我国利率期限结构拟合及其影响因素研究

发布时间：2021-08-30 05:16

　　利率反映的是市场资金的供求关系,是经济金融界一个非常重要的核心变量,它是固定收益证券以及其他金融衍生产品的定价基础,一直以来都是金融学研究的重点对象。近年来,我国利率市场化进程稳步推进,实现了债券市场、信贷市场、货币市场的利率市场化,2015年3月存款利率上浮区间也放松到基准利率的1.3倍。在我国积极推进利率市场化改革的过程中,利率的资源配置功能日益增强,利率波动也越发频繁,把握利率期限结构本身的特征,考察宏观经济因素对利率期限结构的影响,可以为政策制定提供理论参考,为政策效果评估提供现实依据,为提高债券市场有效性提供强有力的支撑。本文首先系统地回顾了利率期限结构的传统理论和现代估计模型,全面阐释了宏观经济因素影响利率期限结构的原理,简要介绍了宏观经济因素影响利率期限结构的分析模型——结构性向量自回归（SVAR）模型。根据本国实情,认为我国的利率期限结构完全符合优先置产理论,同时可以运用三阶段样条函数模型和Svensson模型对其进行拟合估计。运用两类模型对我国银行间市场国债利率期限结构进行拟合估计后,对比分析两类模型的拟合效果得知,三阶段样条函数模型是拟合我国利率期限结构的最优模型。... 

【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

多项式样条拟合的即期利率曲线（K=3）

图 3.2 Svensson 模型拟合的即期利率曲线注：横轴代表剩余期限，纵轴代表即期利率3.4 模型拟合效果分析通过三阶段样条法和 Svensson 两类模型得到贴现函数后，样本债券的理论价格为：*( ; )it ttP CF D t 。其中：*tP 表示债券i的理论价格；itCF 表示债券 i 在未来时间t发生的现金流； D (t , )表示与时间 t对应的贴现函数值。参数估计的标准是使样本债券的定价误差（即理论价格和实际价格的差别）最小，如果采用 ols 方法估计，相当于每个债券赋予了相等的权重。由于债券样本中长期品种的价格波动性大于短期品种，在设定目标函数时加入一个权重系数。目标函数设定为：niPtPiwni2)*(21min 。其中：权重系数iDuriDuriw1/1/ 。即经

【参考文献】：
期刊论文
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[10]基于遗传算法的多项式样条函数利率期限结构模型[J]. 白小莹,周荣喜,杨丰梅.  系统工程. 2009(07)

硕士论文
[1]我国国债利率期限结构与货币政策的相关性分析[D]. 董睿琳.复旦大学 2012



本文编号：3372141