我国货币政策资产价格传导机制的实证研究
发布时间：2017-06-23 20:07
本文关键词：我国货币政策资产价格传导机制的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】：2008年美国次贷危机爆发，这次危机比98年东南亚金融危机来势更猛，，影响更广，对我国经济的危害更深。我国资本市场泡沫破裂，股票价格指数从6000多点的高位一路跌到1664.39点，沪深两市的市值在2008年一年时间内蒸发了62.9%。为了稳定经济，我国金融政策由稳健的货币政策调整为适度宽松的货币政策。随着宽松的货币政策的实施，我国股票市场和房地产市场出现了较快的上涨。2010年我国经济开始出现通货膨胀问题，同时房地产泡沫问题加剧，股市也一路低走，货币政策转向收紧。当前美国次贷危机余波未平，希腊主权债务危机引发的欧债危机汹涌袭来，国内货币政策目标在经济增长与物价稳定之间博弈。在这样的经济环境下，研究我国货币政策是否有效调控资产价格，进而影响实体经济，具有十分重要的理论意义和现实意义。 本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上，将货币政策的资产价格传导机制作为切入点，对我国资产价格传导效应进行理论分析和实证检验，并提出切实可行的政策建议，通过积极发挥资产价格在货币政策传导中的作用，提高货币政策有效性。 论文第一章为绪论，主要介绍论文的研究背景、国内外参考文献综述、框架结构安排以及创新和不足。第二章具体阐述了货币政策的资产价格传导机制的相关理论。第三章通过建立VAR模型与应用格兰杰因果检验、协整检验、脉冲响应和方差分解等实证方法，对我国货币政策的资产价格传导渠道分成两个阶段进行实证检验。第四章针对前一章分析的结果提出切实可行的政策建议，提高货币政策资产价格传导机制的有效性。 论文研究结果表明：我国货币政策资产价格传导机制是存在的，货币政策传导机制尚不通畅，在股票市场和房地产市场上资产价格的传导都受到了阻力和障碍，因此我们要采取措施对资产价格传导渠道进行疏通，提高货币政策资产价格传导机制的有效性。
【关键词】：货币政策 股票价格 房地产价格 向量自回归模型
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F293.3;F822.0;F224
【目录】：
- 摘要6-8
- Abstract8-12
- 1 绪论12-19
- 1.1 研究背景12-14
- 1.2 文献综述14-18
- 1.2.1 国外文献综述14-15
- 1.2.2 国内文献综述15-18
- 1.3 本文的框架及结构安排18
- 1.4 论文创新及不足之处18-19
- 2 货币政策的资产价格传导机制的理论基础19-24
- 2.1 货币政策对资产价格影响19-21
- 2.1.1 利率对资产价格的影响19-20
- 2.1.2 货币供应量对资产价格的影响20-21
- 2.2 资产价格对实体经济的效应分析21-23
- 2.2.1 托宾的 Q 效应21
- 2.2.2 企业的资产负债表效应21-22
- 2.2.3 家庭的流动性效应22
- 2.2.4 家庭的财富效应22
- 2.2.5 预期效应22-23
- 2.3 小结23-24
- 3 我国货币政策资产价格传导机制的实证分析24-50
- 3.1 理论模型与实证方法24-26
- 3.1.1 VAR 模型24
- 3.1.2 实证方法24-26
- 3.2 数据来源及变量选择26-27
- 3.2.1 货币政策变量26
- 3.2.2 资产价格变量26-27
- 3.2.3 实体经济变量27
- 3.3 变量处理与检验27-29
- 3.3.1 时间序列数列变量的预处理27-28
- 3.3.2 时间序列数列变量的平稳性检验28-29
- 3.4 Granger 因果检验29-30
- 3.4.1 第一阶段 Granger 因果检验29-30
- 3.4.2 第二阶段 Granger 因果检验30
- 3.5 Johansen 协整检验30-33
- 3.6 建立 VAR 模型33-34
- 3.6.1 股票市场的 VAR 模型33-34
- 3.6.2 房地产市场的 VAR 模型34
- 3.7 脉冲响应分析34-39
- 3.7.1 股票市场脉冲响应分析35-37
- 3.7.2 房地产市场脉冲响应分析37-38
- 3.7.3 比较38-39
- 3.8 方差分解分析39-48
- 3.8.1 股票市场模型39-43
- 3.8.2 房地产市场模型43-47
- 3.8.3 比较47-48
- 3.9 小结48-50
- 4 提高我国货币政策资产价格传导有效性的对策建议50-58
- 4.1 加强货币政策体系的改革和完善50-52
- 4.1.1 中央银行应密切关注资产价格，提高货币政策调控的技术水平50-51
- 4.1.2 完善货币市场，加强货币市场与资本市场的联系51
- 4.1.3 持续推进利率市场化进程，加大公开市场操作力度51-52
- 4.1.4 适当考虑预期效应的影响，提高货币政策的有效性52
- 4.2 加快股票市场的发展和完善52-55
- 4.2.1 扩大股票市场规模53
- 4.2.2 调整和优化股票市场结构53-54
- 4.2.3 规范和完善股票市场制度建设54-55
- 4.3 加快房地产市场的发展和完善55-58
- 4.3.1 发展房地产交易市场，扩展市场广度55-56
- 4.3.2 调整和优化房地产市场结构56
- 4.3.3 规范和完善房地产市场制度建设56-58
- 结论58-59
- 参考文献59-62
- 附录62-66
- 致谢66-67
- 攻读硕士学位期间发表的论文67-68
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