资管新规对银行理财产品市场系统性风险的影响研究
发布时间：2021-08-09 15:22
2008年金融危机过后,全球经济有所复苏,我国经济在调整与转型后蓬勃发展,但与此同时也积累了许多风险,其中金融系统性风险尤为凸显。自《2017年中国系统性金融风险第一季度报告》公开发布以来,党中央对把维护我国金融安全定位金融重要目标,提出服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的要求。本文从银行理财产品市场出发,研究其监管套利的动机,目的和风险,《资管新规》相对应的监管措施。首先确定中国的影子银行主要集中在银行理财产品市场。由于分业监管,金融行业产生分化,银行业具有资金优势但没有足够的投资渠道,而其他金融机构具有投资范围的优势,于是机构之间进行合作开展监管套利的业务。在手段上,银行理财产品主要通过刚性兑付、资金池和借用通道的操作来进行规避风险。《资管新规》也主要在这三个方面进行监管。其次,在系统性风险测度方面,主流的测度方法有CoVaR法、SRISK法、SES法夏普利值、CCA法等。而CoVaR法、SRISK法、SES法夏普利值、CCA法关注的是金融机构的财务指标和资本短缺等,吸收率指标更关注市场的收益率,更适用理财产品市场。本文系统性风险指数测度结果良好,数据良好的符合了市场真实情况...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究思路框架
14第二类是非标资产。标准化资产的定义是可以在银行间和交易所自由流通的资产如债券和银行贷款等。非标资产具有收益高、组合灵活但风险高、存在监管漏洞的特征。但其收益率高，能创造客观的收益。融资端通过结构设计出非标资产，向市场发布，而银行通过通道业务购买这些产品。图3-1：通道业务合作模式（4）风险。第一，突破投资范围限制，加大系统性风险。银行无法将资金直接投资于二级市场和房地产市场，其为了提高资金的收益率，规避资金投向的范围限制，会借用通道，与其他金融机构进行合作开展业务，把资金投向房地产市场或者二级市常这无形中与中央宏观调控精神相违背，加大了这些行业的风险，增加控制系统性风险的难度第二，容易造成资金空转的风险。为了规避投资范围的监管，银行理财产品可能除了借用通道外，还可能进行多层嵌套的操作，将产品进行多层包装，让资金在金融体系内空转。前者拉长了资金链条，导致风险在更多的金融机构内部传染，还增加了资金成本，后者让资金“脱实向虚”，推高了资产泡沫。3.3.2资金池操作（1）资金池的定义。资金池指从不同理财产品募集来的资金进行混合使用。银行将不同投资类型和期限的产品的资金统一管理，用于投资其他标的资产或者进行兑付其他理财产品。（2）资金池的特征
31行理财产品市场系统性风险水平。（3）系统性风险引起银行间同业拆借利率（SHIBOR）的分析Shibor反映了银行间市场资金供求状况。如当系统性风险升高时，Shibor可能提高以增加货币供给、降低需求，最终实现市场平衡；投资于同业业务、债券等的理财产品的收益及系统性风险变动，而Shibor的变动标志着债券、同业业务的收益率的变动，随着银行业系统性风险变动时Shibor也会随之变动。6.3.4脉冲响应分析（1）VAR模型稳定性检验脉冲响应分析的前提条件是模型必须是稳定的,即特征多项式根模的倒数值必须都位于单位圆内,否则脉冲响应分析结果将会无效，因此首进行VAR模型稳定性检验。图6-1VAR(2)模型平稳性检验数据来源：Eviews10.0输出结果根据上文LR、FPE、AIC、SC、HQ准则，可以得出VAR模型的最优滞后阶数为2，选择滞后2阶，所以建立VAR（2）模型，且依据单位根图的检验，单位根图形都在单位圆内，证明VAR（2）模型稳定可操作。因此,在系统性风险（AR）、资产负债率（DEBTR）、资本充足率（RCAP）和银行间同业拆借利率（SHIBOR）四个变量间存在因果关系的基础上,可对各变量分别做脉冲响应分析。
