A市产业投资引导基金运行研究
发布时间：2021-06-20 12:32
为了优化政府传统的投资方式,更好的发挥政府资金的引导作用,提高政府资金的使用效率,吸引社会资本进入国家的重点产业领域,产业投资引导基金应运而生。但是我国目前大部分地区的产业投资引导基金运行效果并不理想,已经出现投资项目少、产业支持小等现象。基于此背景,本文通过对地方政府产业投资引导基金目前运行效果较差的案例研究,分析导致产业投资引导基金运行效率低的影响因素,以期促进我国地方政府产业投资引导基金步入良性发展轨道。本文主要采用案例研究的方法,并运用信息不对称理论、激励相容理论等分析A市产业引导基金运行效果较差的原因,最后提出相应的建议。本文分为三个部分,首先提出问题,结合研究背景、国内外对产业投资引导基金的研究,描述A市产业投资引导基金设立背景、组织形式、运行模式以及目前运行状况,提出相应的问题;其次分析问题,从导致A市产业投资引导基金运行效果较差的内部和外部因素进行分析,结合信息不对称理论、激励相容理论来解释A市产业投资引导基金为何运行效果较差,通过案例研究发现,A市产业投资引导基金之所以运行效果较差,是由当地政府与社会资本之间的分歧、基金缺乏有效的激励约束机制、当地政府对产业投资引导基...
【文章来源】：西南科技大学四川省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
政府产业投资基金成立情况
5案例分析25图5-2利益诉求差异2)有限合伙制的企业组织形式增加了A市政府和社会资本方的分歧。与公司制私募基金相比，合伙制企业的治理方式非常简单，有利于对基金的管理。在有限合伙制的私募基金中，普通合伙人为公司治理人，自主决策权大，可最大限度的发挥管理者的知识与技能，有限合伙人仅出资与获得投资收益。但是在有限合伙的政府产业投资引导基金中，A市政府作为有限合伙人，却对基金管理与运行进行了干预，这显然不符合有限合伙企业的协议规定。另外在有限合伙的私募基金中，普通合伙人和有限合伙人通过协议来确定双方的权利与义务，当这两者合伙人出现利益分歧时，可以按照协议来化解分歧，当出现未在协议中约定的分歧时，一般会通过协商来解决分歧。但是在产业投资引导基金中，如果出现未出现在合伙协议中的分歧时，A市政府往往处于优势的地位，这就削弱了社会资本方的合作意愿，使得基金运行低效、甚至停滞。表5-2有限合伙和公司制私募基金的区别有限合伙公司制机构与资本的稳定稳定性相对较低稳定相较高委托代理风险存有一定的代理风险法人治理结构具有一定的优势收益与成本选择、谈判、签约的成选择与谈判成本不高，管理费本较低，管理费用在合用不好控制，运营时需支付更伙协议中约定，便于控制多的分立制衡成本公司治理普通合伙人为治理人，自权利分立与制衡可能牵制和约主决策权大，可最大限度束管理人的发挥的发挥管理者知识、技能与特长运作效率资本运作形式灵活提议、决策、执行与监督各有职能归属，有利于提高资本运作效率相容性促使合作A市政府专业性差社会资本方缺乏政策支持相斥性导致分裂A市政府意在促进产业发展社会资本方意在盈利
5案例分析29图5-5A市产业投资引导基金协调小组在投资流程上，如图5-6，A市政府也是层层把控审核，子基金公司在对目标公司进行尽职调查与公司审查后还要报给政府审批，之后再由投资决策委员会决策，然而投资决策委员会由社会资本方和子基金公司以及JR公司派专门的人员进行决策，这加大了政府对基金的把控，使子基金管理公司处于边缘化的位置，从而导致基金市场化运行效率低下。图5-6A市产业投资引导基金投资流程另外子基金中，国有资本占比很大。从表5-6可以看出，A市的四支子基金国有资本出资占比很大，社会资本出资占比中除A市振兴县域经济产业发展股权投资基金社会资本占比较大外，其他三支子基金基本为国有资本出资建立。国有资本出资比例过大一方面会加强政府对产业投资引导基金的控制，从而导致了基金的市场化水平较低，另一方面又会增加当地财政的压力。表5-6A市四支子基金出资占比基金名称JR公司国有资本社会资本A市科技城两新产业发展股权投资基金25%73%2%A市科技城军民融合产业发展投资基金25%75%0%A市振兴县域经济产业发展股权投资基金25%20%55%A市共赢帮扶投资基金25%75%0%数据来源：根据天眼查整理组长：常务副市长市财政局市商务部市经信委市科技局市金融办副组长：相关副市长尽职调查公司审查政府审批投资决策委员会决策启动投资
