财富约束条件下损失厌恶投资者的动态投资组合选择

发布时间：2017-08-09 11:25

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【摘要】：在完全市场框架下,假定投资者是损失厌恶的,研究了财富非负和带有基准下限约束条件下一般情形的动态投资组合选择模型.利用鞅方法,分别获得了投资者的最优期末财富水平,证明了相应的拉格朗日乘子的存在唯一性.分析了这些解的性质,并且和传统风险厌恶投资者的最优解进行了比较.最后讨论了一个具体例子,给出了最优财富过程和最优投资策略的解析表达式.通过理论的结果和图形的显示,可以发现损失厌恶投资者的最优财富随着市场状态的变化会出现突变,如果考虑基准下限约束,则其投资策略相对保守,可以避免由于突变所造成的大的损失.
【作者单位】： 中国科学技术大学统计与金融系;南京师范大学数学科学学院;
【关键词】： 财富约束 损失厌恶 投资组合选择 鞅方法
【基金】：国家重点基础研究发展计划(2007CB814901) 国家自然科学基金(11101215) 江苏省教育厅自然科学基金(12KJB110011)
【分类号】：F830;F224
【正文快照】： 1引言在处理连续时间投资组合选择问题时，期望效用最大化框架被广泛采用!1一21.面对市场的风险，基干公理体系基础上的期望效用理论假设投资者是风险厌恶的，这一假定不符合人们在真实世界中的行为方式.大量的实验现象也有悖于期望效用理论的结果.在过去的几十年中，，许多理

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本文编号：645061