巨人网络借壳上市财务绩效研究
发布时间：2021-11-13 13:00
2010年起,受机构恶意做空中概股导致上市成本增加和国内资本市场愈发成熟的因素的影响,很多国外上市的公司纷纷选择私有化退市到国内募集资金。2015年中概股回归持续升温,壳资源的炒作引起了国内市场的关注。相对于IPO上市的要求较高、等待时间较长、不利于企业快速发展的因素,借壳上市成为海外私有化退市企业比较好的选择。本文选取巨人网络的案例进行分析研究,巨人网络公司在美国上市时市值被严重低估,2014年进行私有化退市,拆除红筹架构,最终与世纪游轮进行借壳上市,取得非常好的业绩和竞争优势。巨人网络曲折的上市过程和上市中发现的问题,是十分值得研究的,也可以为其他海外上市回归A股的企业提供借鉴意义和一些帮助。本文一共分为五个部分,第一部分是介绍了借壳上市的背景和意义,对国内外的研究的文献进行梳理和汇总。第二部分是概念界定和理论概述,主要界定了借壳上市、壳公司的相关概念,介绍了借壳上市的方式和借壳上市相关理论。第三部分深入了解案例过程,介绍了借壳双方的财务情况,巨人网络借壳的原因和借壳上市的具体流程。第四部分是巨人网络财务绩效分析,利用财务指标法分析巨人网络上市前后的变化,利用事件分析法分析巨人网络...
【文章来源】：河北师范大学河北省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究思路导图
15量的时间和精力。以上两种方式都不适合大多数企业，所以现代企业运用最多的私有化退市方案是两步并购法。两步并购法是指董事会提出私有化要约，并通过议价的方式与股东进行股权收购，如若并购顺利，股权比例达到90%以上的话则可以直接进行短式并购法的并购方式。如果没有顺利拥有90%的股权，就可以采用一步并购法来进行私有化要约，只需满足先行条件即可向美国证券交易委员会提出注销的申请书。巨人网络公司就是采用两步并购法从海外市场成功退市。巨人网络公司对三家子公司和GA之间进行股权的变更，之后向香港子公司征途信息和征铎信息进行增资，持股比例达到75%。巨人网络公司通过交易得到GA公司的香港公司的股权。这样巨人网络公司就拥有巨人香港100%的股份。征途信息和巨人网络之间则保持着协议控制的关系，所以GA也自然而然的失去了对征途信息的控制权。这样巨人网络公司的认购环节基本完成。认购环节基本过程如图3.1所示。图3.1巨人网络私有化流程图资料来源：申万宏源网站以及年报信息整理2.拆除VIE架构VIE架构是指不通过股权控制实际运营公司而通过签订各种协议的方式实现对实际运营公司的控制及财务的合并。在股份认购的操作环节结束之后，自2014年6月起，征途信息与史玉柱、巨人网络、及相关股东终止了自2006年起签署的多项相关控制协议，从此时起，巨人网络成功拆除红筹架构解除VIE结构控制，标志着巨人网络公司私有化退市顺利完成。相关时间节点和协议书图3.2和表3.5所示。
16图3.2巨人网络私有化时间节点图资料来源：申万宏源网站以及年报信息整理表3.5巨人网络终止架构协议书协议名称协议签署时间协议终止时间终止协议主体《购买选择权及合作协议》2006年9月2014年6月征途信息、史玉柱、巨人网络及相关股东《股权质押协议》2006年9月2014年6月征途信息、史玉柱、巨人网络及相关股东《授权委托书》2006年9月2014年6月征途信息、史玉柱、巨人网络及相关股东《网络游戏软件销售及许可协议》2006年9月2015年9月征途信息、巨人网络及相关股东《独家技术咨询和服务协议》2006年9月2015年9月征途信息、巨人网络及相关股东
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司曲线借壳问题研究——以文投集团借壳松辽汽车为例[J]. 童精明. 财会通讯. 2019(26)
[2]分众传媒借壳上市的市场反应研究[J]. 付晓华. 财会通讯. 2019(26)
[3]借壳上市的审计失败案例分析——以康华农业借壳步森股份为例[J]. 付亮. 财会通讯. 2019(19)
[4]借壳上市及再融资中的市场时机分析[J]. 梁建娥. 财会通讯. 2019(11)
[5]物流企业借壳上市问题研究[J]. 张璐文. 新金融. 2019(03)
[6]海外上市公司回归A股上市的案例分析[J]. 张春. 财会通讯. 2019(05)
