美国货币政策对我国股票价格的溢出效应研究
发布时间：2022-01-17 11:32
在经济全球化、金融一体化背景下,世界各个国家和地区之间的联动性逐渐增强,货币政策之间的联动日趋紧密。美国作为当今世界的超级大国,其经济运行情况和货币政策导向对包括我国在内的新兴经济体和世界其他发达国家有着重要的影响。自2008年金融危机后,美联储通过非常规货币政策刺激经济复苏后,在2015年重启加息周期,在2019年又再次降息。美国货币政策的变化影响国际资本流动,对新兴经济体的实体经济和资本市场均存在一定的冲击。本文首先对货币政策与资产价格波动、货币政策的溢出效应和溢出渠道相关理论的实证结果进行梳理;再梳理分析影响股票价格的因素和外国货币政策对股市的溢出渠道,通过描述性统计分析美国货币政策对中国经济的影响;之后通过构建SVAR和NARDL模型检验美国货币政策及其溢出渠道对我国股票市场的影响,以及溢出效应的长、短期非对称效应;最后,结合理论分析和实证分析的结果,联系我国实际情况,针对不同经济主体提出相应对策建议。综合已有研究成果,美国货币政策对我国股票的溢出渠道主要有货币政策渠道、国际股市联动渠道、汇率渠道以及投资者情绪渠道。通过实证分析表明,美国货币政策对我国股票价格存在一定的溢出效应...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１人民币兑美元名义汇率与美国广义货币量环比增长率??从人民币兑美兀名义汇率和美国广义货币供应量（ＡＭ２）变动情况来看，在??
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【参考文献】：
期刊论文
[1]美国货币政策推升了新兴市场国家非金融企业杠杆率吗?[J]. 谭小芬,李源,苟琴. 金融研究. 2019(08)
[2]大国货币政策实施对东南亚国家溢出效应的比较研究[J]. 杨子荣,郑雨静. 国际经贸探索. 2019(07)
[3]投资者情绪、股价与汇率变动的非线性联动效应研究[J]. 司登奎,李小林,江春,葛新宇. 国际金融研究. 2019(07)
[4]美国货币政策正常化外溢性研究——新兴经济体和发达经济体的比较[J]. 李婧,高明宇. 上海经济研究. 2019(06)
[5]美联储货币政策对我国资产价格的影响[J]. 姜富伟,郭鹏,郭豫媚. 金融研究. 2019(05)
[6]美国量化宽松政策对中国资产价格的传导机制分析[J]. 干杏娣,杨阳. 管理现代化. 2019(03)
[7]新一轮美联储货币政策调整对我国资本市场的溢出效应研究[J]. 李宗龙,李琳. 新金融. 2019(05)
[8]美国“双紧缩货币政策”对中国经济的影响——一个基于SVAR模型的实证检验[J]. 陈建宇,张谊浩. 上海经济研究. 2019(03)
[9]我国货币政策对股票市场流动性的非线性效应[J]. 任爱华,李鹏燕,王姝. 改革. 2019(02)
[10]中国货币政策对股市波动影响的实证研究[J]. 汪澜,陈浪南,贾哓伟. 投资研究. 2019(01)
博士论文
[1]美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响[D]. 吴承礼.吉林大学 2016
[2]美国货币政策对我国经济的溢出效应分析[D]. 丁一.吉林大学 2016
硕士论文
[1]我国货币政策制定与资产价格波动的关系[D]. 刘润菁.山东大学 2018
本文编号：3594656
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１人民币兑美元名义汇率与美国广义货币量环比增长率??从人民币兑美兀名义汇率和美国广义货币供应量（ＡＭ２）变动情况来看，在??
－Ｔｒｉ／＞？〇？ｎｉ〇４ｓ〇ｒ？ｒ＇．ｒｓ．？ａｏｅｏｏｓｓ＞ｏ＞??ＳＯＣＳＣＩＯＣＩＣＩＣＣＳ?—?—?—?—?—?—?—?—??ｏｏｏｃｏｏｃｏｃｏｏｏｏｏｏｃｏｏｏｏｃｏｃｏｏｏｏｏｏｓｏｏｏｏｏｏｏｏ??ｒｗｒ＾＜ｖ？ｆｓ?（Ｓ＜ｓｉｒ＜ｒｘｒｊｆｖｉ＜Ｎ（（ｖｉｒ＇ｉｒ＞＜ｉＮｒ＞ｉｆ＇ｊ＞ＳｆＶ（Ｎｒ＞ｌｆ＇ｉｒ＾ｒ＞：ｒ＜ｒ＾（Ｎ＜Ｓ（Ｓ；ｆ－ｊｆｓｉｒＭｒＮｒ？ｒ－（（ＳｆＳｒ＾ｒ＾??外汇储备环比增长率外汇占款环比增长率——Ｍ２环比増长率一ＡＭ２环比增长率??图３－２外汇储备、外汇占款、Ｍ２和ＡＭ２的环比增长变动图??３．２．３美国货币政策对投资者情绪的影响??美国Ｓｅｎｔｉｘ投资者情绪指数反应美国投资者对市场的波动性的预判，当指数??低于５０时可认为投资者对市场信心不足，市场发生波动的可能性较大，当指数??高于５０时可认为市场信心较足，市场未来可稳定上涨。由图３－３可以看出，２００８??年金融危机前后至今，美国Ｓｅｎｔｉｘ指数一直未高于５０，甚至在经济危机爆发后??跌至－５３．９１。之后，随美联储降息并推行量化宽松货币政策，投资者情绪指数有??明显回暖，在美联储宣布退出量化宽松政策并开启加息周期后，投资者信心指数??虽未出现大幅波动，但也未继续呈现上涨趋势。可以看出，美国货币政策对美国??投资者情绪有较大的影响。??２１??
