中国科创板市场与美国纳斯达克市场比较研究 ——基于注册制改革的视角
发布时间：2021-11-11 13:04
现如今中国经济已由高速增长步入中高速增长阶段,市场结构在不断地优化升级,由以往的中国制造逐步向中国创造过渡,国家对创新性科技产业更加的重视,而发展科技创新型企业需要金融资本市场的支持。为了给科创企业提供融资平台,2018年我国科创板应运而生,在科创板试行注册制改革,这一举措改变了我国资本市场上的制度模式,有利于中国资本市场整体发展。科创板实行注册制改革以来,取得了一些成绩,同样在改革当中也出现了一些问题,包括:上交所对个别违规信息披露的处罚力度不够;部分发行人与保荐机构代理人的责任履行不到位;市场活跃度不高,缺少头部企业带动。如果这些问题不解决会给科创板带来很大的负面影响,解决这些问题使科创板注册制能够良好运行就变得尤为重要,论文就这些现存问题进行研究。美国纳斯达克市场作为注册制运行较为成熟的资本市场之一,其成功的经验值得科创板学习借鉴,由此论文采用了比较分析的方法,以纳斯达克市场注册制与科创板制进行比较,立足我国国情创造性的借鉴纳斯达克注册制的经验,来解决科创板目前存在的问题。通过对两个市场的注册制制度比较与外部环境比较;发现科创板无论从制度本身还是市场环境上,都与纳斯达克市场存在一...
【文章来源】：天津财经大学天津市
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
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的交易所之一，其影响力巨大，最为纳斯达克市场上最高级别层级的??市场一纳斯达克全球精选市场，是优秀企业的摇篮，很多企业以进入纳斯达克全??球精选市场作为目标，也是一种身份的象征。??纳斯达克三个市场的架构也如同一个倒三角形状，如图：????????．．．．．一???????????????－ｙ??纳斯达克全球精选市场??ｙ???—－一．￣￣一―．?一????——?—■—ｍ??纳斯达克全球??市场??全内斯达克??资本市场??图３．１纳斯达克市场架构图??纳斯达克资本市场位于中间的层级，这个市场中上市的企业大都是在处于成??长期。纳斯达克资本市场最为最初级的层级市场，其上市的标准是三个层级中要??求最低的，一般为初创期规模较小的企业，这些企业大部分经过了初创期就会升??至纳斯达克的全球市场［１°］。??１８??
善，以采用的核准制为例，上市条件苛刻，过会时间长，等待上市的企业众多，??致使一些企业无法及时融资，而且也影响到股指变化无法预测，波动较大。??资本体系的不完善，导致我国资本市场的发展不平衡，从而使一些优秀的新??经济企业无法在国内上市，不得不把眼光放到海外市场，以百度，京东，阿里巴??巴为代表的企业转而纷纷进入纽交所，港交所，纳斯达克等市场［１９］。??虽然在之前几年的美国经济有一些衰落，但是从之后的美国经济的表现来看??这只是经济发展中波动，２０１８年美国经济开始逐步复苏，２０１８年的一到九月份，??ＧＤＰ迅速增长，其势头在２０１８年年底有所回落，但是到了?２０１９年的伊始，美国??的经济水平又增长到了一个新高度。与国民消费者信心指数相关的指标是失业率??的指标，通过与历史数据的对比，美国的失业率也达到最低点，伴随着股市的上??涨，国民消费的增加，也促进了经济的上扬。如图：??２１０００＾蔚備今２圆??１８０００－?＂１８０００??１５０００－?－／?＿１５?咖??１２０００－?Ｊ?－１２０００??９０００－?／?－９０００??６０００－?－６０００??３０００－?－３０００??１９２９?１９３９?１９４９?１９５９?１９６９?１９７９?１９８９?１９９９?２００９??—難：ＧＤＰ珊??ｍ＾：?Ｗｉｎｄ??图３．?２美国ＧＤＰ现价图??最后，在资本市场的历史方面，美国的证券市场的发展历史十分的悠久，在??这样的社会环境下，对美国普通民众的影响是潜移默化的，在这样的文化熏陶下，??对于美国证券金融市场的发展、对金融产品的接受程度、对优秀企业的生长，都??２８??
