自然利率变动，机遇与挑战共生

发布时间：2021-10-15 14:37

　　<正>政策利率不断触碰"零利率"下限,以及通胀的持续低迷是困扰各国货币当局的重要问题。作为政策利率的"锚",观察自然利率的变动或许能为我们提供一定启示。目前,距离2008年全球经济危机已过去十余年,但发达经济体货币政策正常化进程却一再拖延。政策利率水平是否合意?加息和资产负债表的 

【文章来源】：现代商业银行. 2019,(23)

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【部分图文】：

美国自然利率与实际利率

中国、印度、巴西自然利率变动趋势

主要新兴市场自然利率的变动情况（见图5）。全球经济危机后，多数发展中国家的自然利率呈明显V型回升，但在此后出现了分化。自2011年以来，中国、俄罗斯、巴西等国的自然利率持续下降。截至2019年一季度，三国的自然利率分为6.1%、3.4%和2.25%，较2008年一季度下降了4.3、3.45和4.95个百分点。当前，发展中国家的自然利率总体依然高于发达国家。2019年第一季度，中国、巴西、俄罗斯、印度的自然利率均值为4.9%，高于OECD国家平均水平5.07个百分点。特别是近年来，随着OECD国家自然利率的快速下降，上述利差有逐渐扩大的趋势。图3：欧元区通胀水平逐年降低


本文编号：3438140