【参考文献】：
期刊论文
[1]产业投资基金运作方式及其配套改革[J]. 崔宪涛. 全国流通经济. 2019(29)
[2]政府产业投资基金：组织形式、作用机制与发展绩效[J]. 刘光明. 财政研究. 2019(07)
[3]政府引导型产业投资基金面临的问题与对策[J]. 王海龙,朱杰,张昕嫱. 科技中国. 2019(06)
[4]国家集成电路产业投资基金的三轴风控体系研究[J]. 余峰,吕玉梅,何小锋,叶文达. 开发性金融研究. 2018(05)
[5]河南省产业投资基金存在的问题及对策研究[J]. 宋勇超,张静坤. 商业经济. 2018(08)
[6]产业投资引导基金的发展与区域优化——以辽宁省为例[J]. 田娟娟. 对外经贸. 2018(02)
[7]地方养老服务业引导资金运行模式效率改进研究——基于八个试点省区的实证调研[J]. 杨复卫. 经济体制改革. 2018(01)
[8]我国政府引导基金发展的新变化[J]. 常嵘. 经济研究参考. 2017(29)
[9]论同股不同权的必要性与可行性[J]. 邹小芳. 企业管理. 2017(04)
[10]地方政府引导基金治理机制及辽宁运行实践[J]. 成丹. 地方财政研究. 2017(03)
硕士论文
[1]内蒙古政府产业引导基金运行现状及对策研究[D]. 王芳.内蒙古师范大学 2019
[2]上海市创业投资引导基金发挥了引导作用吗？[D]. 赵泾.上海师范大学 2019
[3]我国产业投资基金发展研究[D]. 王康衡.华中师范大学 2019
[4]合肥市产业投资引导基金管理问题研究[D]. 周姝豆.安徽大学 2019
[5]重庆环保产业基金运作模式研究[D]. 罗琳.西南财经大学 2018
[6]政府引导的产业基金激励相容机制研究[D]. 张艺玮.暨南大学 2018
[7]对政府引导基金效应的实证研究[D]. 金菁华.北京外国语大学 2018
[8]南昌市政府引导产业基金发展优化问题研究[D]. 赖有涛.西北师范大学 2018
[9]天府新区政府引导基金的运作模式研究[D]. 胡嘉伟.电子科技大学 2018
[10]政府引导基金运行研究[D]. 翁思思.对外经济贸易大学 2016
本文编号：3239200
【文章来源】：西南科技大学四川省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
政府产业投资基金成立情况
5案例分析25图5-2利益诉求差异2)有限合伙制的企业组织形式增加了A市政府和社会资本方的分歧。与公司制私募基金相比，合伙制企业的治理方式非常简单，有利于对基金的管理。在有限合伙制的私募基金中，普通合伙人为公司治理人，自主决策权大，可最大限度的发挥管理者的知识与技能，有限合伙人仅出资与获得投资收益。但是在有限合伙的政府产业投资引导基金中，A市政府作为有限合伙人，却对基金管理与运行进行了干预，这显然不符合有限合伙企业的协议规定。另外在有限合伙的私募基金中，普通合伙人和有限合伙人通过协议来确定双方的权利与义务，当这两者合伙人出现利益分歧时，可以按照协议来化解分歧，当出现未在协议中约定的分歧时，一般会通过协商来解决分歧。但是在产业投资引导基金中，如果出现未出现在合伙协议中的分歧时，A市政府往往处于优势的地位，这就削弱了社会资本方的合作意愿，使得基金运行低效、甚至停滞。表5-2有限合伙和公司制私募基金的区别有限合伙公司制机构与资本的稳定稳定性相对较低稳定相较高委托代理风险存有一定的代理风险法人治理结构具有一定的优势收益与成本选择、谈判、签约的成选择与谈判成本不高，管理费本较低，管理费用在合用不好控制，运营时需支付更伙协议中约定，便于控制多的分立制衡成本公司治理普通合伙人为治理人，自权利分立与制衡可能牵制和约主决策权大，可最大限度束管理人的发挥的发挥管理者知识、技能与特长运作效率资本运作形式灵活提议、决策、执行与监督各有职能归属，有利于提高资本运作效率相容性促使合作A市政府专业性差社会资本方缺乏政策支持相斥性导致分裂A市政府意在促进产业发展社会资本方意在盈利
