中国货币政策资产价格传导效应的理论与实证研究
发布时间：2017-06-23 20:15
本文关键词：中国货币政策资产价格传导效应的理论与实证研究，由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】： 随着资产市场的发展和金融创新的深化,资产价格对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的潜在渠道之一。但由于中国资产市场发展水平、金融一体化程度、社会体制完善程度以及国民财富结构和消费习惯等多方面因素的制约,货币政策的资产价格传导效率较低。通过VAR模型、脉冲响应函数分析、格兰杰因果检验和协整检验等方法对货币政策的资产价格传导渠道进行两阶段的实证检验,结果表明,在传导渠道中,从货币政策到资产价格是高效传导,而从资产价格到实体经济是低效传导,尤其是消费的财富效应和投资的托宾Q效应很不明显,从而货币政策的资产价格传导渠道不畅。因此,我国应借鉴西方发达国家已有的理论和成功经验,通过扩大市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径,构筑货币政策资产价格传导的基础条件,从而提高货币政策效果。
【关键词】：货币政策 资产价格传导渠道 财富效应 投资效应
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F822.0;F224
【目录】：
- 摘要2-3
- ABSTRACT3-6
- 1 前言6-11
- 1.1 问题的提出和意义6-7
- 1.2 国内外研究现状综述7-10
- 1.3 本文内容安排10-11
- 2 货币政策资产价格传导机制的内涵11-17
- 2.1 货币政策的股票市场传导机制11-14
- 2.1.1 股票市场的财富效应渠道11-13
- 2.1.2 股票市场的投资效应渠道13-14
- 2.2 货币政策的房产市场传导机制14-16
- 2.2.1 房产市场的财富效应渠道14-16
- 2.2.2 房产市场的投资效应渠道16
- 2.3 货币政策资产价格传导机制的前提条件16-17
- 3 中国货币政策资产价格传导效应的理论分析17-23
- 3.1 货币政策对资产价格影响的有效性分析17-18
- 3.2 资产价格对实体经济影响的有效性分析18-23
- 3.2.1 股票市场的传导效应18-20
- 3.2.2 房产市场的传导效应20-23
- 4 中国货币政策资产价格传导效应的实证检验23-32
- 4.1 货币政策对资产价格影响有效性的实证检验23-27
- 4.1.1 模型选取——VAR 模型23
- 4.1.2 货币政策对股票价格影响有效性的实证检验23-25
- 4.1.3 货币政策对房产价格影响有效性的实证检验25-26
- 4.1.4 实证检验结果26-27
- 4.2 资产价格对实体经济影响有效性的实证检验27-32
- 4.2.1 指标选取27
- 4.2.2 股票价格对实体经济影响有效性的实证检验27-30
- 4.2.3 房产价格对实体经济影响有效性的实证检验30-31
- 4.2.4 实证检验结果31-32
- 5 提高货币政策资产价格传导效应的对策建议32-39
- 5.1 疏通股票市场渠道32-35
- 5.1.1 适度扩大股票市场规模，调整和优化市场结构32-33
- 5.1.2 提高上市公司质量，，健全股票发行手续，严格实行退市制度33
- 5.1.3 建立规范的信息披露制度，切实提高市场透明度33-34
- 5.1.4 培育理性的机构投资者，建立成熟的股票市场34
- 5.1.5 谨慎采取政策反应，合理干预股价波动34
- 5.1.6 疏导货币市场与资本市场的联系渠道34-35
- 5.1.7 加快利率市场化步伐，加大公开市场操作力度35
- 5.2 疏通房产市场渠道35-39
- 5.2.1 加强政府的宏观调控，平抑房地产的周期波动35-36
- 5.2.2 改善住房供应结构36
- 5.2.3 以引导需求调控房地产市场36-37
- 5.2.4 坚持区别对待、有保有压的调控原则37
- 5.2.5 拓宽融资渠道，实现房地产融资渠道多元化37-39
- 6 总结39-41
- 参考文献41-43
- 附录43-49
- 致谢49-50
- 攻读学位期间发表的学术论文目录50-52
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