中国中铁市场化债转股+锁价定增案例的特色、效果与启示
发布时间：2022-07-19 17:27
目前,我国正处于经济结构调整的产业转型阶段,但是面临着实体经济杠杆水平过高,财务负担过重等问题。市场化债转股能够在降低企业负债率方面发挥重要作用,同时兼具优化融资结构、推动企业改革的作用,因此获得了政策的大力支持。自2016年国家提倡市场化债转股以来,推进的过程中出现了签约量大、资金落地率低的问题,原因在于市场化债转股的实施过程中涉及到企业、投资者、银行等各主体的利益诉求,每一步都需要平衡好各方利益。同时,市场化债转股面临的一个重要问题就是要确保投资者后期顺利退出,目前我国资本市场中,A股市场流动性比较好,投资者通常更愿意接受债权转为A股上市公司股权。同时,我国多年来一直在完善股权再融资的相关政策,鼓励企业开拓股权融资方式,而定向增发是最常用的股权再融资手段。国家根据经济形势调整定向增发的一系列要求,相关政策经历了宽松-收紧-再放宽的历程。本文选取中国中铁2018年开始的市场化债转股案例为对象。结合目前国内经济形势和供给侧改革的背景,探究中国中铁本次债转股的内外动因,接着回顾了中国中铁本次市场化债转股的实施方案,即债转股+锁价定增“两步走”的操作步骤。市场化债转股与锁价定增相结合,一来...
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 国外文献研究
1.2.2 国内文献研究
1.2.3 文献评述
1.3 研究思路
1.4 研究方法
1.5 研究创新点
第二章 市场化债转股和定向增发的相关理论和政策
2.1 市场化债转股及相关政策
2.1.1 市场化债转股及其特征
2.1.2 市场化债转股的运作模式
2.1.3 市场化债转股的政策要求
2.2 定向增发及相关政策
2.2.1 定向增发及其优势
2.2.2 定向增发的相关政策演变
2.3 小结
第三章 中国中铁市场化债转股+锁价定增的案例介绍
3.1 中国中铁公司介绍
3.2 本次市场化债转股+锁价定增的实施动因
3.2.1 从中国中铁的角度出发
3.2.2 从投资者的角度出发
3.3 本次市场化债转股+锁价定增的实施步骤
3.3.1 市场化债转股,实现股权对债权的置换
3.3.2 锁价定增,将子公司股权置换成上市公司股权
3.4 与中国动力、武钢集团的方案比较
3.4.1 与中国动力比较:定向增发VS定向可转债
3.4.2 与武钢集团比较:机构投资者VS股权基金
3.5 小结
第四章 中国中铁市场化债转股+锁价定增的方案特色
4.1 设计了债转股和锁价定增“两步走”的方案
4.2 交易对方同为国资
4.3 旧债转股和现金增资相结合
4.4 交易实施时机恰当
4.5 考虑了债转股和锁价定增“两步走”的估值差异
4.6 未转移企业控制权
4.7 为交易对手实现锁价定增
4.8 设置定增股份的锁定期
4.9 小结
第五章 中国中铁市场化债转股的实施效果和退出预测
5.1 本次市场化债转股的实施效果分析
5.1.1 财务状况改善
5.1.2 公司治理优化
5.2 本次市场化债转股的退出预测分析
5.2.1 中国中铁未来1 年股价预测
5.2.2 政策对定增股份集中减持的限制
5.2.3 9家投资机构集中减持的可能性预测
5.2.4 退出时中小投资者的权益保障分析
5.3 小结
第六章 中国中铁市场化债转股的启示
6.1 市场化债转股,降杠杆促改革
6.2 债转股+锁价定增,保障方案顺利实施
6.3 坚持市场化标准,防范各类风险
6.4 拓展融资和退出渠道,推广市场化债转股
参考文献
致谢
个人简介及攻读学位期间取得的研究成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]银行系债转股公司:逻辑与使命[J]. 韩忠伟,支昱. 银行家. 2018(08)
[2]金融资产管理公司参与市场化债转股的方向和策略[J]. 周礼耀. 银行家. 2018(07)
[3]市场化债转股的特点、难点和操作选择[J]. 王国刚. 金融研究. 2018(02)
[4]破产重整中商业银行债转股问题研究[J]. 孙鹏宇. 人民论坛·学术前沿. 2018(04)
[5]科学推进市场化债转股 有效降低煤炭企业杠杆率[J]. 马富国. 中国煤炭. 2017(11)
[6]市场化债转股:国内外实践、存在问题和对策研究[J]. 叶文辉. 国际金融. 2017(08)
[7]两轮债转股的比较及实施对策建议[J]. 郭敬. 煤炭经济研究. 2017(04)