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国影子银行的治理与创新[J]. 肖钢. 新金融评论. 2019(04)
[2]影子银行杠杆效应对整体金融杠杆率的影响[J]. 何敏. 洛阳理工学院学报(社会科学版). 2019(06)
[3]迈向统一监管的资管新规:逻辑、工具和边界[J]. 沈伟,李术平. 财经法学. 2019(05)
[4]期限错配、流动性创造与银行脆弱性[J]. 项后军,曾琪. 财贸经济. 2019(08)
[5]结构性去杠杆对我国区域银行资产负债管理的影响研究[J]. 成丽莉. 金融理论与实践. 2019(07)
[6]中国银行部门杠杆率:现状与隐忧[J]. 刘瑶,张明. 国际经济评论. 2019(03)
[7]中国银行业系统性风险研究及监管建议——基于16家商业银行数据的CoVaR实证分析[J]. 薛高. 西部金融. 2019(03)
[8]资管行业金融风险溯源与监管革新——资管新规核心政策解读与审视[J]. 靳羽. 新金融. 2019(02)
[9]商业银行高杠杆原因及去杠杆问题研究[J]. 周茂春,陈芳. 商业会计. 2018(22)
[10]资管新规的要点分析与影响前瞻[J]. 卜振兴. 南方金融. 2018(06)
博士论文
[1]中国银行业系统性风险的度量和防范[D]. 张家臻.对外经济贸易大学 2018
[2]商业银行理财产品创新的影响及风险防范研究[D]. 朱焱.东北财经大学 2017
[3]中国银行业系统性风险与监管研究[D]. 周强.浙江大学 2014
[4]我国系统性金融风险的测度、传染与防范研究[D]. 苏明政.东北财经大学 2014
硕士论文
[1]资产管理业务的法律监管制度研究[D]. 黄旭.哈尔滨工业大学 2019
[2]银行与信托机构的系统性风险外溢效应研究[D]. 严艳.山东大学 2019
[3]中美影子银行对实体经济影响的对比研究[D]. 郝佳根.外交学院 2019
[4]资管新规下城市商业银行理财业务发展研究[D]. 付娟.兰州大学 2019
[5]资管新规下城市商业银行理财业务转型研究[D]. 张英.对外经济贸易大学 2018
[6]论我国商业银行通道类理财业务的法律监管[D]. 宋霖.华侨大学 2018
[7]关于“银信合作”理财产品的收益与风险的比较研究[D]. 孙雅琪.辽宁师范大学 2018
[8]大资管时代券商资管业务发展研究[D]. 王东明.内蒙古财经大学 2018
[9]商业银行理财产品市场系统性风险实证研究[D]. 谷瀛.南京审计大学 2018
[10]资管通道类业务法律监管研究[D]. 陆姚旭.华东政法大学 2018
本文编号：3332316
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究思路框架
14第二类是非标资产。标准化资产的定义是可以在银行间和交易所自由流通的资产如债券和银行贷款等。非标资产具有收益高、组合灵活但风险高、存在监管漏洞的特征。但其收益率高，能创造客观的收益。融资端通过结构设计出非标资产，向市场发布，而银行通过通道业务购买这些产品。图3-1：通道业务合作模式（4）风险。第一，突破投资范围限制，加大系统性风险。银行无法将资金直接投资于二级市场和房地产市场，其为了提高资金的收益率，规避资金投向的范围限制，会借用通道，与其他金融机构进行合作开展业务，把资金投向房地产市场或者二级市常这无形中与中央宏观调控精神相违背，加大了这些行业的风险，增加控制系统性风险的难度第二，容易造成资金空转的风险。为了规避投资范围的监管，银行理财产品可能除了借用通道外，还可能进行多层嵌套的操作，将产品进行多层包装，让资金在金融体系内空转。前者拉长了资金链条，导致风险在更多的金融机构内部传染，还增加了资金成本，后者让资金“脱实向虚”，推高了资产泡沫。3.3.2资金池操作（1）资金池的定义。资金池指从不同理财产品募集来的资金进行混合使用。银行将不同投资类型和期限的产品的资金统一管理，用于投资其他标的资产或者进行兑付其他理财产品。（2）资金池的特征
