货币供应量作为我国中介目标的有效性分析

发布时间：2017-06-10 10:32

  本文关键词：货币供应量作为我国中介目标的有效性分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：货币政策的有效性一直是国内外金融学界和货币当局关注的问题。政策工具的使用、中介目标的选择、以及最终目标的确定等一系列工作都将影响到货币政策的有效性。其中，选择合适的中介目标是重中之重，因为它是货币当局观测货币政策最终效果的金融变量，操作目标作用于中介目标，最终影响到政策目标，中介目标在整个货币政策传导机制中是承前启后的。 可供选择的中介目标有利率、汇率、通货膨胀目标制和货币供应量等，同一国家在不同时期可能会选择不同的中介目标，这就要看所处的宏观经济环境如何，因为每一个中介目标要发挥最大优势，都需要一定的条件，，比如适当的传导机制、央行独立性的配合等。而作为中介目标的金融变量本身，也需要满足货币当局对其的可测性、可控性以及与最终目标的相关性。 从西方发展国家中介目标的演变可以看出，大致经历了从利率到货币供应量再到利率的这样一个过程。我国在早期的计划经济体制下，采取信贷规模为中介目标，伴随着市场经济的到来，以信贷规模作为检测对象，已经不能使央行很好的跟踪政策效果，从1998年至今，我国确定以货币供应量作为货币政策的中介目标。 由于西方国家在20世纪90年代就纷纷放弃货币供应量作为中介目标，随着金融创新的不断发展，我国的宏观环境也发生了变化，一些学者对货币供应量作为我国中介目标的有效性提出质疑。本文在回顾已有的理论分析和研究成果之上，对我国货币供应量的可控性和可测性进行了理论分析，并采用单位根检验、协整检验、脉冲效应以及方差分解等时间序列前沿方法，选取1998年到2011年的季度数据，实证分析了不同层次的货币供应量对GDP和CPI的解释能力，即相关性研究。并得出以下结论：我国中央银行仍然可以准确获得货币供应量的数据，可测性较强；基础货币的可控性受到银行等主体的影响，货币乘数也出现波动，可控性有所下降；广义货币供应量M2与GDP和CPI的相关性均强于R，狭义货币供应量M1和GDP的相关性强于R，但和CPI的相关性没有R明显，但总体来看，货币供应量作为中介目标的相关性还是较强的。理论和实证分析都表明，当前使用货币供应量作为我国货币政策的中介目标都是有效的。
【关键词】：货币供应量 中介目标 基础货币 脉冲效应 货币乘数
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F822.2;F224
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-12
• 1 导论12-18
• 1.1 研究的背景、意义12-13
• 1.2 国内外研究现状13-16
• 1.2.1 国外研究综述13-14
• 1.2.2 国内研究综述14-16
• 1.3 研究内容和研究方法16-18
• 1.3.1 研究内容16-17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 2 货币政策中介目标的一般分析18-27
• 2.1 货币政策的传导机制18-21
• 2.1.1 利率传导途径18-20
• 2.1.2 银行体系与信贷传导途径20-21
• 2.2 各中介目标变量的适用性21-24
• 2.2.1 以利率为中介目标21-22
• 2.2.2 以汇率为中介目标22-23
• 2.2.3 通货膨胀目标制23-24
• 2.3 中介目标的实践分析24-27
• 2.3.1 西方国家中介目标的演变24-25
• 2.3.2 我国中介目标的具体实践25-27
• 3 货币供应量作为中介目标有效性的理论分析27-37
• 3.1 我国货币政策运行环境27
• 3.2 货币供应量的可测性分析27-30
• 3.2.1 可测性评定标准28
• 3.2.2 我国货币层次划分28-29
• 3.2.3 可测性受阻的因素分析29-30
• 3.3 货币供应量的可控性分析30-37
• 3.3.1 基于基础货币的供应量可控性30-34
• 3.3.2 基于货币乘数的供应量可控性34-37
• 4 货币供应量作为中介目标有效性的实证分析37-51
• 4.1 数据的选取37-38
• 4.2 实证研究过程38-49
• 4.2.1 时间序列平稳性检验38-40
• 4.2.2 单方程实证检验40-43
• 4.2.3 VAR 实证检验43-49
• 4.3 实证结果分析49-51
• 5.结论及对策建议51-54
• 5.1 结论51
• 5.2 对策建议51-54
• 参考文献54-56
• 致谢56-57
• 附录57-62
• 攻读硕士学位期间发表的论文62-63

【参考文献】

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本文编号：438171