资金流量分析视角中的“M 2 /GDP增量恒等式”及其货币政策含义

发布时间：2021-03-12 14:39

　　本文将余永定（2002）关于M2/GDP比例的研究融入主流的资金流量分析框架之中,建立了广义货币M2/GDP比例增量恒等式,指出在中国银行体系主导的金融体制中,除了通常的货币流通速度变动外,国民收入分配、住户部门储蓄率、住户部门直接投资比例、住户部门和企业部门内部通过银行体系的融资水平和名义GDP增长率（实际GDP增长率加上通胀率）都是影响该比例的重要原因。利用中国从1992～2005年的实物资金流量表和金融资金流量表,我们计算了以上各个指标,并模拟了M2/GDP比例的变化情况。广义货币M2/GDP比例增量恒等式也具有规范意义,当M2实际增长率高于理想目标值时,以GDP平减指数衡量的通货膨胀率就会高于理想的通货膨胀率2%的水平,同样当实际增长率低于这一理想目标时,通货膨胀率就会低于2%这个目标水平,这表明中国的M2/GDP比例仍然具有重要意义。 

【文章来源】：世界经济. 2010,33(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【部分图文】：

广义货币比例增量的理论值与实际值

以前都要小于实际的M2的目标值,说明此前广义货币实际目标值偏高;在1999到2003年目标又比较保守,有3年低于理想值; 2004到2005年的目标值又高于理想值。从政策的效果来看,图2表明了当M2实际增长率高于理想目标值时,以GDP平减指数衡量的通胀率就会高于理想的2%的水平,同样当实际增长率低于这一理想目标时,通胀率就会低于2%这个目标水平。这表明中国的M2/GDP比例仍然具有一定的意义,关键是要认真分析其背后的机理,而不是笼统地用一个货币流通速度来分析。图2　广义货币比例的增长率偏离与物价指数的关系为了更好地看出这些参数背后的趋势,我们在附图中列出了这些指标的走势。其中住户部门通过银行部门的融资与部门内部资本形成的关系不是太稳定(见附图3),尤其是1999年以前这个比例一直较低

各部门收入比例(参数YH}Y5}儿)

【参考文献】：
期刊论文
[1]我国M2/GDP的动态增长路径、货币供应量与政策选择[J]. 韩平,李斌,崔永.  经济研究. 2005(10)
[2]M2/GDP的动态增长路径[J]. 余永定.  世界经济. 2002(12)
[3]中国资金流量分析[J]. 许宪春.  金融研究. 2002(09)
[4]中国的“超额”货币需求——稳健货币政策分析报告中的两个理论问题[J]. 郭浩.  管理世界. 2002(06)
[5]居民储蓄——准货币之主源[J]. 秦朵.  经济学(季刊). 2002(01)



本文编号：3078481