金融供给侧改革背景下的信贷需求结构调整——基于信贷增速和资产回报率矛盾的分析

发布时间：2021-11-06 01:58

　　<正>理论上,在实体经济资产回报率下降时,贷款增速也应该下降。从贷款需求上看,企业的资产回报率（ROA）一般与资产负债率成反比。企业面临资产回报率下降时,为避免盈利能力进一步下降和偿债压力的上升,通常不会主动增加融资规模。从贷款供给上看,在经济下行、企业资产回报率持续下降的情况下,银行的风险偏好下降,通常会有惜贷倾向,信贷增速也会放慢。但事实上,2011年以来,我国企业资产回报率大幅下降,金融机构贷款增速却一直保持在高位。从宏观数据看（图1）,工业企业资产回报率（ROA）自2011年以来整体呈下滑趋势,由2011年的8.3%下降至2018年的 

【文章来源】：银行家. 2019,(12)

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【部分图文】：

图２各类信贷需求占比变化??比重，以分析近几年来我国的信贷需求结构变化

ＭＡＣＲＯＥＣＯＮＯＭＹ宏观经济??（注：根据Ａ股上市公司数据）??图４房地产业和制造业平均ＲＯＡ??升，但其获得信贷占比下降。可见，过剩产能行业的信贷需求与??资产回报率无关，主要受供给侧改革政策影响（图３）。??制造业的资产回报率在２０１２年后总体上升，但信贷占比下??降较快。制造业的资产回报率在２０１１？２０１２年间有一次明显的??下降，但在２０１２？２０１５年，制造业的ＲＯＡ整体保持平稳、下降??速度较慢。２０１５年之后，制造业的资产回报率明显上升。总体来??看，２０１２?—?２０１７年，制造业ＲＯＡ从５．８％上升至７．３％，但制造业??在此期间获得的贷款占比却在持续下降、并且下降速度较快（图??４）?〇??其他实体经济部门的资产回报率相对稳定或曾明显上升。月艮??务业方面，批发零售行业的资产回报率在２０１５年之前小幅下降，??在２０１５年后又有所回升，总体来看相对平稳，文化传播行业在??２０１６年之前均保持了较高的资产回报率，但从２０１７年开始下滑。??■制造业贷款占比??（％）?■房地产贷款（包含个人按揭贷款）占比??ＳＢ「駟?ｇｇｇ??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??图３房地产和制造业贷款占比变化???制造业Ｒ０Ａ??房地产业Ｐ〇Ａ??新兴产业方面，信息技术行业的资产回报率在２０１５年之前稳步上??升，但在２０１５年后快速下降。总体来看，服务业的资产回报率在??大部分时间相对稳定，与其稳定的信贷占比也相吻合。新兴产业??可能因为有政策倾斜，其信贷需求持续上升，但占比极校??可见，长期以来，地产、基建等稳增长的“逆周期”信贷需??求稳定增长，信贷占比


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