承销商及其合作关系与IPO折价——基于多重代理理论的分析

发布时间：2017-08-09 10:38

  本文关键词：承销商及其合作关系与IPO折价——基于多重代理理论的分析

  更多相关文章： IPO折价 承销商 合作关系

【摘要】：本文基于多重代理理论研究中介机构对IPO折价程度的影响,通过对我国创业板IPO的152家上市企业的调查分析,发现承销商声誉对IPO折价呈负相关关系,同时发现承销商与风险资本的先前合作会引起更大的折价,并且在此基础上使承销商声誉的负相关性更加显著。进一步的研究还发现,承销商与会计师事务所的先前合作关系对折价的影响虽然不显著,但确实存在负相关趋势,并且这种关系的存在使得"创始人是否是CEO"这一变量成为折价幅度的显著影响因素。
【作者单位】： 南京大学商学院;
【关键词】： IPO折价 承销商 合作关系
【基金】：国家自然科学基金项目“决策者行为视角的企业风险承担影响机理研究”(70902006) 江苏高校哲学社会科学研究重点项目“江苏创业企业IPO后生存与发展的研究”(2010ZDIXM016)的阶段性成果
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言各国学者对IPO企业折价程度的影响因素已展开多方面的研究,从信息不对称理论、制度性解释到公司所有权与控制权理论都有涉及。目前理论界对折价的解释集中于两个方面,一是基于信息经济学的理论解释,包括投资银行信息垄断假说理论、信号假说理论以及Rock模型理论;二是

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 郭泓;赵震宇;;承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究[J];管理世界;2006年03期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张海云;徐春波;;承销商声誉与IPO企业质量关系的实证分析——基于我国A股市场的数据[J];财会通讯;2009年24期

2 王合喜;王琨;崔继红;;股票上市首日交易行为和监管政策效应研究——来自中小企业板上市公司的数据[J];财会通讯;2011年21期

3 胡旭阳;;什么样的拟发行人受发审委“青睐”——我国股票发行审核委员会审核行为的实证分析[J];财贸经济;2011年06期

4 殷小斌;;从高初始回报率看我国IPO定价市场化的条件[J];成人高教学刊;2008年04期

5 刘媛媛;黄卓;何小锋;;IPO初始回报与创业投资参与的研究——基于我国创业板的实证研究[J];当代经济科学;2012年02期

6 尹蘅;;保荐制下投资银行声誉与IPO企业质量关系研究[J];改革与战略;2010年08期

7 罗炜;饶品贵;;盈余质量、制度环境与投行变更[J];管理世界;2010年03期

8 刘阳;谭艺群;李震伟;;中介声誉与IPO抑价——基于询价制度下的研究[J];财会通讯;2012年24期

9 李凯;;盈余管理、承销商声誉与市场反应间关系实证研究——基于信号传递视角[J];财会通讯;2013年03期

10 邱冬阳;彭欢;姚雅;;会计师事务所声誉与IPO抑价——基于中小板市场的实证研究[J];福建论坛(人文社会科学版);2013年08期

中国重要会议论文全文数据库 前4条

1 柴亚军;王志刚;;股改与IPO抑价:从公司治理角度的实证研究[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年

2 贺炎林;郭敏;;询价制的信息揭示功能研究:来自中国的证据[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年

3 陈俊;陈汉文;;IPO价格上限管制的激励效应与中介机构的声誉价值——来自我国新股发行市场化改革初期的经验证据(2001～2004)[A];第五届（2010）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年

4 张强;张宝;;机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募:来自中国创业板市场的证据[A];第六届（2011）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 李兴伟;中国创业板公司IPO的资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2011年

2 郭敏欣;我国A股市场新股抑价问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2011年

3 王恩山;我国企业对CPA审计的需求[D];东北财经大学;2011年

4 徐春波;我国承销商声誉机制有效性研究[D];暨南大学;2008年

5 邹晓峰;增发新股中的市场均衡和承销商行为[D];重庆大学;2008年

6 陈俊;制度变迁、市场需求与独立审计质量的改善[D];厦门大学;2008年

7 唐勇;发售机制、信息偏倚与IPO抑价[D];浙江大学;2009年

8 陈莲英;最终控制人性质与审计师选择研究[D];暨南大学;2009年

9 刘志军;保荐制下的投资银行声誉有效性研究[D];苏州大学;2009年

10 武龙;噪声交易者与中国IPO真实首日收益研究[D];华中科技大学;2009年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李典璋;网络背景下行政权力运行机制创新研究[D];湘潭大学;2010年

2 王晓强;我国上市公司IPO定价方式及抑价研究[D];东北财经大学;2010年

3 来小华;创业板IPO定价影响因素分析[D];浙江大学;2011年

4 王佳;创业板与中小板市场的IPO抑价水平研究[D];南京大学;2011年

5 陈知烁;锚定效应与股价异象研究[D];暨南大学;2011年

6 孙一;中国A股市场IPO抑价研究[D];华东师范大学;2011年

7 刘智毅;IPO市场中承销商与风险资本作用[D];天津财经大学;2011年

8 储灿春;我国创业板IPO抑价的实证研究[D];安徽工业大学;2011年

9 冯莉;地方融资平台公司债券信用利差影响因素研究[D];财政部财政科学研究所;2011年

10 于博;我国投资银行声誉对IPO抑价影响机制研究[D];山东大学;2011年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李建华,刘晓宏,罗雨泽;风险资本市场均衡的理论模型构建[J];吉林大学社会科学学报;2002年04期

