如何看美联储的花式操作？——“有机扩表+短端收益率控制”政策评析

发布时间：2022-08-07 17:17

　　本文主要讨论近期美联储的"有机扩表+短端收益率控制"政策的具体内容、目的和经济影响。首先回顾了历史上的几次收益率曲线控制政策,并重点分析日央行的"QQE+长端收益率控制"政策及效果,再结合美国经济与金融市场形势分析美联储"有机扩表+短端收益率控制"政策的真正目的,同时展望政策对实体经济的影响以及美债收益率曲线的走势。 

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【文章目录】：
历史上的收益率曲线控制政策
    1933年：凯恩斯的收益率曲线控制思想
    1941—1951年：美联储的利率上限政策
    1945—1947年：英格兰银行的收益率曲线控制
    1961年：美联储的扭曲操作
日本央行的“QQE+长端收益率控制”政策
    日本经济在QQE之后出现了明显改善
    日本长端收益率控制的主要目的在于保证银行业利润
美联储的“有机扩表+短端收益率控制”政策
    有机扩表的目的：保证IOER继续成为EFFR的上限
        本次扩表并不能称之为“QE”
        有机扩表的最主要目的是保证IOER继续成为EFFR的上限
        美联储可以为EFFR创设新的上限，即：流动性便利工具
    短端收益率控制的目的：为EFFR创设新的下限
        现有的隔夜逆回购协议操作利率（ONRRP）作为EFFR的下限具有很大局限性
        美联储控制短期国债收益率可以为EFFR创设一个新的下限
    “有机扩表+短端收益率控制”政策可以刺激经济吗？
结论与市场展望


【参考文献】：
期刊论文
[1]收益率曲线控制：理论渊源、历史经验与政策启示[J]. 付英俊.  金融市场研究. 2021(02)
[2]2020年美联储重启量化宽松更有效了吗?——基于与2008年后各轮QE的比较研究[J]. 徐滢,孙宇豪.  世界经济与政治论坛. 2021(01)

硕士论文
[1]国债收益率曲线的货币政策传导功能研究[D]. 卫坤镕.西北师范大学 2020



本文编号：3670724