黄金对股市及债市避险能力的比较研究

发布时间：2023-02-16 18:31

　　黄金是一种具有良好物理性质的贵金属,具有稳定的内在价值,且具有较强的变现能力,是各国公认的稳定资产。黄金的独特属性形成了黄金避险功能的理论基础。当前,由于地缘政治不确定性的不断增加,各国中央银行纷纷释放降息信号,不断发布降息政策,市场中的避险情绪也在日益升温。在没有更好投资机会的情况下,投资者对黄金作为避险资产的属性更为笃定,黄金避险能力的研究也日益成为学者关注的重点。多方研究表明,黄金可以作为汇率风险、通胀风险、股市风险和债市风险的避险资产,但其避险能力因时而异,因国家而异。相较于黄金对冲汇率风险和通胀风险的研究而言,我国对于黄金对冲股市及债市风险的研究较少,并且对于黄金能否成为我国股市避险资产的这一问题尚未形成定论。因此,本文将股市及债市作为黄金避险能力研究的主要研究对象。此外,自全球金融危机后,黄金的避险能力受经济形势多变等多种因素影响开始减弱,黄金在不同时间范围内对股市的避险能力存在差异。因此,本文将数据选取时段定为2008年至2019年。具体而言,本文引入GPD理论、Copula模型来研究黄金能否对冲股市及债市风险,并通过t-Copula模型来对不同市场状态进行划分,研究在市...

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 相关文献综述
        1.2.1 黄金避险能力的文献综述
        1.2.2 相关模型的文献综述
    1.3 研究内容与方法
    1.4 创新点与不足
第2章 黄金避险能力的理论基础
    2.1 黄金属性及对避险能力的界定
        2.1.1 黄金的主要属性
        2.1.2 黄金的价格决定因素
        2.1.3 黄金避险能力的概念界定
    2.2 黄金避险能力的数理模型基础
        2.2.1 金融市场相关性的copula函数
        2.2.2 资产组合的金融风险测度理论
第3章 基于极大重叠离散小波变换的GPD-Copula-VaR模型构建
    3.1 基于小波变换的时间序列分解
        3.1.1 小波变换基本介绍
        3.1.2 极大重叠离散小波变换的多时间尺度分析
    3.2 基于极值理论的尾部序列建模
        3.2.1 极值理论介绍
        3.2.2 GPD模型
    3.3 Copula模型的构建
        3.3.1 Copula模型边缘分布函数的确定及检验
        3.3.2 最优Copula的选择
    3.4 基于Copula-VaR的投资组合风险度量
        3.4.1 Copula-VaR的构建
        3.4.2 Va R的有效性检验
第4章 黄金对股市及债市避险能力的实证分析
    4.1 数据预处理及描述性统计
        4.1.1 数据选取及预处理
        4.1.2 极大重叠离散小波变换对收益率序列的分解
        4.1.3 数据的描述性统计及平稳性检验
    4.2 基于ARMA-GARCH-GPD-Copula模型的资产相关性分析
        4.2.1 基于ARMA-GARCH模型的边缘分布构建
        4.2.2 基于GPD模型的边缘分布尾部模型构建
        4.2.3 基于Copula模型的资产相关性研究
    4.3 基于Copula-VaR的资产组合风险度量及比较分析
        4.3.1 二元资产组合及单一资产的风险度量及比较分析
        4.3.2 Copula-VaR的有效性检验
第5章 结论建议与研究展望
    5.1 主要结论
    5.2 建议
    5.3 对未来研究的展望
参考文献
附录
致谢



本文编号：3744282