机构投资者、股权分置改革与股市波动性——基于MCMC估计的t分布误差MS-GARCH模型

发布时间：2017-07-26 02:22

  本文关键词：机构投资者、股权分置改革与股市波动性——基于MCMC估计的t分布误差MS-GARCH模型

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【摘要】：从2003年开始,中国机构投资者占股市流通市值中的比例迅速增长.论文以这段时期上证指数的日收益率序列为研究对象,改进了最新的t分布误差MS-GARCH模型,运用马尔科夫链蒙特卡罗模拟(MCMC)对该模型进行了估计,为研究股权分置改革、机构投资者对股市收益率波动的影响提供了新的证据.研究发现,股权分置改革使股市波动性发生了结构性改变,股市由低波动风险期转换为高波动风险期;各类基金的总净值和仓位给股市波动性带来的影响有显著差异,存款准备金率和利率的调整也会影响股市波动性.最后,MS-GARCH模型对股市数据的拟合度和预测效率等都优于单状态GARCH模型.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 机构投资者 股权分置改革 MS-GARCH模型 波动 t分布
【基金】：2010年度教育部“博士研究生学术新人奖” 中央高校基本科研业务费专项基金(201122G011)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言得益于21世纪头十年的机构投资者引入和股权分置改革，我国股市的总量和活跃程度都有了飞跃性的发展.首批成立的两只新基金—基金金元和基金金泰成立于1 998年3月27日，，这被认为是中国真正意义上的机构投资者，因此它们的成立也被看成是中国股市发展的一个里程碑.然而在

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本文编号：574369