上市公司股价崩盘风险对过度投资的影响研究
发布时间：2021-05-20 08:20
随着经济的快速发展,我国资本市场在发展过程也暴露出一些问题,股价崩盘事件频发便是一个突出的表现。股价崩盘事件会导致投资者损失惨重,破坏资本市场健康有序发展,因此越来越多的学者开始关注股价崩盘风险,但是很多学者都是将股价崩盘风险作为一个后果,研究其影响因素。而股票价格包括了各种知情交易者特定目的的私有信息,公司的管理层可以根据股价获取其没有掌握的有关公司未来前景的信息,从而影响公司的投资决策。基于此,本文以企业过度投资为切入点,将股价崩盘风险作为原因,深入探讨了上市公司股价崩盘风险提高之后的投资行为,通过实证分析,观察上市公司事后投资行为的变化,探究股价崩盘风险较高的公司是否会因为资本市场的作用,发掘自身的不良行为并改善,也为上市公司对风险识别和控制以及企业价值管理提供了参考。本文采用我国上市公司2010-2018年沪深两市A股数据,实证分析了我国上市公司股价崩盘风险对过度投资的影响。研究发现,当上市公司股价崩盘风险提高时,公司过度投资水平会下降。而大股东持股比例越高的企业,两者负相关关系更加显著,此外,机构投资者的介入,也能促进股价崩盘风险对过度投资的负相关关系。进一步地,本文研究了企...
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 相关概念界定
1.3.1 股价崩盘风险
1.3.2 过度投资
1.4 研究内容与研究方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.5 重点和创新点
1.5.1 重点
1.5.2 创新点
2 文献综述
2.1 股价崩盘风险
2.1.1 股价崩盘风险影响因素
2.1.2 股价崩盘风险经济后果
2.2 过度投资
2.3 文献评述
3 理论基础与研究假设
3.1 理论基础
3.1.1 委托代理理论
3.1.2 公司治理理论
3.1.3 声誉理论
3.1.4 压力理论
3.2 研究假设
3.2.1 股价崩盘风险对过度投资的影响
3.2.2 大股东持股的调节作用
3.2.3 机构投资者持股的调节作用
4 研究设计
4.1 样本选择与数据来源
4.2 变量设定
4.2.1 被解释变量
4.2.2 解释变量
4.2.3 控制变量
4.3 模型设计
5 实证检验
5.1 描述性统计与分析
5.2 变量相关性分析
5.3 回归结果与分析
5.3.1 股价崩盘风险对过度投资影响的回归分析
5.3.2 大股东持股对两者关系影响的回归分析
5.3.3 机构投资者持股对两者关系影响的回归分析
5.4 稳健性检验
5.5 内生性检验
5.6 进一步研究
5.6.1 基于不同产权性质的分组研究
5.6.2 基于不同货币政策的分组研究
6 研究结论、政策建议与未来展望
6.1 研究结论
6.2 政策建议
6.3 研究不足与展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]股价崩盘风险、融资约束与企业投资[J]. 王宜峰,王淑慧,刘雨婷. 投资研究. 2018(10)
[2]股价崩盘风险、信息环境与企业现金调整[J]. 白旻,王仁祥. 审计与经济研究. 2018(05)
[3]金融发展、企业融资约束与投资效率——基于2002—2013年上市企业面板数据的经验研究[J]. 李红,谢娟娟. 南开经济研究. 2018(04)
[4]所有权结构、股权激励与非效率投资——基于京津冀上市公司数据的分析[J]. 张庆君,蒋瑶,李萌. 审计与经济研究. 2018(04)
[5]股价崩盘风险与公司债融资——基于中国A股上市公司的经验证据[J]. 吴育辉,翟玲玲,陈偲. 财务研究. 2018(03)
[6]坏消息的掩盖与揭露:机构投资者网络中心性与股价崩盘风险[J]. 郭晓冬,柯艳蓉,吴晓晖. 经济管理. 2018(04)
[7]混合所有制、环境不确定性与投资效率——基于产权专业化视角[J]. 杨志强,李增泉. 上海财经大学学报. 2018(02)
[8]同业竞争、公司治理与投资效率[J]. 窦欢,曾建光,王鹏. 经济与管理研究. 2018(04)
[9]财务总监地位与企业股价崩盘风险[J]. 蒋德权,姚振晔,陈冬华. 管理世界. 2018(03)
[10]环境不确定性、会计稳健性与非效率投资——基于民营上市公司的经验证据[J]. 王东清,刘静静. 经济问题. 2018(03)
本文编号：3197434
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 相关概念界定
1.3.1 股价崩盘风险
1.3.2 过度投资
1.4 研究内容与研究方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.5 重点和创新点
1.5.1 重点
1.5.2 创新点
2 文献综述
2.1 股价崩盘风险
2.1.1 股价崩盘风险影响因素
2.1.2 股价崩盘风险经济后果
2.2 过度投资
2.3 文献评述
3 理论基础与研究假设
3.1 理论基础
3.1.1 委托代理理论
3.1.2 公司治理理论
3.1.3 声誉理论
3.1.4 压力理论
3.2 研究假设
3.2.1 股价崩盘风险对过度投资的影响
3.2.2 大股东持股的调节作用
3.2.3 机构投资者持股的调节作用
4 研究设计
4.1 样本选择与数据来源
4.2 变量设定
4.2.1 被解释变量
4.2.2 解释变量
4.2.3 控制变量
4.3 模型设计
5 实证检验
5.1 描述性统计与分析
5.2 变量相关性分析
5.3 回归结果与分析
5.3.1 股价崩盘风险对过度投资影响的回归分析
5.3.2 大股东持股对两者关系影响的回归分析
5.3.3 机构投资者持股对两者关系影响的回归分析
5.4 稳健性检验
5.5 内生性检验
5.6 进一步研究
5.6.1 基于不同产权性质的分组研究
5.6.2 基于不同货币政策的分组研究
6 研究结论、政策建议与未来展望
6.1 研究结论
6.2 政策建议
6.3 研究不足与展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]股价崩盘风险、融资约束与企业投资[J]. 王宜峰,王淑慧,刘雨婷. 投资研究. 2018(10)
[2]股价崩盘风险、信息环境与企业现金调整[J]. 白旻,王仁祥. 审计与经济研究. 2018(05)
[3]金融发展、企业融资约束与投资效率——基于2002—2013年上市企业面板数据的经验研究[J]. 李红,谢娟娟. 南开经济研究. 2018(04)
[4]所有权结构、股权激励与非效率投资——基于京津冀上市公司数据的分析[J]. 张庆君,蒋瑶,李萌. 审计与经济研究. 2018(04)
[5]股价崩盘风险与公司债融资——基于中国A股上市公司的经验证据[J]. 吴育辉,翟玲玲,陈偲. 财务研究. 2018(03)
[6]坏消息的掩盖与揭露:机构投资者网络中心性与股价崩盘风险[J]. 郭晓冬,柯艳蓉,吴晓晖. 经济管理. 2018(04)
[7]混合所有制、环境不确定性与投资效率——基于产权专业化视角[J]. 杨志强,李增泉. 上海财经大学学报. 2018(02)
[8]同业竞争、公司治理与投资效率[J]. 窦欢,曾建光,王鹏. 经济与管理研究. 2018(04)
[9]财务总监地位与企业股价崩盘风险[J]. 蒋德权,姚振晔,陈冬华. 管理世界. 2018(03)
[10]环境不确定性、会计稳健性与非效率投资——基于民营上市公司的经验证据[J]. 王东清,刘静静. 经济问题. 2018(03)
本文编号：3197434
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