关于我国热钱流入的动因与监管研究

发布时间：2021-02-23 15:21

　　近年来,随着经济全球化,经济金融化、金融全球化、和金融自由化呈现出加速发展的趋势。尤其是资本项目的开放,容易引发大规模的投机性短期资本（俗称热钱）流入,成为威胁一国经济安全和金融安全的重要原因。我国由于金融体系尚不完善,金融市场开放的成熟程度不够,加上对金融调控的经验、对金融动荡的熟悉程度和承受能力也与发达国家存在着较大的差距,国际游资的负效应就显示得更为突出,影响也更大。因此,在探讨最大限度地享受国际资本流动利益的同时,如何有效地把国际游资带来的风险降到最低,对维护我国的经济安全具有重要的现实意义。本文在对热钱的内涵进行了重新界定的基础上,通过新增外汇储备、贸易顺差、外商直接投资三个指标测度了从2001年1月到2009年8月我国热钱流入规模的月度估计值。接下来,本文从理论上分析了热钱流入我国的各种途径及其对我国金融安全的影响。为了考察热钱流入我国的真实动因,本文使用ARMA模型进行了实证检验,得到结论：套利和套汇是导致我国热钱流入规模不断增加的重要原因,而一般认为的来自证券市场和房地产市场的影响并不显著。最后,本文借鉴热钱监管的国际经验,在分析了我国的现状后,提出了在我国现有的监管环... 

【文章来源】：中南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

我国历年外汇储备余额

占氦呻擎脚护护尹护尹沪沪护沪年份图3一2我国历年外汇储备余额数据来源:国家外汇管理局由图3一和表3一2可以详细地看出，从东南亚危机之后，我国贸易顺差增长迅速，每年外汇储备增长率在20%以上，尤其是2004年的外汇储备增长率达到了50%以上，这主要源于人民币汇率的改革以及人民币升值的预期，国际游资大量涌进。2005年外汇储备增长率有所下降，2006年开始到2007年外汇储备又有大幅度上涨，主要是因为贸易顺差的持续增长以及人民币汇率的升值以及国内资产价格的大幅度上涨，吸引了大量的游资进来。2008年由于美国次贷危机的爆发

本文采用ARMA(P，q)模型进行时间序列回归，为了确定模型ARMA(P，q)中的参数P，q值，我们首先用eviews6.0软件做出被解释变量热钱的自相关和偏自相关图，如图5一2。结合图可以看出，热钱的自相关系数在滞后2阶后趋于O，这从另一个角度也说明了序列的平稳性。此外，偏自相关图在滞后1阶后都落在一0.2与0.2的随机区间内，图中自相关序列和偏自相关序列的截尾特征，因此，我们选择ARMA(1，2)和 ARMA(1，l)模型对热钱的时间序列进行分析。 Aut0CorrelationPartialCorrs}ationACPAC县St日 tProb吐皿皿皿皿吐吐吐吐吐 001001001肛呱叫 007011014叭 312333325751珊479叫卿洲卿 58601847973883785492337627613316刀2324刃巧刀刃龙 34343434313434343233翁391059肠曲 043047054035003025016159173123团034叫 0000027051010习习。刃00习。刃习。习-000到皿刃153既089171哪092D51姗 0000027053029035028012D23087084059习-0习 -0-0-0000000习-0-0-0， 1112131089347256材 201516171819图5一2热钱的自相关一偏自相关分析图注:图中Autoeorrelation

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]中国房地产投机的成因及对策研究[D]. 宋天敏.西南大学 2009
[2]现阶段国际游资的主要特点及对中国经济的影响[D]. 杨洪涛.吉林大学 2009



本文编号：3047801