股权结构对我国上市公司并购绩效影响的研究

发布时间：2017-08-23 07:26

  本文关键词：股权结构对我国上市公司并购绩效影响的研究

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【摘要】：随着市场经济的不断发展、改革的不断深化,并购已成为企业实现战略扩张、资源优化配置的重要经济手段。对并购本身而言,其作为企业的一种外部经营方式,是否会给企业绩效带来影响,尚不是很确定;而对股权结构而言,其作为一项公司内部治理机制,是否会对并购绩效产生影响、以何种途径对其产生影响,目前学术界未形成明确的、一致的结论。因此现阶段对股权结构与并购绩效关系的研究对并购政策的选择、公司内部治理结构的改善和证券市场的发展都有着重要的意义。本文以委托代理理论、产权理论、交易成本理论为基础,分析股权结构对并购绩效的作用机理。然后以2008年沪深两市发生并购的257家A股上市公司作为研究样本,采用事件研究法BHAR模型对并购绩效进行评价,结合描述性统计,运用多元回归模型分析股权结构对并购绩效的影响,得出以下结论:管理层持股比例对并购绩效无影响;国有股比例对短期并购绩效与长期并购绩效均有显著的负向影响;法人股比例对并购短期绩效无显著影响,但对并购长期绩效有显著正向影响;股权集中度对短期并购绩效与长期并购绩效均有显著的负向影响;股权制衡度对短期并购绩效和长期并购绩效都有显著的正向影响。进一步,根据实证检验的结果,本文从制度环境的完善、公司内部治理结构和并购手段三个方面提出相应的政策建议,以促使完善公司治理、优化市场资源配置,从而提高上市公司并购绩效。
【关键词】：股权结构 并购绩效 超额收益
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F271;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-22
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 文献综述13-19
• 1.2.1 并购绩效13-15
• 1.2.2 股权结构对并购绩效的影响15-19
• 1.2.3 文献评述19
• 1.3 研究内容与研究方法19-22
• 1.3.1 研究内容19-20
• 1.3.2 研究方法20
• 1.3.3 研究框架20-22
• 第2章 股权结构与并购相关概述22-29
• 2.1 股权结构相关理论基础22-23
• 2.1.1 股权结构的概念22
• 2.1.2 股权结构的表现形式22-23
• 2.2 并购绩效的相关理论基础23-26
• 2.2.1 并购绩效的概念23
• 2.2.2 并购绩效评价方法23-26
• 2.3 影响股权结构与并购绩效的相关理论26-29
• 2.3.1 委托—代理理论26-27
• 2.3.2 产权理论27-28
• 2.3.3 交易费用理论28-29
• 第3章 股权结构对并购绩效的影响分析29-34
• 3.1 管理层持股对并购绩效的影响29-30
• 3.2 控股股东属性对并购绩效的影响30-32
• 3.2.1 国有股股东控股对并购绩效的影响30-31
• 3.2.2 法人股股东对并购绩效的影响31
• 3.2.3 社会公众股股东对并购绩效的影响31-32
• 3.3 股权结构比例对并购绩效的影响32-34
• 3.3.1 股权集中度对并购绩效的影响32
• 3.3.2 股权制衡度对并购绩效的影响32-34
• 第4章 股权结构对并购绩效影响的实证检验34-44
• 4.1 样本选取与数据来源34-35
• 4.2 模型设计及变量说明35-37
• 4.2.1 变量说明35-36
• 4.2.2 模型设计36-37
• 4.3 描述性统计分析37-38
• 4.4 相关性分析38
• 4.5 多重共线性分析38-41
• 4.6 多元回归分析41-43
• 4.6.1 股权结构对短期并购绩效的影响41-42
• 4.6.2 股权结构对长期并购绩效的影响42-43
• 4.7 实证结论43-44
• 第5章 政策建议44-47
• 5.1 从制度环境方面改善并购的现状44-45
• 5.1.1 完善信息披露制度44
• 5.1.2 完善与并购相关的法规体系44-45
• 5.2 从公司股权结构方面改善并购的现状45-46
• 5.2.1 实行法人相对控股模式45
• 5.2.2 逐步推行管理层持股45
• 5.2.3 保持适度的股权集中度45-46
• 5.3 从并购手段方面改善并购的现状46-47
• 5.3.1 发展战略型并购46-47
• 结论47-49
• 参考文献49-54
• 致谢54-55
• 附录A（攻读学位期间所发表的学术论文目录）55

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3 刘华;郑军;;高新技术上市公司股权激励与公司业绩——基于自主创新的视角[J];会计之友(上旬刊);2010年12期

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本文编号：723732