投资者异质后验信念对股票价格影响的实证研究

发布时间：2017-08-13 04:23

  本文关键词：投资者异质后验信念对股票价格影响的实证研究

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【摘要】：过度自信程度不同的投资者因消息确认精度差异引起意见分歧,产生异质后验信念,导致投资者对股价高估或者低估。在此基础上,以盈余公告信息作为利好或利空消息,研究不同环境下异质后验信念对我国股票价格的影响。实证结果表明:不管在牛市还是在熊市环境下,异质后验信念均会对股价产生影响,当盈余公告为利好消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被高估的程度越显著;当盈余公告为利空消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被低估的程度越显著。此外,在盈余公告前投资者就对盈余消息作出了反映,但对好消息与坏消息的反映程度不同。
【作者单位】： 广东商学院会计学院;
【关键词】： 异质后验信念 过度自信 股票价格
【基金】：国家社科基金项目(10CGL043) 广东省软科学研究计划项目(2012B070300002)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言Miller(1977)指出,在异质信念和卖空限制的前提下,乐观预期投资者能够买入和持有股票,悲观预期投资者却因无法进行卖空交易而不能表达意见[1]。股票价格因主要反映乐观者的预期而被高估,且高估程度与异质预期程度成正比。Harrisand Raviv(1993)最早从先验异质性角度

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本文编号：665371