我国A股市场上市公司融资效率及其影响因素研究

发布时间：2021-04-12 01:19

　　证券市场是公司或者企业重要的融资渠道之一,证券市场不仅能够为公司在公开市场上融资,而且可以优化市场资源配置,最终可以提升市场上资金的使用效率。不过,经过国内外学者对上市公司的融资偏好和融资效率分析的结论来看,我国A股市场上市公司的融资效率并不高。自我国证券交易所成立以来,我国的证券市场在实践中不断完善,可以看到,经过近几年的股权分置改革及实施各种完善证券市场的措施后,我国上市公司的股权融资偏好问题以及融资效率有所提高,一二级市场差价大的问题有明显改善。但是,虽然我国的证券市场不断完善,与其他发达国家相比仍存在较严重的投机倾向,照搬国外证券市场发展经验可能并不适用于我国国情,因此我国证券市场制度仍需不断完善。基于此宏观大背景,文章根据融资相关理论和国内学者的研究成果,对被解释变量融资效率进行清晰明确的界定,分析了我国A股市场上市公司的融资效率现状,并对不同行业不同区域的上市公司融资效率进行对比分析。然后,分析影响我国上市公司融资效率的影响因素及其影响机制,据此提出研究假设。文章筛选出677家上市公司作为研究样本,根据收集到的上市公司财务数据,对融资效率进行计算,运用多元线性回归的方法验证... 

【文章来源】：集美大学福建省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文框架结构图

集美大学硕士学位论文我国A股市场上市公司融资效率及其影响因素研究19利息在税前扣除，具有抵消税负的功能，因而能够抵消加权资本成本，企业价值会随着财务杠杆的提高而增加，进而影响企业权益资本收益率[49]。Meyers和Majluf基于信息不对称的信息，考虑了交易成本，并提出了新优序融资的理论，该理论为公司的融资偏好提供了直接回答，认为公司倾向于内部融资；如有必要，进行外部融资时优先选择债务融资。当企业需要资金进行投资时，首选内部融资，并使用留存收益；如果留存收益不足，则从银行或其他金融机构借款或在市场上发行债券；最后才考虑股权融资[50]。但是不管是哪一种融资方式，都并不是越多越好，债权融资和股权融资都要有合适的度，合理配置，才能实现企业价值最大化。3.2.3上市公司的融资效率情况3.2.3.1上市公司融资效率随着近年来全球经济形势的不断变化，为适应高质量经济发展的需要对我国上市公司的融资效率提出了更高的要求。根据前文对融资效率的测度，本文对2009-2018年上市公司融资效率和国内GDP同比增长率进行汇总分析，并分析其变化趋势，见表3-7和图3-1。表3-72009-2018年GDP增速与融资效率汇总表年份2009201020112012201320142015201620172018GDP增长率(%)9.410.69.67.97.87.36.96.76.86.6融资效率（FE）0.931.040.970.770.860.840.680.670.750.64注：GDP增长率数据来源于中国经济社会大数据研究平台，ROA、WACC数据来源于RESSET数据库（作者整理）。图3-1GDP增长率及融资效率可以看出GDP增速较高的年份融资效率均值也相应较大，2010年GDP增速达到最高点的10.6%，融资效率均值也达到最大值1.08，融资效率随着经济的发展而变化。2011年-2015年随着我国经济增长速度放缓融资效率值也趋于平稳，总体有


本文编号：3132323