大股东股权质押对公司价值的影响分析 ——以拉夏贝尔为例

发布时间：2021-07-27 23:35

　　近年来,股权质押作为一种融资方式,因其便利性、质押标的易流通且不影响股东控制权的特点被上市公司股东广泛使用。但由于其在我国推行时间较晚,相关制度尚未完善,股权质押也隐藏着较大的风险,尤其是对于高质押比例的公司。目前A股市场股权质押规模井喷式增长,暴雷事件层出不穷,因此研究股权质押行为本身对公司价值的影响有重要的现实意义。本文选取了最近出现股权质押违约事件的“中国版ZARA”上海拉夏贝尔服饰股份有限公司为研究对象。拉夏贝尔于2017年9月在上交所主板上市,两个月后公司实际控制人、控股股东便开始将手中的股权质押出去,同时近两年公司业绩严重下滑,市值暴跌,实控人最终质押爆仓。本文从有关股权质押的动机与影响的相关研究入手,在梳理和分析相关理论文献基础上,对案例展开分析。采用事件研究法、托宾Q值和财务指标分析方法对拉夏贝尔大股东股权质押后公司价值的变化进行分析,发现股权质押给公司长短期价值均带来负面影响。同时对控股股东股权质押前后控制权与现金流权进行分析,并结合公司的相关经营行为,探索出影响公司价值的机制,发现股权质押使两权分离程度加深,引发股东利益侵占动机,进一步辅证了公司价值下降的结论。针对... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

015年-2019年股权质押股数与总市值情况

广东外语外贸大学研究生论文9图1-1技术路线图1.4可能的创新点本文可能的创新之处主要有以下两点:研究方法上，目前大股东股权质押对公司价值的影响的研究方法多为实证，对具体案例的研究还不够深入，且通过样本实证的因果关系可能存在偏差。本文采用的案例研究法，问题分析更加深入、贴近实际且便于理解。能够更好地通过时间线梳理案例公司质押事件发生过程，结合多种价值指标模型分析可以厘清大股东股权质押行为带来的道德风险和控制权转移风险的影响。在案例选择上，本文选择了有代表性的公司进行分析，该公司A股上市控股股东及其一致行动人从上市当年就开始了质押行为，而且在质押过程中出现了违约问题。此案例的分析

累计质押股份占大股东自身持股比例变动趋势


本文编号：3306761