异质投资者情绪对股票价格的影响
发布时间：2021-06-27 05:54
随着行为金融的逐渐发展,不断的实证结果表明,投资者情绪对股票价格具有显著影响。现有的研究涉及了关于投资者情绪对股票市场影响的诸多方面,但是也并未包含所有方面。近几年来,学者开始逐渐关注关于异质投资者情绪的研究,并得出了相应的研究成果。但是,由于异质投资者情绪具有复杂性,所以其相关研究并没有形成一个完整的体系。因此,本文试图从几个角度来研究异质投资者情绪对股票价格的影响。本文将研究的问题分为三个子问题进行研究,分别是:一、投资者情绪高低异质性对股票收益的影响;二、投资者情绪高低持续时间异质性对股票收益的影响;三、投资者情绪结构异质性对股票价格的影响。为了进行以上研究,本文利用上证180指数成分股中连续十年均被列入成分股列表的48家公司2009年1月至2018年12月连续10年的股票月度数据,通过构建以Fama-French为基础的四因子面板数据模型及对异质情绪结构风险资产定价模型进行量化,来研究异质投资者情绪对股票收益及股票价格的影响。结果发现,投资者情绪整体上对股票市场有正向影响,且影响具有异质性,异质性主要体现在以下三方面:高涨的投资者情绪对股票收益有显著的正向影响,低落的投资者情绪...
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图4.1日换手率样本数据特征
第4章实证分析36质结构情绪下会被放大，同时羊群作用也会体现的更加明显；而另一方面，投资者在低落情绪下，相对于高涨情绪时对股票市场的乐观预期，他们会更加冷静的分析股票市场的形势。考虑投资者情绪异质性后，由于投资者之间并不知晓彼此对股票的需求，因此会比之前本文所说的理性分析更加理性，对自有资金会更加谨慎的进行投资，这样参与股票市场的投资者人数及资金数量就会减少，股票价格自然会倾向其理论价值，即股价会显著降低，且比同质结构情绪时更低。这刚好验证了本文之前的假设，异质情绪结构更加符合实际情况。图4-2同质情绪结构理论价格与实际价格对比图4-3异质情绪结构理论价格与实际价格对比
第4章实证分析36质结构情绪下会被放大，同时羊群作用也会体现的更加明显；而另一方面，投资者在低落情绪下，相对于高涨情绪时对股票市场的乐观预期，他们会更加冷静的分析股票市场的形势。考虑投资者情绪异质性后，由于投资者之间并不知晓彼此对股票的需求，因此会比之前本文所说的理性分析更加理性，对自有资金会更加谨慎的进行投资，这样参与股票市场的投资者人数及资金数量就会减少，股票价格自然会倾向其理论价值，即股价会显著降低，且比同质结构情绪时更低。这刚好验证了本文之前的假设，异质情绪结构更加符合实际情况。图4-2同质情绪结构理论价格与实际价格对比图4-3异质情绪结构理论价格与实际价格对比
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪、经济政策不确定性与股票市场波动[J]. 朱冠平,扈文秀,杨东. 海南金融. 2019(11)
[2]投资者情绪对股票收益率的影响研究——基于上证A股数据的实证分析[J]. 姚远,姚贝贝,钟琪. 价格理论与实践. 2019(05)
[3]行为金融视角下投资者情绪对财务重述行为的影响[J]. 高增亮,张俊瑞. 中南财经政法大学学报. 2019(03)
[4]投资者情绪状态对股票收益的影响[J]. 宋金牛,姜颖. 经济研究导刊. 2019(11)
[5]投资者情绪对我国股票收益影响的研究[J]. 李昀遥,朴基石. 时代报告. 2019(03)
[6]产权异质性、投资者情绪与管理者投资行为[J]. 尚煜. 经济与管理研究. 2019(02)
[7]投资者情绪与宏观信息反应偏差[J]. 蔡文鑫,王一鸣. 投资研究. 2018(10)
[8]新闻情绪是股票收益的幕后推手吗[J]. 于琴,张兵,虞文微. 金融经济学研究. 2017(06)
[9]资本市场错误定价与产业结构调整[J]. 陆蓉,何婧,崔晓蕾. 经济研究. 2017(11)
[10]投资者情绪异质性能影响股价崩盘风险吗?[J]. 秦利宾,武金存. 金融发展研究. 2017(10)
博士论文
[1]印花税对证券市场运行绩效的影响[D]. 郁阳秋.复旦大学 2008
硕士论文
[1]投资者情绪对股票价格行为的不对称影响研究[D]. 周静怡.浙江大学 2019
