预期视角下利率调整对股票市场的影响
本文关键词:预期视角下利率调整对股票市场的影响
【摘要】:预期的因素在金融市场上起着举足轻重的作用,市场参与者往往能根据现有信息对未来市场走势作出预测,从而资产的价格往往已经包含市场的预期。因此,本文从预期的视角来考察利率调整对股票的影响。本文首先确定一年期存款利率与一月期同业拆借利率的长期稳定的相关关系,然后从不同期限同业拆借利率中计算得出一月期远期利率,以此作为衡量市场对利率预期水平的工具,从而将利率分解为预期和非预期部分最后通过构建事件窗口,运用线性回归模型、GARCH模型实证检验了我国利率调整在不同的市场背景下对股市的即期和短期影响。研究结果发现,当利率没有分解时,利率调整对股票市场的即期和短期影响都不显著;对利率进行分解后,已预期部分对股票市场即期和短期影响也不显著,表明股票市场已经提前消化了市场预期到的信息;未预期部分对股票市场的即期和短期都非常显著,并且呈负相关关系,另外,不同市场背景不同方向的利率调整对股票市场的即期影响存在非对称效应,不同市场背景不同方向利率调整对股票市场的影响也存在非对称效应。
【关键词】:预期视角 利率调整 股票市场 时间窗口
【学位授予单位】:广东财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F822.0;F832.51
【目录】:
- 摘要4-5
- Abstract5-8
- 1 绪论8-13
- 1.1 研究的背景和意义8-9
- 1.1.1 选题背景8-9
- 1.1.2 研究的意义9
- 1.2 国内外的研究现状9-12
- 1.2.1 国外研究综述9-10
- 1.2.2 国内研究现状10-12
- 1.2.3 相关文献述评12
- 1.3 研究内容与方法12
- 1.4 本文的创新点12-13
- 2 相关理论概述13-18
- 2.1 股票定价理论13-14
- 2.1.1 股息贴现模型13
- 2.1.2 资本资产定价模型(CAPM)13-14
- 2.2 预期理论14-15
- 2.3 有效市场假说15
- 2.4 利率的期限结构理论15-16
- 2.4.1 预期理论15-16
- 2.4.2 市场分割理论16
- 2.4.3 流动性溢价理论16
- 2.5 有限理性理论16-18
- 3.利率调整的分解18-24
- 3.1 政策利率与市场利率18-19
- 3.1.1 政策利率18
- 3.1.2 市场利率18-19
- 3.2 预期利率的分解19-24
- 3.2.1 选择隐含远期利率作为分解工具的合理性分析19-20
- 3.2.2 市场利率和政策性利率之间的长期均衡关系20-21
- 3.2.3 预期利率的分解21-24
- 4.利率调整对股票市场影响的实证研究24-36
- 4.1 变量的选择与样本的选取24
- 4.2 即期影响分析24-28
- 4.2.1 模型的构建24
- 4.2.2 实证分析24-28
- 4.2.3 结论28
- 4.3 短期影响分析28-36
- 4.3.1 利率调整对股市波动性的作用机制28-29
- 4.3.2 GARCH模型的引入29
- 4.3.3 模型的构建29-30
- 4.3.4 实证分析30-34
- 4.3.5 结论34-36
- 5.结论与建议36-38
- 5.1 结论36-37
- 5.2 建议37-38
- 参考文献38-41
- 致谢41
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 金雪军,谢巍,龚一庆;论利率与股票市场的适应性[J];企业经济;2000年08期
2 周阳敏;中国股票市场的理性时代[J];管理与财富;2000年04期
3 辜晓川;股票市场制度创新的内容[J];四川财政;2001年04期
4 张方昌,于维英;中国需要怎样的股票市场[J];商业时代;2001年08期
5 吴美伦,叶普照;中国大陆股票市场A股效应之探讨[J];深圳大学学报(人文社会科学版);2001年02期
6 郑静;股票市场功能传导机制分析[J];特区理论与实践;2001年11期
7 栾雅钧;台湾股票市场与祖国大陆股票市场的比较[J];亚太经济;2001年01期
8 ;名刊点睛[J];网际商务;2001年17期
9 徐平福;我国大陆股票市场制度性风险及其控制[J];电子科技大学学报(社科版);2002年04期
10 陈端计;中国股票市场的回顾、现状及展望[J];绥化师专学报;2002年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 郑长德;;中国股票市场与经济增长关系的实证分析[A];中国经济发展进程中的热点问题探讨[C];2003年
2 周丽辉;;转轨期中国股票市场制度设计分析[A];第三届中国金融论坛论文集[C];2004年
