中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究

发布时间：2017-08-17 13:38

  本文关键词：中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究

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【摘要】：2009年10月30日,以金亚科技为代表的28家上市公司在深圳证券交易所首次登上创业板的舞台,筹备达十余年的中国创业板市场从此拉开帷幕。从开创伊始到现在,创业板市场已经度过了5个年头,已经有402家公司成功的上市。对于中小企业来说,创业板市场是最直接的融资渠道；对于中国资本市场来说,创业板市场的成立是深化体系建设中的一个重要组成部分.但是中国创业板市场在发展过程中出现了很多问题,例如高市盈率、高发行价、高超募金额和跌破发行价。其中,IPO抑价是一个比较突出的问题。由于投资者最直观的感受就是股价的变动,因此IPO的高抑价问题严重影响着中国资本市场的资源有效配置。在本文中,对数据实证分析发现：第一批在创业板上市的28家中小企业上市IPO平均抑价率高达104%,最高的金亚科技(300028)达到了209.7%,全部402家上市企业的平均抑价率也达到了35%,远高于西方国家成熟资本市场水平。时至今日,一开始就伴随创业板市场的“三高”(高发行价、高发行市盈率、高超募)现象还依然存在,而且现在还没有数据显示这一现象在逐步地消失。为了创业板的长足发展就必须有效的控制IPO抑价程度,所以我们有必要去深入研究影响IPO高抑价的原因。本文充分参考了国内外关于IPO抑价理论的文献解释,并认识到了中国创业板市场的发展现状,通过实证分析得到影响中国创业板IPO抑价率的主要因素,并根据实证分析的结论提出解决政策和建议,希望能为创业板市场的参与者提供一些参考和借鉴,逐步提高中国创业板市场的资本运作效率。
【关键词】：创业板 上市公司 IPO抑价
【学位授予单位】：内蒙古大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 中文摘要4-5
• abstract5-8
• 一、绪论8-14
• (一) 创业板IPO抑价研究背景及意义8-11
• 1. 研究背景8-11
• 2. 研究意义11
• (二) 研究思路和方法11-12
• 1. 研究思路11-12
• 2. 研究方法12
• (三) 本文的创新和不足12-14
• 1. 本文的创新12-13
• 2. 本文的不足13-14
• 二、文献综述14-21
• (一) 国外文献综述14-19
• 1. 信息不对称理论下的IPO抑价14-16
• 2. 行为金融学基础下的IPO抑价理论16-17
• 3. 其他有关IPO抑价理论17-19
• (二) 国内研究综述19-20
• (三) 国内外研究评价20-21
• 三、中国创业板IPO抑价的理论分析21-33
• (一) 中国创业板的发展现状21-24
• (二) 中国创业板市场的发展历程24-26
• (三) 中国创业板市场上市企业特征分析26-29
• 1. 创业板IPO上市时间分析26-27
• 2. 创业板上市企业行业分析27-28
• 3.创业板上市企业地域分析28-29
• (四) 中国创业板IPO抑价的影响因素29-33
• 1. 公司成长性与IPO抑价30-31
• 2. 投资者行为与IPO抑价31
• 3. 信息不对称与IPO抑价31-33
• 四、创业板上市公司IPO抑价影响因素的实证分析33-40
• (一) IPO抑价的衡量33
• (二) 统计变量的选定与假设33-35
• (三) 实证分析35-36
• 1. 描述性分析35-36
• 2. 相关性分析36
• (四) 逐步回归36-38
• (五) 异方差检验：white检验38
• (六) 模型解释38-40
• 五、结论与建议40-43
• (一) 结论40
• (二) 建议40-43
• 1. 创业板市场制度方面的建议40-42
• 2. 投资者的建议42-43
• 六、参考文献43-45
• 感谢45-46
• 在校期间发表的学术论文和研究成果46

【共引文献】

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1 于泳红;;非理性认知——房地产投资者的心理陷阱[J];网络财富;2008年12期

2 周星洁;;我国证券市场投资者股价反应行为的实证研究[J];温州职业技术学院学报;2006年04期

3 姚娜;;行为金融理论的评述及其发展方向[J];西安文理学院学报(社会科学版);2006年05期

4 蒲实;;对当前银行流动性过剩的问题研究[J];现代商业;2008年03期

5 胡国生;周孝华;;IPOs行为抑价分析[J];现代经济(现代物业下半月刊);2008年06期

6 周孝华,胡国生,苟思;中国股市IPOs高抑价的噪声分析[J];软科学;2005年05期

7 熊虎;孟卫东;周孝华;杜俊涛;;核准制下投资者行为偏差和中国IPO抑价实证研究[J];软科学;2007年04期

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10 姜金婵;;中国证券市场社保基金的行为和监管——基于行为金融学的视角[J];时代金融;2012年08期

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本文编号：689313