预期视角下利率调整对股票市场的影响

发布时间：2017-07-18 04:09

  本文关键词：预期视角下利率调整对股票市场的影响

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【摘要】：预期的因素在金融市场上起着举足轻重的作用,市场参与者往往能根据现有信息对未来市场走势作出预测,从而资产的价格往往已经包含市场的预期。因此,本文从预期的视角来考察利率调整对股票的影响。本文首先确定一年期存款利率与一月期同业拆借利率的长期稳定的相关关系,然后从不同期限同业拆借利率中计算得出一月期远期利率,以此作为衡量市场对利率预期水平的工具,从而将利率分解为预期和非预期部分最后通过构建事件窗口,运用线性回归模型、GARCH模型实证检验了我国利率调整在不同的市场背景下对股市的即期和短期影响。研究结果发现,当利率没有分解时,利率调整对股票市场的即期和短期影响都不显著;对利率进行分解后,已预期部分对股票市场即期和短期影响也不显著,表明股票市场已经提前消化了市场预期到的信息;未预期部分对股票市场的即期和短期都非常显著,并且呈负相关关系,另外,不同市场背景不同方向的利率调整对股票市场的即期影响存在非对称效应,不同市场背景不同方向利率调整对股票市场的影响也存在非对称效应。
【关键词】：预期视角 利率调整 股票市场 时间窗口
【学位授予单位】：广东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 研究的背景和意义8-9
• 1.1.1 选题背景8-9
• 1.1.2 研究的意义9
• 1.2 国内外的研究现状9-12
• 1.2.1 国外研究综述9-10
• 1.2.2 国内研究现状10-12
• 1.2.3 相关文献述评12
• 1.3 研究内容与方法12
• 1.4 本文的创新点12-13
• 2 相关理论概述13-18
• 2.1 股票定价理论13-14
• 2.1.1 股息贴现模型13
• 2.1.2 资本资产定价模型(CAPM)13-14
• 2.2 预期理论14-15
• 2.3 有效市场假说15
• 2.4 利率的期限结构理论15-16
• 2.4.1 预期理论15-16
• 2.4.2 市场分割理论16
• 2.4.3 流动性溢价理论16
• 2.5 有限理性理论16-18
• 3.利率调整的分解18-24
• 3.1 政策利率与市场利率18-19
• 3.1.1 政策利率18
• 3.1.2 市场利率18-19
• 3.2 预期利率的分解19-24
• 3.2.1 选择隐含远期利率作为分解工具的合理性分析19-20
• 3.2.2 市场利率和政策性利率之间的长期均衡关系20-21
• 3.2.3 预期利率的分解21-24
• 4.利率调整对股票市场影响的实证研究24-36
• 4.1 变量的选择与样本的选取24
• 4.2 即期影响分析24-28
• 4.2.1 模型的构建24
• 4.2.2 实证分析24-28
• 4.2.3 结论28
• 4.3 短期影响分析28-36
• 4.3.1 利率调整对股市波动性的作用机制28-29
• 4.3.2 GARCH模型的引入29
• 4.3.3 模型的构建29-30
• 4.3.4 实证分析30-34
• 4.3.5 结论34-36
• 5.结论与建议36-38
• 5.1 结论36-37
• 5.2 建议37-38
• 参考文献38-41
• 致谢41

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