保利长租公寓REITs的案例研究中国

发布时间：2021-08-25 16:06

　　近年来,各级政府纷纷出台有利于住房租赁市场发展的利好政策,长租公寓作为住房租赁市场的组成部分,也迎来了快速发展期。长租公寓在融资过程中面临着融资成本高、资金回流慢、融资渠道少等问题。资本市场想要助力长租公寓市场发展,必须为其提供新的融资路径。在借鉴国外公寓业的发展历程后,中国开始将房地产投资信托基金（REITs）应用在长租公寓融资上。REITs作为资产证券化的一种形式,可以为房地产企业提供新的融资渠道,释放存量资产,降低财务杠杆,还可以成为投资者进行资产配置的金融工具,降低投资者参与房地产投资的门槛。将REITs纳入企业的融资结构中有利于推行房地产领域的供给侧结构性改革,实现传统业务的转型升级。本文运用案例分析法和对比分析法,选取中联前海开源—保利地产租赁住房一号第一期资产支持专项计划（保利长租公寓REITs）进行分析。首先,本文分析了长租公寓REITs的研究背景和意义,并对相关文献和理论基础进行了整理。其次,为了使读者进一步了解REITs应用于长租公寓融资领域的意义,本文梳理了长租公寓融资的主要模式以及REITs的融资优势。再次,本文对保利长租公寓REITs发行背景、发售及流动性安排... 

【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

2013-2018年中国流动人口规模Fig.1-1ScaleofChina"sfloatingpopulationin2013-2018

第1章导论11图1-2：研究思路Fig.1-2Researchtrainofthought1.4.2研究目标（1）现阶段我国和REITs有关的案例研究以写字楼、基础设施为主，REITs在长租公寓融资领域的研究比较有限。本文选取的案例保利长租公寓REITs对本文基于对于理论的研究分析和相关概念的阐述，旨在结合保利长租公寓REITs的发行背景和公开数据，通过案例分析和对比分析研究保利长租公寓REITs的运行机制、投资收益、产品风险和税收成本，得出其在交易结构设计、信用增级机制等方面的合理性和不足之处，同时分析出不足之处的成因，并据此提出完善长租公寓REITs的建议。1.5创新与不足1.5.1本文的创新

产和其他资产没有实现分离。一旦企业经营不善，相关风险将传递到持有股票或债权凭证的投资者身上，降低他们的投资收益。REITs属于资产证券化的一种形式，在设计交易结构时，会通过设立SPV来实现破产隔离，这样基础资产日后就不会被认定为偿还破产债务的财产。破产隔离设计在REITs的发行方、原始权益人、投资者三者之间筑建了防火墙，有利于资产证券化的顺利进行。本案例中,保利长租公寓REITs就是通过破产隔离手段来保护投资者的利益不受损害。因此，REITs的设立、风险管理过程都运用了破产隔离理论。破产隔离的作用机制如图2-1所示：图2-1破产隔离的作用机制Fig.2-1Themechanismofbankruptcyisolation资料来源：CIBresearch

【参考文献】：
期刊论文
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[3]长租公寓REITs收益率影响因素实证研究[J]. 张晋嵘,那娜.  现代经济信息. 2019(18)
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[5]完善配套制度，发展公募REITs[J]. 郭晓恺,曹阿雪.  清华金融评论. 2019(09)
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[9]“中式”构架下的房地产信托投资基金发展研究——基于投资人视角[J]. 王轶昕,菲菲.  商业经济研究. 2019(02)
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本文编号：3362432