3 李玉梅;闫相斌;胡洋;;在线股评对股票市场的影响分析[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
4 郑勇;叶瑞红;;我国股票市场对居民消费需求影响的思考[A];第十一届全国经济管理院校工业技术学研究会论文集[C];2012年
5 王文举;刘硕;;股票市场机构投资者共谋违规行为监管的博弈分析与动态仿真研究[A];21世纪数量经济学(第9卷)[C];2008年
6 陆蓉;徐龙炳;;中国股票市场对政策信息的不平衡性反应研究[A];经济学(季刊)第3卷第2期(总第10期)[C];2004年
7 廖士光;;中国股票市场流通性价值研究[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集(2007年度)(经济·管理学科卷)[C];2007年
8 杨淑慧;;股票的价值——透过表象看本质[A];中国对外经济贸易会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
9 ;第十五章 股票市场的实证研究[A];21世纪数量经济学(第1卷)[C];2000年
10 郭多祚;徐占东;;第三十八章 中国股票市场β和收益关系的实证分析[A];21世纪数量经济学(第3卷)[C];2002年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 资深股权投资基金管理人 曾梓;小心貌似“旺夫相”的股票[N];第一财经日报;2013年
2 中南财经政法大学廉政研究院教授 、院长 乔新生;股票市场是中国社会的晴雨表[N];证券时报;2013年
3 华龙证券有限责任公司 雷原 李登武;中国股票市场热点问题的理论思考(下)[N];财经时报;2001年
4 本报记者 廖新军;“跟踪股票”:登陆欧洲的创新工具[N];国际金融报;2000年
5 中山大学 白钦先 徐沛;金融理论中的股票市场[N];上海金融报;2003年
6 ;股票典当帮你解“套”[N];上海金融报;2005年
7 安果;我的股票分类观[N];山西经济日报;2001年
8 司沛柯;为什么总是股票?[N];证券时报;2005年
9 和平;股票市场提升消费信心[N];北京商报;2007年
10 侯捷宁;公司债不会冲击股票市场[N];证券日报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王兰军;中国股票市场功能演进与经济结构战略性调整研究[D];西南财经大学;2002年
2 顾鹏;宏观经济冲击、信息传导与中国股票市场[D];南京大学;2015年
3 司侃达(Skanthavarathar Ramesh);股票市场对股息和政治信息的反应[D];华中科技大学;2015年
4 张驰;股票市场半知情交易者的行为理论与实证研究[D];天津大学;2015年
5 高汝召;中国经济政策不确定性下的股票市场和国债市场间相关性研究[D];南京大学;2016年
6 杨睿;基于复杂网络理论的股票市场中金融危机传播研究[D];哈尔滨工业大学;2014年
7 苏波;交易者的学习适应性行为对股票市场影响的仿真实验研究[D];厦门大学;2009年
8 阙紫康;中国股票市场制度效率研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
9 刘柯杰;中国股票市场促进经济增长研究[D];复旦大学;2003年
10 阙伟成;中国股票市场发展问题研究[D];武汉大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 傅鼎;我国股票市场承载力评价体系研究[D];中国海洋大学;2011年
2 王金晓;投资机会对股票预期收益的影响[D];南京理工大学;2015年
3 赵海朋;国内量化选股模型研究[D];苏州大学;2015年
4 巩鹏X;基于协整的金融复杂网络研究[D];云南财经大学;2015年
5 余翠;中国股指期货与股票市场的关联性研究[D];沈阳理工大学;2015年
6 徐寅祥;我国股市噪声交易对收益率的影响分析[D];福建师范大学;2015年
7 刘宗鹏;利率与股票市场价格指数波动相关性研究[D];山东大学;2015年
8 刘树培;基于超网络的股票之间的相关性研究[D];大连海事大学;2015年
9 袁杰;关于股票市场中股票间相关性测量方法的研究[D];哈尔滨工业大学;2015年
10 陈亮;基于微博舆情的股票高频交易分析技术研究与实现[D];复旦大学;2014年
,本文编号:555949
本文链接:https://www.wllwen.com/guanlilunwen/huobilw/555949.html