中国货币政策变化对沪深300指数影响的实证分析

发布时间：2017-04-23 21:11

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【摘要】：近年来,我国资本市场尤其是股票市场发展迅速,股票市场的发展完善在我国的市场经济体制的健全过程中发挥着越来越重要的作用,其有效性引起了政策制定者和市场参与者的广泛关注。货币政策的股票市场传导机制通过托宾q效应、流动性效应、财富效应、非对称效应和通货膨胀效应,首先对股票价格产生影响,进而通过股票市场渠道传导到实体经济,实现货币政策的调控目标。股票价格对货币政策调整的反应效率作为传导机制的重要环节决定着货币政策实施的效果。本文采用规范研究和实证研究、定性研究和定量研究相结合的方法,探讨我国货币政策的调整对股票价格的影响。 本文首先总结了货币政策股票市场传导机制的相关理论,并从理论上分析货币供应量、利率和存款准备金率的调整如何对股票价格产生影响,以及产生怎样的影响。然后,采用定量研究的方法,长期影响采用协整检验、向量误差修正模型、格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数分析货币供应量、利率与沪深300指数的长期相关关系；短期影响采用事件研究法分析存款基准利率、存款准备金率的变动对沪深300指数收益率的短期冲击。研究发现,短期内货币供应量M2对沪深300指数有正向的影响,与理论相符,但影响很微弱；长期内与沪深300指数成负相关,与理论相悖。存款基准利率与沪深300指数不存在长期相关关系。存款基准利率的调整对当天股票价格影响不显著,存款准备金率的调整对当天股票价格影响较为明显,但在不同的发展阶段和市场预期下,股票市场对其调整的反应程度、方向和持续时间均有所不同,与传统的理论并不完全相符。最后,本文在对实证结果进行分析的基础上,进行全文总结,并就如何进一步提高我国股票市场的传导效率,实现货币政策的目标提出一些建议。
【关键词】：货币供应量 利率 存款准备金率 沪深300指数 向量误差修正模型 事件研究法
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F822.0;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 一、绪论7-16
• (一) 选题的背景与意义7-8
• (二) 文献综述8-14
• 1. 货币政策对股票价格影响的理论回顾8-9
• 2. 货币供应量变化对股票价格影响的实证回顾9-11
• 3. 利率变化对股票价格影响的实证回顾11-13
• 4. 存款准备金率变化对股票价格影响的实证回顾13-14
• (三) 研究的问题、方法及框架14-16
• (四) 创新点16
• 二、货币政策变化对股票价格影响的机理分析16-19
• (一) 货币政策的股票市场传导机制17-18
• (二) 货币政策变化对股票价格影响的机理18-19
• 三、中国货币政策变化对沪深300指数影响的实证分析19-50
• (一) 样本数据的选取与研究方法19-25
• 1. 数据的选取19-20
• 2. 时间序列的平稳性20
• 3. 协整检验20-21
• 4. 向量误差修正模型21
• 5. 格兰杰因果关系检验21-22
• 6. 脉冲响应函数22
• 7. 事件研究法22-24
• 8. GARCH模型24-25
• (二) 货币供应量变化对沪深300指数影响的实证分析25-30
• 1. 数据的处理与单位根检验25-26
• 2. Johansen协整检验26-27
• 3. 向量误差修正模型27-29
• 4. 格兰杰因果分析29-30
• 5. 脉冲响应函数30
• (三) 利率变化对沪深300指数影响的实证分析30-40
• 1. 数据的处理与单位根检验30-31
• 2. Johansen协整检验31-32
• 3. 事件研究法分析利率变动对沪深300指数的即期影响32-40
• (四) 存款准备金率变化对沪深300指数影响的实证分析40-47
• (五) 实证结果分析和说明47-50
• 1. 货币供应量变化对沪深300指数影响的实证结果分析47-48
• 2. 利率变化对沪深300指数影响的实证结果分析48-49
• 3. 存款准备金率变化对沪深300指数影响的实证结果分析49-50
• 四、全文总结50-52
• 参考文献52-55
• 后记55-56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李阳;;央行连续上调存款准备金率的原因与预期效应[J];财经科学;2007年02期

2 左俊义;王玮;;中国存款准备金政策的宣告效应研究[J];南方金融;2009年07期

3 邹文理;王曦;;预期与未预期的货币政策对股票市场的影响[J];国际金融研究;2011年11期

4 史代敏;股票市场波动的政策影响效应[J];管理世界;2002年08期

5 刘q，

本文编号：323026