[2]投资者情绪对中国股市收益与股价波动影响的实证分析[D]. 李晓芳.山西财经大学 2019
[3]投资者情绪对股票收益率影响的实证研究[D]. 钱亦雯.安徽财经大学 2018
[4]投资者情绪异质性对股市政策实施效果影响的研究[D]. 唐声远.湖南师范大学 2018
[5]考虑投资者情绪的股票定价问题研究[D]. 胡杨.哈尔滨工业大学 2016
[6]机构、个人投资者情绪构建与增发事件研究[D]. 阎超.复旦大学 2013
本文编号：3252276
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图4.1日换手率样本数据特征
第4章实证分析36质结构情绪下会被放大，同时羊群作用也会体现的更加明显；而另一方面，投资者在低落情绪下，相对于高涨情绪时对股票市场的乐观预期，他们会更加冷静的分析股票市场的形势。考虑投资者情绪异质性后，由于投资者之间并不知晓彼此对股票的需求，因此会比之前本文所说的理性分析更加理性，对自有资金会更加谨慎的进行投资，这样参与股票市场的投资者人数及资金数量就会减少，股票价格自然会倾向其理论价值，即股价会显著降低，且比同质结构情绪时更低。这刚好验证了本文之前的假设，异质情绪结构更加符合实际情况。图4-2同质情绪结构理论价格与实际价格对比图4-3异质情绪结构理论价格与实际价格对比
第4章实证分析36质结构情绪下会被放大，同时羊群作用也会体现的更加明显；而另一方面，投资者在低落情绪下，相对于高涨情绪时对股票市场的乐观预期，他们会更加冷静的分析股票市场的形势。考虑投资者情绪异质性后，由于投资者之间并不知晓彼此对股票的需求，因此会比之前本文所说的理性分析更加理性，对自有资金会更加谨慎的进行投资，这样参与股票市场的投资者人数及资金数量就会减少，股票价格自然会倾向其理论价值，即股价会显著降低，且比同质结构情绪时更低。这刚好验证了本文之前的假设，异质情绪结构更加符合实际情况。图4-2同质情绪结构理论价格与实际价格对比图4-3异质情绪结构理论价格与实际价格对比
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪、经济政策不确定性与股票市场波动[J]. 朱冠平,扈文秀,杨东. 海南金融. 2019(11)
[2]投资者情绪对股票收益率的影响研究——基于上证A股数据的实证分析[J]. 姚远,姚贝贝,钟琪. 价格理论与实践. 2019(05)
[3]行为金融视角下投资者情绪对财务重述行为的影响[J]. 高增亮,张俊瑞. 中南财经政法大学学报. 2019(03)
[4]投资者情绪状态对股票收益的影响[J]. 宋金牛,姜颖. 经济研究导刊. 2019(11)
[5]投资者情绪对我国股票收益影响的研究[J]. 李昀遥,朴基石. 时代报告. 2019(03)
[6]产权异质性、投资者情绪与管理者投资行为[J]. 尚煜. 经济与管理研究. 2019(02)
[7]投资者情绪与宏观信息反应偏差[J]. 蔡文鑫,王一鸣. 投资研究. 2018(10)
[8]新闻情绪是股票收益的幕后推手吗[J]. 于琴,张兵,虞文微. 金融经济学研究. 2017(06)
[9]资本市场错误定价与产业结构调整[J]. 陆蓉,何婧,崔晓蕾. 经济研究. 2017(11)
[10]投资者情绪异质性能影响股价崩盘风险吗?[J]. 秦利宾,武金存. 金融发展研究. 2017(10)
博士论文
[1]印花税对证券市场运行绩效的影响[D]. 郁阳秋.复旦大学 2008
硕士论文
[1]投资者情绪对股票价格行为的不对称影响研究[D]. 周静怡.浙江大学 2019
[2]投资者情绪对中国股市收益与股价波动影响的实证分析[D]. 李晓芳.山西财经大学 2019
[3]投资者情绪对股票收益率影响的实证研究[D]. 钱亦雯.安徽财经大学 2018
[4]投资者情绪异质性对股市政策实施效果影响的研究[D]. 唐声远.湖南师范大学 2018
[5]考虑投资者情绪的股票定价问题研究[D]. 胡杨.哈尔滨工业大学 2016
[6]机构、个人投资者情绪构建与增发事件研究[D]. 阎超.复旦大学 2013
本文编号：3252276
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