共同机构投资者与高管超额薪酬

发布时间：2024-05-19 09:27

　　本文从持股特征出发,研究共同机构投资者如何影响公司高管超额薪酬。共同机构投资者是指同时持股多家同行公司的机构投资者。相较于一般投资者,这类机构投资者,能够获取多家同行公司信息,内部化公司治理产生的正外部性,因此会更有动机也更有能力积极参与监督治理,降低高管超额薪酬。本文选用2009-2018年相关变量的年度数据展开实证研究。结果表明,共同机构投资者能够显著降低公司高管超额薪酬水平。进一步分析发现,在高管薪酬信息透明度较差的公司,高管外部就业机会多的行业中,共同机构投资者对高管超额薪酬的抑制作用更为显著。本文还通过替换同行公司定义标准、更换高管持股比例为被解释变量进行稳健性检验,选择共同机构投资者持股比例的一阶滞后项和行业平均项作为解释变量的工具变量进行回归,排除内生性问题。结论表明,共同机构投资者确实能够在降低高管超额薪酬中发挥积极作用。本文的结果为研究机构投资者与高管薪酬关系的文献做出了补充。从持股同行公司入手,为机构投资者相关研究提供了新视角,同时也为公司缓解代理问题提供了新建议。

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1本文研究框架

第六章为结论与建议。本文研究发现共同机构投资者能够显著降低公司高管超额薪酬。其具体影响渠道是通过提高高管薪酬信息透明度、内部化公司治理产生的正外部性,促使这类机构投资者更有动机和能力积极参与治理监督,在影响高管薪酬制定中发挥重要作用。并根据所得出结果,从政府、公司和机构投资者三个....

图5-1高层管理团队网络结构示意图

本文参考郝云宏和左雪莲(2018)[57]文献中的方法,定义不同公司高层管理人员之间存在直接联结关系的公司数量为公司高层管理团队网络规模。如图5-1所示:在A、B、C、D四个公司中,1-9为高层管理人员,由高层管理人员相互兼任而形成的与A公司直接关联的公司数为3,即A的高层管理团....

本文编号：3977918