股票市场透明度对价格发现效率的影响——基于开盘竞价方式转变的事件研究

发布时间：2017-08-29 11:39

  本文关键词：股票市场透明度对价格发现效率的影响——基于开盘竞价方式转变的事件研究

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【摘要】：在股票市场的交易机制设计中,股票市场透明度是一个重要的方面.有效的市场透明度能够促进价格发现效率,提高市场质量.以上海证券交易所于2006年7月1日开盘集合竞价由封闭式转为开放式的事件,选择沪市上市公司为研究样本,运用无偏回归分析方法,研究股票市场透明度对价格发现效率的影响,并从信息角度解释.得到结论:市场透明度提高后市场流动性降低;知情交易者在开放式集合竞价期间的参与度降低,开盘价并没有反映出知情交易者的信息,阻碍了价格发现,导致开盘价格发现效率降低;这意味着开盘集合竞价透明度的提高并不能有效提高市场质量.
【作者单位】： 河南财经政法大学会计学院;中国人民大学商学院;
【关键词】： 市场透明度 开盘集合竞价 价格发现效率 知情交易概率
【基金】：国家自然科学基金(71101044) 教育部人文社会科学研究项目基金(11YJC790288)
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 1引言市场透明度是证券交易机制设计中一个基本间题，指市场参与者观察到交易过程信息(包括买卖报价、数量等信息)的能力{‘一“}，其对价格发现效率的影响是市场微观结构研究的一个热点议题.一方面价格发现是资本市场核心功能之一，，受到政策制定者、监管者等的关注，另一方

【参考文献】

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本文编号：753110