两融渐进式扩容对我国沪深A股情绪效应的影响研究

发布时间：2021-08-29 14:01

　　行为金融学将“投资者的心理因素”作为重要的研究方向之一,基于投资人有限理性的假设,认为市场情绪对资产价格、资本市场稳定性乃至宏观经济稳定等都会产生重要影响。两融试点正式开启之前,我国股票市场长久以来缺乏卖空风险对冲机制,导致市场容易过度反应乐观或悲观的非理性投资情绪,进而引起市场暴涨暴跌,影响市场稳定性。2010年3月31日融资融券试点正式启动,结束了我国股市“单边市场”的状态,并采用渐进式扩容的模式,至今为止已经经历了7次扩容。而我国沪深A股市场融资融券的渐进式扩容是否能改善市场非理性投资情绪对股票定价的影响是长久以来学术界热议的话题。为研究上述问题,本文以2009-2018年我国沪深A股上市公司为样本,首先,通过构建反应个股收益率对市场情绪变化敏感性的情绪效应指标,对市场稳定性进行量化,并以此作为后续实证分析的关键指标;其次,运用多阶段的倾向值得分匹配与双重差分模型,选取并重点探究了2011、2013、2014和2016年发生的四次融资融券扩容对市场稳定性的影响;最后,本文对融资和融券的程度进行量化,运用扩展的多阶段倾向值得分匹配-双重差分模型,探究了两融程度对情绪效应的冲击。同时... 

【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国沪深两市融资融券金额统计

【参考文献】：
期刊论文
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[2]家族控制程度对上市公司股价情绪效应的影响研究[J]. 尹海员,郑亚璠.  北京工商大学学报(社会科学版). 2019(03)
[3]我国融资融券政策实施效果分析:基于市场稳定性视角[J]. 范国斌,张佳乐,肖金.  电子科技大学学报(社科版). 2019(03)
[4]“罪魁祸首”还是“替罪羊”?——中国式融资融券与管理层短视[J]. 田利辉,王可第.  经济评论. 2019(01)
[5]中国式融资融券制度安排与分析师盈利预测乐观偏差[J]. 褚剑,秦璇,方军雄.  管理世界. 2019(01)
[6]融资融券交易增加了中国股票市场波动性吗?[J]. 涂红,江旭.  投资研究. 2019(01)
[7]融资融券制度对股票特征组合情绪β的影响[J]. 李卓,田美玉,文凤鸣.  系统工程理论与实践. 2018(12)
[8]融资融券对上市公司治理影响的研究[J]. 陆瑶,彭章,冯佳琪.  管理科学学报. 2018(11)
[9]基于实验经济学的投资者情绪对股票流动性影响研究[J]. 尹海员,华亦朴.  中央财经大学学报. 2018(11)
[10]融资融券放大了投资者情绪效应吗?[J]. 储小俊,曹杰.  证券市场导报. 2018(09)

硕士论文
[1]融资融券与股价特质性波动的实证研究[D]. 黄承琰.华南理工大学 2016



本文编号：3370786