[7]借壳上市会计处理问题探讨[J]. 佘祥云,蔡璐. 财会通讯. 2018(31)
[8]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞. 财会月刊. 2018(21)
[9]A股借壳上市公司的业绩承诺、盈余管理与公司绩效[J]. 谢海东,谭琦颖. 河南社会科学. 2018(09)
[10]市场时机与“中概股”回归[J]. 王艳,罗莉,吴志伟. 会计之友. 2018(20)
本文编号：3493065
【文章来源】：河北师范大学河北省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究思路导图
15量的时间和精力。以上两种方式都不适合大多数企业，所以现代企业运用最多的私有化退市方案是两步并购法。两步并购法是指董事会提出私有化要约，并通过议价的方式与股东进行股权收购，如若并购顺利，股权比例达到90%以上的话则可以直接进行短式并购法的并购方式。如果没有顺利拥有90%的股权，就可以采用一步并购法来进行私有化要约，只需满足先行条件即可向美国证券交易委员会提出注销的申请书。巨人网络公司就是采用两步并购法从海外市场成功退市。巨人网络公司对三家子公司和GA之间进行股权的变更，之后向香港子公司征途信息和征铎信息进行增资，持股比例达到75%。巨人网络公司通过交易得到GA公司的香港公司的股权。这样巨人网络公司就拥有巨人香港100%的股份。征途信息和巨人网络之间则保持着协议控制的关系，所以GA也自然而然的失去了对征途信息的控制权。这样巨人网络公司的认购环节基本完成。认购环节基本过程如图3.1所示。图3.1巨人网络私有化流程图资料来源：申万宏源网站以及年报信息整理2.拆除VIE架构VIE架构是指不通过股权控制实际运营公司而通过签订各种协议的方式实现对实际运营公司的控制及财务的合并。在股份认购的操作环节结束之后，自2014年6月起，征途信息与史玉柱、巨人网络、及相关股东终止了自2006年起签署的多项相关控制协议，从此时起，巨人网络成功拆除红筹架构解除VIE结构控制，标志着巨人网络公司私有化退市顺利完成。相关时间节点和协议书图3.2和表3.5所示。
16图3.2巨人网络私有化时间节点图资料来源：申万宏源网站以及年报信息整理表3.5巨人网络终止架构协议书协议名称协议签署时间协议终止时间终止协议主体《购买选择权及合作协议》2006年9月2014年6月征途信息、史玉柱、巨人网络及相关股东《股权质押协议》2006年9月2014年6月征途信息、史玉柱、巨人网络及相关股东《授权委托书》2006年9月2014年6月征途信息、史玉柱、巨人网络及相关股东《网络游戏软件销售及许可协议》2006年9月2015年9月征途信息、巨人网络及相关股东《独家技术咨询和服务协议》2006年9月2015年9月征途信息、巨人网络及相关股东
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司曲线借壳问题研究——以文投集团借壳松辽汽车为例[J]. 童精明. 财会通讯. 2019(26)
[2]分众传媒借壳上市的市场反应研究[J]. 付晓华. 财会通讯. 2019(26)
[3]借壳上市的审计失败案例分析——以康华农业借壳步森股份为例[J]. 付亮. 财会通讯. 2019(19)
[4]借壳上市及再融资中的市场时机分析[J]. 梁建娥. 财会通讯. 2019(11)
[5]物流企业借壳上市问题研究[J]. 张璐文. 新金融. 2019(03)
[6]海外上市公司回归A股上市的案例分析[J]. 张春. 财会通讯. 2019(05)
[7]借壳上市会计处理问题探讨[J]. 佘祥云,蔡璐. 财会通讯. 2018(31)
[8]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞. 财会月刊. 2018(21)
[9]A股借壳上市公司的业绩承诺、盈余管理与公司绩效[J]. 谢海东,谭琦颖. 河南社会科学. 2018(09)
[10]市场时机与“中概股”回归[J]. 王艳,罗莉,吴志伟. 会计之友. 2018(20)
本文编号：3493065
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