[8]新一轮债转股的可能方式与AMC的作用[J]. 孟祥君. 现代管理科学. 2017(01)
[9]由“拨改贷”到“债转股”——经济转型中企业投融资方式的变迁（1978—2015）[J]. 董志凯. 中国经济史研究. 2016(03)
[10]商业银行不良贷款债转股的历史经验及实施建议[J]. 娄飞鹏. 西南金融. 2016(06)
硕士论文
[1]债转股的法律问题研究[D]. 刘阳.苏州大学 2013
本文编号：3663836
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 国外文献研究
1.2.2 国内文献研究
1.2.3 文献评述
1.3 研究思路
1.4 研究方法
1.5 研究创新点
第二章 市场化债转股和定向增发的相关理论和政策
2.1 市场化债转股及相关政策
2.1.1 市场化债转股及其特征
2.1.2 市场化债转股的运作模式
2.1.3 市场化债转股的政策要求
2.2 定向增发及相关政策
2.2.1 定向增发及其优势
2.2.2 定向增发的相关政策演变
2.3 小结
第三章 中国中铁市场化债转股+锁价定增的案例介绍
3.1 中国中铁公司介绍
3.2 本次市场化债转股+锁价定增的实施动因
3.2.1 从中国中铁的角度出发
3.2.2 从投资者的角度出发
3.3 本次市场化债转股+锁价定增的实施步骤
3.3.1 市场化债转股,实现股权对债权的置换
3.3.2 锁价定增,将子公司股权置换成上市公司股权
3.4 与中国动力、武钢集团的方案比较
3.4.1 与中国动力比较:定向增发VS定向可转债
3.4.2 与武钢集团比较:机构投资者VS股权基金
3.5 小结
第四章 中国中铁市场化债转股+锁价定增的方案特色
4.1 设计了债转股和锁价定增“两步走”的方案
4.2 交易对方同为国资
4.3 旧债转股和现金增资相结合
4.4 交易实施时机恰当
4.5 考虑了债转股和锁价定增“两步走”的估值差异
4.6 未转移企业控制权
4.7 为交易对手实现锁价定增
4.8 设置定增股份的锁定期
4.9 小结
第五章 中国中铁市场化债转股的实施效果和退出预测
5.1 本次市场化债转股的实施效果分析
5.1.1 财务状况改善
5.1.2 公司治理优化
5.2 本次市场化债转股的退出预测分析
5.2.1 中国中铁未来1 年股价预测
5.2.2 政策对定增股份集中减持的限制
5.2.3 9家投资机构集中减持的可能性预测
5.2.4 退出时中小投资者的权益保障分析
5.3 小结
第六章 中国中铁市场化债转股的启示
6.1 市场化债转股,降杠杆促改革
6.2 债转股+锁价定增,保障方案顺利实施
6.3 坚持市场化标准,防范各类风险
6.4 拓展融资和退出渠道,推广市场化债转股
参考文献
致谢
个人简介及攻读学位期间取得的研究成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]银行系债转股公司:逻辑与使命[J]. 韩忠伟,支昱. 银行家. 2018(08)
[2]金融资产管理公司参与市场化债转股的方向和策略[J]. 周礼耀. 银行家. 2018(07)
[3]市场化债转股的特点、难点和操作选择[J]. 王国刚. 金融研究. 2018(02)
[4]破产重整中商业银行债转股问题研究[J]. 孙鹏宇. 人民论坛·学术前沿. 2018(04)
[5]科学推进市场化债转股 有效降低煤炭企业杠杆率[J]. 马富国. 中国煤炭. 2017(11)
[6]市场化债转股:国内外实践、存在问题和对策研究[J]. 叶文辉. 国际金融. 2017(08)
[7]两轮债转股的比较及实施对策建议[J]. 郭敬. 煤炭经济研究. 2017(04)
[8]新一轮债转股的可能方式与AMC的作用[J]. 孟祥君. 现代管理科学. 2017(01)
[9]由“拨改贷”到“债转股”——经济转型中企业投融资方式的变迁（1978—2015）[J]. 董志凯. 中国经济史研究. 2016(03)
[10]商业银行不良贷款债转股的历史经验及实施建议[J]. 娄飞鹏. 西南金融. 2016(06)
硕士论文
[1]债转股的法律问题研究[D]. 刘阳.苏州大学 2013
本文编号：3663836
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/huobilw/3663836.html