2 李振华,王浣尘;风险资本投资合作多阶段多目标决策分析[J];系统工程;2002年06期

3 尹庆民;许长新;;知识经济时代技术创新与风险资本的博弈分析[J];江西社会科学;2007年03期

4 赵江波;;商业银行风险资本配置研究:绩效评估的角度[J];金融发展研究;2008年09期

5 邓楠!科学技术部,北京100862;为我国高科技产业发展提供金融支持体系[J];中国软科学;2000年08期

6 尹庆民;许长新;;知识经济背景下的技术创新与风险资本的博弈分析[J];贵州社会科学;2007年05期

7 张丽丽;王筱萍;;风险投资促进高新技术企业发展的评价研究[J];科技和产业;2010年11期

8 张金宝;任若恩;;基于商业银行资本配置的存款保险定价方法研究[J];金融研究;2007年01期

9 徐志坚;李宗贵;杨碧云;;创业企业IPO市场溢价:对董事会构成、TMT股权分布和风险资本的检验[J];软科学;2011年09期

10 陈迪红;汪婷婷;;VaR模型在测算我国产险公司资产风险资本额中的应用[J];财经理论与实践;2007年02期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 赵俊仙;白宝光;;基于供应链管理的议价博弈分析[A];中国企业运筹学[C];2009年

2 赵振宇;刘伊生;乌云娜;;建设工程项目Partnering管理方式探究[A];詹天佑土木工程大奖第四届获奖工程专栏[C];2005年

3 王文平;邓玉林;花磊;;基于重复博弈的集群企业合作关系研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年

4 陶秀丽;;供应链企业间战略合作伙伴关系研究[A];中国铁道学会物资管理委员会物资管理与营销暨物资流通系统理论学组学术研讨会论文集[C];2006年

5 ;物流服务产业化 满足需求个性化[A];首届全国制造业与物流业联动发展大会会议资料[C];2007年

6 盛志诚;;第九章 西本新干线[A];中国生产资料流通发展报告(2007-2008)[C];2008年

7 霍迎辉;;高新技术产业集群技术标准合作分析[A];经济发展方式转变与自主创新——第十二届中国科学技术协会年会（第一卷）[C];2010年

8 ;西本新干线股份有限公司[A];全国生产资料流通行业纪念改革开放30周年座谈会资料汇编[C];2008年

9 张海;;海尔正在开创我国行业物流整合的先河[A];中国物流与采购联合会会员通讯总第33期-52期（2003年2月-12月）[C];2003年

10 ;转变经济发展方式 再创企业新的辉煌[A];全国生产资料流通企业工作座谈会论文集[C];2007年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 记者 王嘉;友好磋商 和谐共赢[N];中国质量报;2008年

2 高钧;我市与重庆三县区建立就业合作关系[N];东营日报;2010年

3 邓小河;政府补助制度 风险资本的放大器[N];发展导报;2000年

4 罗莎　记者 吴珊珊;扩大合作领域 深化合作关系[N];中国质量报;2010年

5 通讯员 泥前进;玛纳斯应对秋收劳务用工短缺[N];昌吉日报;2006年

6 李汝敏;我市友好城市工作的几点思考[N];青岛日报;2006年

7 记者 张红艳;我市与昆山市建立全方位人力资源合作关系[N];菏泽日报;2009年

8 通讯员 黄外侨;我市与波兰皮亚塞赤诺市建立友好城市关系[N];黄冈日报;2010年

9 记者 郭小伟;整合检测资源 促进科技创新[N];重庆日报;2006年

10 本报记者 邓小敏 通讯员 李少光;双方将建立劳务用工合作关系[N];韶关日报;2005年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 宋书彬;中国IPO市场承销商行为研究[D];东北财经大学;2011年

2 董雷;虚拟物流企业合作关系问题研究[D];北京交通大学;2008年

3 李连英;蔬菜营销渠道合作关系与合作绩效研究[D];华中农业大学;2012年

4 徐春波;我国承销商声誉机制有效性研究[D];暨南大学;2008年

5 瞿珊珊;龙头企业与农户合作关系：治理、绩效与影响因素[D];华中农业大学;2009年

6 任慧;知识联盟运行绩效的影响因素及评价研究[D];天津大学;2011年

7 肖艳丽;中国油菜产品流通中的利益与效率机制研究[D];华中农业大学;2012年

8 范汉熙;基于发行风险的IPO抑价理论与实证研究[D];西南财经大学;2011年

9 贡文伟;逆向供应链合作模式研究[D];江苏大学;2010年

10 林建宗;应用服务提供商模式外包关系的建立与协调[D];厦门大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘智毅;IPO市场中承销商与风险资本作用[D];天津财经大学;2011年

2 李强;物流企业与客户企业合作关系研究[D];长安大学;2009年

3 王飞;供应链企业间合作关系对制造商创新绩效的影响研究[D];西安理工大学;2008年

4 应翔;我国民间商会和地方政府、民营企业的合作关系研究[D];上海交通大学;2007年

5 赵君;高新技术企业研发—营销部门横向信任与合作关系研究[D];桂林电子科技大学;2008年

6 邱华军;我国第三方物流企业和物流服务使用方在供应链中的合作关系研究[D];上海海事大学;2004年

7 姚媛媛;基于委托—代理理论的供应链企业间合作关系研究[D];吉林大学;2007年

8 张苏;港口合作的声誉模型及收益分配研究[D];上海海事大学;2007年

9 任哲;中国证券发行市场承销商声誉机制的有效性[D];西南财经大学;2009年

10 宁鹏达;农业高新技术企业风险投资决策研究[D];哈尔滨理工大学;2008年

，

本文编号：644876