31行理财产品市场系统性风险水平。（3）系统性风险引起银行间同业拆借利率（SHIBOR）的分析Shibor反映了银行间市场资金供求状况。如当系统性风险升高时，Shibor可能提高以增加货币供给、降低需求，最终实现市场平衡；投资于同业业务、债券等的理财产品的收益及系统性风险变动，而Shibor的变动标志着债券、同业业务的收益率的变动，随着银行业系统性风险变动时Shibor也会随之变动。6.3.4脉冲响应分析（1）VAR模型稳定性检验脉冲响应分析的前提条件是模型必须是稳定的,即特征多项式根模的倒数值必须都位于单位圆内,否则脉冲响应分析结果将会无效，因此首进行VAR模型稳定性检验。图6-1VAR(2)模型平稳性检验数据来源：Eviews10.0输出结果根据上文LR、FPE、AIC、SC、HQ准则，可以得出VAR模型的最优滞后阶数为2，选择滞后2阶，所以建立VAR（2）模型，且依据单位根图的检验，单位根图形都在单位圆内，证明VAR（2）模型稳定可操作。因此,在系统性风险（AR）、资产负债率（DEBTR）、资本充足率（RCAP）和银行间同业拆借利率（SHIBOR）四个变量间存在因果关系的基础上,可对各变量分别做脉冲响应分析。
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国影子银行的治理与创新[J]. 肖钢. 新金融评论. 2019(04)
[2]影子银行杠杆效应对整体金融杠杆率的影响[J]. 何敏. 洛阳理工学院学报(社会科学版). 2019(06)
[3]迈向统一监管的资管新规:逻辑、工具和边界[J]. 沈伟,李术平. 财经法学. 2019(05)
[4]期限错配、流动性创造与银行脆弱性[J]. 项后军,曾琪. 财贸经济. 2019(08)
[5]结构性去杠杆对我国区域银行资产负债管理的影响研究[J]. 成丽莉. 金融理论与实践. 2019(07)
[6]中国银行部门杠杆率:现状与隐忧[J]. 刘瑶,张明. 国际经济评论. 2019(03)
[7]中国银行业系统性风险研究及监管建议——基于16家商业银行数据的CoVaR实证分析[J]. 薛高. 西部金融. 2019(03)
[8]资管行业金融风险溯源与监管革新——资管新规核心政策解读与审视[J]. 靳羽. 新金融. 2019(02)
[9]商业银行高杠杆原因及去杠杆问题研究[J]. 周茂春,陈芳. 商业会计. 2018(22)
[10]资管新规的要点分析与影响前瞻[J]. 卜振兴. 南方金融. 2018(06)
博士论文
[1]中国银行业系统性风险的度量和防范[D]. 张家臻.对外经济贸易大学 2018
[2]商业银行理财产品创新的影响及风险防范研究[D]. 朱焱.东北财经大学 2017
[3]中国银行业系统性风险与监管研究[D]. 周强.浙江大学 2014
[4]我国系统性金融风险的测度、传染与防范研究[D]. 苏明政.东北财经大学 2014
硕士论文
[1]资产管理业务的法律监管制度研究[D]. 黄旭.哈尔滨工业大学 2019
[2]银行与信托机构的系统性风险外溢效应研究[D]. 严艳.山东大学 2019
[3]中美影子银行对实体经济影响的对比研究[D]. 郝佳根.外交学院 2019
[4]资管新规下城市商业银行理财业务发展研究[D]. 付娟.兰州大学 2019
[5]资管新规下城市商业银行理财业务转型研究[D]. 张英.对外经济贸易大学 2018
[6]论我国商业银行通道类理财业务的法律监管[D]. 宋霖.华侨大学 2018
[7]关于“银信合作”理财产品的收益与风险的比较研究[D]. 孙雅琪.辽宁师范大学 2018
[8]大资管时代券商资管业务发展研究[D]. 王东明.内蒙古财经大学 2018
[9]商业银行理财产品市场系统性风险实证研究[D]. 谷瀛.南京审计大学 2018
[10]资管通道类业务法律监管研究[D]. 陆姚旭.华东政法大学 2018
本文编号：3332316
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