金融结构对企业融资约束影响的实证研究——基于20个国家制造业上市公司面板数据

发布时间：2017-07-08 20:25

  本文关键词：金融结构对企业融资约束影响的实证研究——基于20个国家制造业上市公司面板数据

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【摘要】：除企业自身因素外,一国的金融结构约束企业融资行为。以公司规模和利息保障倍数为标志划分企业融资约束,用金融结构规模和结构活跃程度反映一国的金融结构,基于20个国家制造业上市公司面板数据对企业融资约束(现金-现金流敏感性)的影响因素分析得到:从微观角度看,规模大、利息保障倍数高的公司不易受融资约束;从宏观角度看,金融结构相对规模越大、金融活跃程度越高的市场主导型金融系统,投资者可选择的投资工具种类更多,风险更小,受到融资约束相对较小。因此,金融市场在金融体系中的作用越来越重要,缓解中国中小企业融资约束的根本出路在于积极推动中国权益融资市场发展。
【作者单位】： 大连理工大学管理与经济学部;哈尔滨工业大学经济与管理学院;
【关键词】： 企业融资约束 金融结构 结构活跃程度
【基金】：国家自然科学基金项目(71172136) 教育部人文社会科学研究项目(11YJA790016) 大连理工大学人才引进基金项目(DUT11RC(3)(43)
【分类号】：F832.0;F224
【正文快照】： 一、引言什么因素决定企业面临的财务约束程度,一种理论认为企业自身因素决定其财务约束程度。持这一观点的研究包括:第一,经营绩效论(Brana et al.,1999[1];Cull et al.,2003[2];Myers,2002[3]);第二,股利支付率论(Vogt,2005[4];Hoshi,Kashyap and Scharf-stein,1991[5];Clea

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本文编号：536180