【参考文献】：
期刊论文
[1]监管科技的运用与制度完善——基于信息型操纵视角[J]. 郭艳芳. 西南金融. 2020(03)
[2]科创板注册制行进之“双轨”：市场效率与投资者保护[J]. 陈晨. 北方金融. 2020(02)
[3]注册制下投资银行的转型[J]. 侯春平. 财富时代. 2019(09)
[4]科创板注册制的实施机制与风险防范[J]. 陈洁. 法学. 2019(01)
[5]走向“精明”的证券监管[J]. 张红. 中国法学. 2017(06)
[6]美国IPO注册制及其对中国的启示[J]. 卫恪锐. 金融与经济. 2017(10)
[7]论股市危机后中国股票发行注册制改革的对策[J]. 李东方. 中国政法大学学报. 2017(05)
[8]股票发行注册制下完善信息披露制度研究[J]. 杜峥平,王扬雷. 经济纵横. 2016(10)
[9]纳斯达克市场内部分层与上市标准演变分析及启示[J]. 化定奇. 证券市场导报. 2015(03)
[10]中国股票发行审核制度变迁研究[J]. 苏玉静. 中国证券期货. 2012(05)
博士论文
[1]证券发行审核制度研究[D]. 吴国基.对外经济贸易大学 2005
硕士论文
[1]我国证券发行改革的方向分析[D]. 徐犀.上海师范大学 2017
本文编号：3488906
【文章来源】：天津财经大学天津市
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．１研宄技术路线图??１．３研究思路与方法??
的交易所之一，其影响力巨大，最为纳斯达克市场上最高级别层级的??市场一纳斯达克全球精选市场，是优秀企业的摇篮，很多企业以进入纳斯达克全??球精选市场作为目标，也是一种身份的象征。??纳斯达克三个市场的架构也如同一个倒三角形状，如图：????????．．．．．一???????????????－ｙ??纳斯达克全球精选市场??ｙ???—－一．￣￣一―．?一????——?—■—ｍ??纳斯达克全球??市场??全内斯达克??资本市场??图３．１纳斯达克市场架构图??纳斯达克资本市场位于中间的层级，这个市场中上市的企业大都是在处于成??长期。纳斯达克资本市场最为最初级的层级市场，其上市的标准是三个层级中要??求最低的，一般为初创期规模较小的企业，这些企业大部分经过了初创期就会升??至纳斯达克的全球市场［１°］。??１８??
善，以采用的核准制为例，上市条件苛刻，过会时间长，等待上市的企业众多，??致使一些企业无法及时融资，而且也影响到股指变化无法预测，波动较大。??资本体系的不完善，导致我国资本市场的发展不平衡，从而使一些优秀的新??经济企业无法在国内上市，不得不把眼光放到海外市场，以百度，京东，阿里巴??巴为代表的企业转而纷纷进入纽交所，港交所，纳斯达克等市场［１９］。??虽然在之前几年的美国经济有一些衰落，但是从之后的美国经济的表现来看??这只是经济发展中波动，２０１８年美国经济开始逐步复苏，２０１８年的一到九月份，??ＧＤＰ迅速增长，其势头在２０１８年年底有所回落，但是到了?２０１９年的伊始，美国??的经济水平又增长到了一个新高度。与国民消费者信心指数相关的指标是失业率??的指标，通过与历史数据的对比，美国的失业率也达到最低点，伴随着股市的上??涨，国民消费的增加，也促进了经济的上扬。如图：??２１０００＾蔚備今２圆??１８０００－?＂１８０００??１５０００－?－／?＿１５?咖??１２０００－?Ｊ?－１２０００??９０００－?／?－９０００??６０００－?－６０００??３０００－?－３０００??１９２９?１９３９?１９４９?１９５９?１９６９?１９７９?１９８９?１９９９?２００９??—難：ＧＤＰ珊??ｍ＾：?Ｗｉｎｄ??图３．?２美国ＧＤＰ现价图??最后，在资本市场的历史方面，美国的证券市场的发展历史十分的悠久，在??这样的社会环境下，对美国普通民众的影响是潜移默化的，在这样的文化熏陶下，??对于美国证券金融市场的发展、对金融产品的接受程度、对优秀企业的生长，都??２８??
【参考文献】：
期刊论文
[1]监管科技的运用与制度完善——基于信息型操纵视角[J]. 郭艳芳. 西南金融. 2020(03)
[2]科创板注册制行进之“双轨”：市场效率与投资者保护[J]. 陈晨. 北方金融. 2020(02)
[3]注册制下投资银行的转型[J]. 侯春平. 财富时代. 2019(09)
[4]科创板注册制的实施机制与风险防范[J]. 陈洁. 法学. 2019(01)
[5]走向“精明”的证券监管[J]. 张红. 中国法学. 2017(06)
[6]美国IPO注册制及其对中国的启示[J]. 卫恪锐. 金融与经济. 2017(10)
[7]论股市危机后中国股票发行注册制改革的对策[J]. 李东方. 中国政法大学学报. 2017(05)
[8]股票发行注册制下完善信息披露制度研究[J]. 杜峥平,王扬雷. 经济纵横. 2016(10)
[9]纳斯达克市场内部分层与上市标准演变分析及启示[J]. 化定奇. 证券市场导报. 2015(03)
[10]中国股票发行审核制度变迁研究[J]. 苏玉静. 中国证券期货. 2012(05)
博士论文
[1]证券发行审核制度研究[D]. 吴国基.对外经济贸易大学 2005
硕士论文
[1]我国证券发行改革的方向分析[D]. 徐犀.上海师范大学 2017
本文编号：3488906
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