在少数。出于提高可转债发行成功率的动机,本文选取的失败的江南水务作为分析对象,首先讲述了本文的研究意义、研究现状等,采用案例分析法以及文献梳理法作为研究方法,接下来介绍江南水务发行可转债方案概况以及发行流程,从发行方案出现的问题分析江南水务在制定方案过程中出现了哪些问题以及背后的原因,并在最后提出相应的对策。论文主要包括绪论、案例描述、案例分析以及对策与建议四大部分。第一部分主要讲... 

【文章来源】：辽宁大学辽宁省 211工程院校

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

江南水务2018年-2012年净资产收益率

26江南水务的股价一直维持在较低的水平，从11年3月发行开始，股价就处于持续下跌状态，直到2014年末才回到发行价格，虽然之后几年股价持续上涨，但是最高股价仅为10.62元/股，并在达到高点之后迅速下跌，两次到达高点之后的股价波动几乎一致，直到发行前才勉强达到7元左右的股价。从历史股价来看，江南水务的股价没有太多的发展空间，股价上限非常明显，加之公司主营业务为自来水制售和供水管道建设，虽然公司自身在研究现代化供水系统，但是自来水制售收入增长缓慢，管道建设较为依赖社会经济发展状态，而全国经济增速已经开始放缓，所以盈利能力始终有限。综上，公司对于股市的风险认知不足，认知股市单一，盲目看好公司未来发展，转股价设置偏高，这些都是可转债发行失败的原因。图2-2江南水务2011年3月-2016年3月股价2.3.3公司人员设计发行方案不谨慎可转债在中国出现较晚，直到2002年可转债在中国才算是正式进入发展状态，虽然在2017年颁布可转债法规之后，在政策刺激下再加上股权融资难度上升，可转债的规模逐步上升，但是其中占比最多的仍是银行等金融机构发行的非公开可转债或者是公司发行的非公开可转债，公开发行可转债的公司较少，2016年在上海证券交易所公开发行可转债的仅有6家公司，可以看出各个公司对可转债较为谨慎，加之成功转股案例较少，可转债仍披有一层面纱。江南水务在这种不完全清楚可转债的情况下没有保持谨慎的心理，这为发行失败埋下了伏笔。

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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本文编号：3031718