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国内外主权财富基金投资运营比较研究

发布时间:2021-12-24 16:36
  在全球经济飞速发展的背景下,全球外汇储备迅速积累,各国纷纷设立了主权财富基金来对巨额外汇储备进行优化管理,到目前为止,全球一共成立了82支主权财富基金,总资产约为8万亿美元。经营和管理好国家资产,实现其升值保值,是所有主权财富基金管理者的一致目标。目前国际上已经有多个较为成功的的主权财富基金,透明度高投资组合多元化的挪威主权基金,风险管理严密投资策略积极的新加坡主权基金都是较为成功的典范,而刚成立不久的中国主权财富基金存在投资定位不明确、法律体系不完善、风险管理较为薄弱等问题。本文首先整理了主权财富基金的相关理论,从兴起与发展、投资运营模式、监管几个方面对主权财富基金进行了详细介绍。接着剖析了中国投资公司的投资运营战略,然后从资金来源、设立目的、投资策略、投资领域、风险管理和投资回报几个方面对世界各国主权财富基金投资运营进行了分析比较,并构建混合回归模型分析权益投资占比,新兴市场投资占比以及全球股票收益率对主权财富基金收益率的影响,得出以下三点结论:第一,权益投资的比例与主权财富基金投资收益率存在正相关关系,第二,提高新兴市场国家的投资比重与主权财富基金的收益率存在负相关关系,第三,全... 

【文章来源】:吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】:64 页

【学位级别】:硕士

【部分图文】:

国内外主权财富基金投资运营比较研究


999-2019年全球主权财富基金资产总规模变化(单位:万亿美元)

规模分布,主权,基金,财富


第1章引言4根据图1.1可以看出,全球主权财富基金的规模呈现稳定上升趋势,在1999年主权基金总规模为0.83万亿元,经过20年的发展与累积,总规模于2019年达到8.12万亿美元,也就是说,20年的时间主权基金总量翻了9.7倍,其发展迅猛可见一斑。图1.2显示的是全球主权财富基金规模分布的主要状况,可以直观地看出,全球基金规模占比最大的为中东地区,占比高达41%,这是由于中东地区自然资源极其丰富盛产石油,多个国家依靠石油出口获得了巨额国家外汇储备,同时他们希望未来减少对石油的依赖程度,所以纷纷建立了主权财富基金;亚洲以占比39%排名第二,主要因为在全球前十名主权财富基金中新加坡的2支主权财富基金与中国的3支主权财富基金均占据一席,是多年贸易顺差积累大量外汇导致的结果;最后分布在欧洲的基金规模占比15%,欧洲主权基金个数较少,但是单只基金的规模较大。图1.2全球主权财富基金规模分布数据来源:根据相关资料整理1.2.3关于主权财富基金透明度的研究由于主权财富基金的特殊性,代表着国家主权,具有浓厚的政治色彩,导致主权财富基金信息透明度普遍较低,截至目前,仍然没有统一的标准对主权财富基金的透明度进行衡量。

非系统性风险,资产,系统性,种类


第2章基本概念与理论基础10固定时人们追求风险最小化,当风险水平固定时追求期望收益的最大化。马克维茨根据收益率水平给定时使风险最小化的资产组合集合或者风险水平给定时使收益最大化的资产组合集合找到了有效投资组合边界,同时得出结论投资组合分散程度越高,资产数量越多,那么投资组合的风险就会越校图2.1资产种类数量和系统性、非系统性风险之间的关系主权财富基金在投资过程中必然会涉及到资产配置以及风险收益等问题,根据投资组合理论来进行资产配置可以有效的分散风险,提高收益,该理论可以在主权基金的投资过程中给予一定的指导。2.3.2资产配置理论当主权财富基金进行投资活动时,为了降低风险必然会分散投资,即不把全部的鸡蛋都放在一个篮子里,那么这个过程中必然会涉及到资产配置理论,投资者如果是风险偏好性,那么他就会提高资产配置中股票投资占比,追求高回报的同时承担高风险,然而投资者风格比较保守稳健的话,往往会降低股票投资占比,而是更多的选择固定收益类资产进行投资。综上所述资产配置理论是根据投资者的风险偏好以及选好的投资资产类别来对资产组合进行有效配置,从而达到获得投资回报的目的。[22]通过理论分析可以清楚地知道正确的资产配置会相应的提高投资收益回报,除此之外,有国外学者利用实证分析研究了资产配置对投资收益的具体影响程度,以定量分析的方式来证明合理资产配置的重要性。国外学者BrinsonHoodBeebower(1986)利用美国主要投资机构10年的数据进行了实证分析,研究

【参考文献】:
期刊论文
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[3]CIC国内法规制:维持现状还是创新立法?[J]. 胡晓红.  南京大学法律评论. 2011(01)
[4]国家主权财富基金的投资特点及其对国际货币体系与金融市场的影响[J]. 王晋斌,刘玮.  安徽大学学报(哲学社会科学版). 2011(02)
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[6]主权财富基金的新型“国家资本主义”性质探析[J]. 宋玉华,李锋.  世界经济研究. 2009(04)
[7]论主权财富基金的理论逻辑[J]. 谢平,陈超.  经济研究. 2009(02)
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博士论文
[1]论主权财富基金对世界经济的影响[D]. 陈媛.吉林大学 2012
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[3]主权财富基金与中国实践[D]. 王艳.西南财经大学 2011
[4]主权财富基金监管法律问题研究[D]. 陈克宁.武汉大学 2010

硕士论文
[1]主权财富基金投资收益影响因素分析[D]. 吕玉婵.广西大学 2017
[2]中国主权财富基金对外投资风险管理研究[D]. 朱晨晖.厦门大学 2014
[3]主权财富基金投资特征的比较研究[D]. 许佩楠.暨南大学 2013
[4]主权财富基金透明度法律监管研究[D]. 浦洁.复旦大学 2011



本文编号:3550830

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