永泰能源债券违约成因与违约风险分析

发布时间：2021-03-13 04:25

　　从2016下半年开始,我国债券市场的规模增速虽有所放缓,但截止2019年末也成为了全球第二大的债券市场。与此同时伴随的是信用风险逐渐被释放出来的债券违约潮,从2018年到2019年,违约债券数量和金额被再次刷新高。本文的案例企业永泰能源得益于早年融资政策的宽松,依靠大量发行债券进行相关化和多元化扩张,最终于2018年7月爆发了第一笔债券违约,并在后续因交叉违约条款触发多期债券违约。另外,违约后评级机构才将主体和债项评级下调。债券违约成因究竟是什么?违约风险又可否被前瞻?这些问题值得深思。基于国内外财务困境、债券违约及其风险度量等研究,本文通过案例分析去解决前述问题,并认为该企业债券违约的成因可从四个维度去看待。一是外部环境,宏观经济下行和供给侧结构性改革使得该公司所属的产能过剩、强周期性的煤炭行业受到了较大的冲击;同时,去杠杆使得债券融资困难,易产生财务困境。二是企业战略管控不好,依赖借款、债券融资等进行盲目、激进地开展多元化的布局带给企业的是积累信用风险。三是债券条款中关于债券利率、违约触发情形等未进行恰当的设置。四是从财务角度出发,首先盈利能力是下降的,加权净资产收益率持续降低;煤... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

005-2019年债券市场发行量资料来源：2019年债券市场统计分析报告

截至2020年1月永泰能源股权结构图

违约事件前后“13永泰债”价格变动数据来源：新浪财经


本文编号：3079569