5案例分析29图5-5A市产业投资引导基金协调小组在投资流程上，如图5-6，A市政府也是层层把控审核，子基金公司在对目标公司进行尽职调查与公司审查后还要报给政府审批，之后再由投资决策委员会决策，然而投资决策委员会由社会资本方和子基金公司以及JR公司派专门的人员进行决策，这加大了政府对基金的把控，使子基金管理公司处于边缘化的位置，从而导致基金市场化运行效率低下。图5-6A市产业投资引导基金投资流程另外子基金中，国有资本占比很大。从表5-6可以看出，A市的四支子基金国有资本出资占比很大，社会资本出资占比中除A市振兴县域经济产业发展股权投资基金社会资本占比较大外，其他三支子基金基本为国有资本出资建立。国有资本出资比例过大一方面会加强政府对产业投资引导基金的控制，从而导致了基金的市场化水平较低，另一方面又会增加当地财政的压力。表5-6A市四支子基金出资占比基金名称JR公司国有资本社会资本A市科技城两新产业发展股权投资基金25%73%2%A市科技城军民融合产业发展投资基金25%75%0%A市振兴县域经济产业发展股权投资基金25%20%55%A市共赢帮扶投资基金25%75%0%数据来源：根据天眼查整理组长：常务副市长市财政局市商务部市经信委市科技局市金融办副组长：相关副市长尽职调查公司审查政府审批投资决策委员会决策启动投资
【参考文献】：
期刊论文
[1]产业投资基金运作方式及其配套改革[J]. 崔宪涛. 全国流通经济. 2019(29)
[2]政府产业投资基金：组织形式、作用机制与发展绩效[J]. 刘光明. 财政研究. 2019(07)
[3]政府引导型产业投资基金面临的问题与对策[J]. 王海龙,朱杰,张昕嫱. 科技中国. 2019(06)
[4]国家集成电路产业投资基金的三轴风控体系研究[J]. 余峰,吕玉梅,何小锋,叶文达. 开发性金融研究. 2018(05)
[5]河南省产业投资基金存在的问题及对策研究[J]. 宋勇超,张静坤. 商业经济. 2018(08)
[6]产业投资引导基金的发展与区域优化——以辽宁省为例[J]. 田娟娟. 对外经贸. 2018(02)
[7]地方养老服务业引导资金运行模式效率改进研究——基于八个试点省区的实证调研[J]. 杨复卫. 经济体制改革. 2018(01)
[8]我国政府引导基金发展的新变化[J]. 常嵘. 经济研究参考. 2017(29)
[9]论同股不同权的必要性与可行性[J]. 邹小芳. 企业管理. 2017(04)
[10]地方政府引导基金治理机制及辽宁运行实践[J]. 成丹. 地方财政研究. 2017(03)
硕士论文
[1]内蒙古政府产业引导基金运行现状及对策研究[D]. 王芳.内蒙古师范大学 2019
[2]上海市创业投资引导基金发挥了引导作用吗？[D]. 赵泾.上海师范大学 2019
[3]我国产业投资基金发展研究[D]. 王康衡.华中师范大学 2019
[4]合肥市产业投资引导基金管理问题研究[D]. 周姝豆.安徽大学 2019
[5]重庆环保产业基金运作模式研究[D]. 罗琳.西南财经大学 2018
[6]政府引导的产业基金激励相容机制研究[D]. 张艺玮.暨南大学 2018
[7]对政府引导基金效应的实证研究[D]. 金菁华.北京外国语大学 2018
[8]南昌市政府引导产业基金发展优化问题研究[D]. 赖有涛.西北师范大学 2018
[9]天府新区政府引导基金的运作模式研究[D]. 胡嘉伟.电子科技大学 2018
[10]政府引导基金运行研究[D]. 翁思思.对外经济贸易大学 2016
本文编号：3239200
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