＼??ｌ〇?／ｕ－ｉ?ｖＤｖｙ￥＾ｉｒ４ｏｏ?ｃｎ?ｃｒ？Ｊ〇＼ｄ＞?ｒ１?ｒｎ?ｍ?ｒｔ?ｍ?ｉｄ?卜卜?ｏｏ?ｏｙ?３．００??－１０．００?８／８?８?８?８＼８＼§?８?ＳｆｅｇｇＳｇｇＳＳｇｇｇｇＳＳ??－２０．００?ｇ?＾?＾?＾?°?ｆ?〇?＾?ｐＴ％?２．００??３０．００?－?Ｕ？?ｆ?／??－４０．００?Ｉ?／?１．００??－５０．００?ｉ?ｒ??－６０．００」?＾?—???厂?Ｌ?〇．〇〇???ｓｅｎｔｂ（指数?芳国联邦基金利率??图３－３美国ｓｅｎｔｉｘ指数与美国联邦基金利率??我国消费者信心指数由消费者满意指数和消费者预期指数构成，综合反映并??量化消费者对当前宏观经济形势的判断，近十几年来，我国经济一直保持持续稳??定发展，相应我国消费者信心指数整体也呈波动上涨趋势。此外，在２００８年美??联储宣布实行量化宽松的货币政策后，我国消费者信心指数出现明显上涨，之后??在２０１５年美联储开启加息周期后，我国消费者信心指数也出现过短暂下跌，可??以看出，我国消费者信心指数受美国货币政策的影响。??１３０?－ｊ?ｒ?６．００??－〇＂?／＂Ａ?＼＼Ｔ?５００??１１５?１?／?＼?Ｊ?￣?４．００??８５?．吓－「．：ｗ．ｉＴｎＴＶｒｒｒ『？ｒ＾ｒｍ?０．００??ｒＨ?卜?ｒＨ?卜?ｒＨ?卜?Ｈ?卜?卜?ｔＨ?卜?ｒＨ?Ｎ?ｄ?卜?ｔＨ?卜?＊Ｈ?卜?卜?ｒＨ?卜?Ｎ?ｒＨ?卜?ｒＨ?卜??ＯＯＯＯＯＯＣｐｏＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯ??ＬｎｉｎｖＤｉＤＮｒ＾ｃｏｏｏｏ＾ｃｎｏｏｒＨｉＨｆＮｆＮｒｏｒｏ?寸寸?ｍｉｎｉＤＵＤｆ＾ｒ＾ｏｏ
【参考文献】：
期刊论文
[1]美国货币政策推升了新兴市场国家非金融企业杠杆率吗?[J]. 谭小芬,李源,苟琴. 金融研究. 2019(08)
[2]大国货币政策实施对东南亚国家溢出效应的比较研究[J]. 杨子荣,郑雨静. 国际经贸探索. 2019(07)
[3]投资者情绪、股价与汇率变动的非线性联动效应研究[J]. 司登奎,李小林,江春,葛新宇. 国际金融研究. 2019(07)
[4]美国货币政策正常化外溢性研究——新兴经济体和发达经济体的比较[J]. 李婧,高明宇. 上海经济研究. 2019(06)
[5]美联储货币政策对我国资产价格的影响[J]. 姜富伟,郭鹏,郭豫媚. 金融研究. 2019(05)
[6]美国量化宽松政策对中国资产价格的传导机制分析[J]. 干杏娣,杨阳. 管理现代化. 2019(03)
[7]新一轮美联储货币政策调整对我国资本市场的溢出效应研究[J]. 李宗龙,李琳. 新金融. 2019(05)
[8]美国“双紧缩货币政策”对中国经济的影响——一个基于SVAR模型的实证检验[J]. 陈建宇,张谊浩. 上海经济研究. 2019(03)
[9]我国货币政策对股票市场流动性的非线性效应[J]. 任爱华,李鹏燕,王姝. 改革. 2019(02)
[10]中国货币政策对股市波动影响的实证研究[J]. 汪澜,陈浪南,贾哓伟. 投资研究. 2019(01)
博士论文
[1]美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响[D]. 吴承礼.吉林大学 2016
[2]美国货币政策对我国经济的溢出效应分析[D]. 丁一.吉林大学 2016
硕士论文
[1]我国货币政策制定与资产价格波动的关系[D]. 刘润菁.山东大学 2018
本文编号：3594656
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