基于实物期权视角下的中国股市的特质偏度研究

发布时间：2021-07-04 08:47

　　经实证表明,中国的股票市场的回报率并非是对称分布的,而是存在一定的偏斜,因此,不能简单地只使用收益的波动率来刻画股票的风险,需要更高阶的风险度量指标,即股票收益分布的偏度。并且,投资者们也更喜欢拥有高特质偏度的股票,这种特质偏度的风险是投资者们所喜好的,因为这可以给予他们“以小博大”的机会,所以投资者不愿意分散这种风险,以获取更大的偏度。因此,偏度与金融或不动产的彩票类型特征密切相关,并捕获了根据经验观察到的股票收益分配中的不对称性。通常,协偏度和特质偏度都被认为是与投资者相关的特征。关于偏度的影响因素的研究也不少。国外的一些研究表示,发现杠杆作用的变化会导致对股票价格变化的不对称波动响应。企业之间的杠杆率和波动率差异可能有助于解释偏度差异。投资者异质性也可能是导致偏度差异的原因,由于投资者对好消息和坏消息的反应不对称,信息的歧义会导致更多的偏度。然而影响特质偏度的因素不止这些。其中,企业的潜在未来价值也会对特质偏度具有一定的影响,企业的价值可以分为现值资产的收益价值以及预计的未来增长的价值,即就是代表了公司特定的投资机会的增长期权。在不同的市场需求下,增长期权能给予企业拥有投资、扩张... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－２：公司利润（现金＾［量）与需求冲击ｅ的关系??

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【参考文献】：
期刊论文
[1]R&D投资、一般性资本支出与股票收益:增长期权的视角[J]. 李强,纪佳君,曾勇.  管理工程学报. 2018(01)
[2]交叉持股网络、波动率与股票收益——基于实物期权的视角[J]. 沙浩伟,曾勇.  系统工程. 2017(07)
[3]高科技行业R&D支出资本化对公司价值的影响[J]. 高建刚.  财会月刊. 2014(10)
[4]特质偏度是否被定价?[J]. 郑振龙,王磊,王路跖.  管理科学学报. 2013(05)
[5]公司特质风险与股票收益——中国股市投机行为研究[J]. 徐小君.  经济管理. 2010(12)

硕士论文
[1]基于中国股票市场的预期特质偏度溢价研究[D]. 王少峰.南京财经大学 2017



本文编号：3264462