农业上市公司股价波动持续性的影响因素研究

发布时间：2017-08-30 11:46

  本文关键词：农业上市公司股价波动持续性的影响因素研究

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【摘要】：自2008年我国股市大盘骤跌一来,我国股市中很多股票的股价严重偏离了上市公司的实际价值。一方面,上市公司为了自己的利益对信息进行虚假的披露,这不仅不利于我国股市的健康发展,而且也不利于形成良好投资环境;另一方面,投资者不善于合理的分析公司披露的一些信息,而盲目的跟风投资。对于农业类上市公司来说,能够从股票市场中顺利融资对其发展是至关重要的。农业上市公司有其独特的行业特征,这些特征也会一定程度上反映到股票市场上,因此,农业上市公司的股票价格的波动会带有一定的行业特征。对于农业上市公司的投资者,他们追求自身利益的最大化,但如何选择一只优秀的股票成为股东们遇到的一个重要难题;对于农业上市公司自身,他们也希望得到更多的投资者投资,如何合法、合理、有效的对投资者进行引导,这就是其面临的一个重要难题;对于农业上市公司的监管者,如何有效的实行监督和管理股票市场的运行,也是其面临的一个难题。本文结合我国股票市场的实际情况,对我国农业上市公司股票价格波动持续性进行研究,尝试对上述三个问题给予回答。本文首先从查阅国内外文献入手,总结相关研究的成果,在此基础上,以农业上市公司为研究对象,首先对股价波动进行理论研究,理论研究得出的结论为:不论我国股票市场是否完全有效,或者投资的股票具有哪些风险,农业上市公司股票价格和报表披露的会计信息这二者之间均具有一定的关联性,并且中期会计信息能更好的反映出农业上市公司的经营情况,它能更直接的对股价的波动产生影响。其次,本文通过收集2008-2013年的农业上市公司的4类12个会计指标数据,以及相应上市公司股票价格信息,运用生存分析中的非参数模型和半参数模型对农业上市公司股价波动的持续性展开实证研究。其中,非参数模型的研究结论为:农业上市公司季度报告披露后一个交易日,股票价格表现为上涨的股票比股票价格表现为下跌的股票更具有投资价值,"买涨不买跌"的投资观念较为理性。其中半参数模型的研究结论为:(1)对于季度报表披露后公司股票价格上升的样本,农业上市公司的发展能力和长期偿债能力对股价上涨的持续性起到一定的保护作用,并且对资产负债率指标的真实性提出质疑;(2)对于季度报表披露后公司股票价格下降的样本,资产负债率和存货周转率对股价下降的持续性起到保护作用,而应收账款和总资产的周转率对股价下降的持续性起到阻碍作用,这也说明农业上市公司的偿债能力、营运能力对股价下降的持续性有一定的影响。(3)反映农业上市公司盈利能力方面的会计指标对股价上升和股价下降的持续性都没有显著的影响。实证分析最后对半参数模型研究表现不显著的指标做了进一步探讨,研究认为:盈利能力和短期偿债能力对股价上升的持续性的影响并不显著,但它们对股价下降的持续性有着显著的影响,并且盈利能力和短期偿债能力越弱,股价下降的持续时间越长。文章最后根据理论和实证部分的研究结论,分别对农业上市公司的投资者、经营管理者以及监管者提出相应的政策建议,并提出了展望了文章的进一步研究方向。
【关键词】：农业上市公司 股价波动 持续性 生存模型 会计信息
【学位授予单位】：南京农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F324
【目录】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 1 绪论12-18
• 1.1 引言12
• 1.2 研究的背景和意义12-14
• 1.2.1 研究的背景12-14
• 1.2.2 研究的意义14
• 1.3 研究的内容、方法及技术路线14-16
• 1.3.1 研究内容14-15
• 1.3.2 研究方法15
• 1.3.3 技术路线15-16
• 1.4 研究的主要创新点以及可能的局限16-18
• 1.4.1 主要创新点16-17
• 1.4.2 可能的局限17-18
• 2 相关文献综述和理论基础18-28
• 2.1 文献综述18-21
• 2.1.1 国外研究综述18-19
• 2.1.2 国内研究综述19-20
• 2.1.3 文献评述20-21
• 2.2 信息与股票市场关系的基本理论21-24
• 2.2.1 随机理论21-22
• 2.2.2 现代证券组合理论22
• 2.2.3 有效市场理论22-24
• 2.2.4 理论评述24
• 2.3 会计信息与股票价格研究的实证模型24-28
• 2.3.1 收益模型24-25
• 2.3.2 价格模型25-26
• 2.3.3 生存模型26-27
• 2.3.4 实证模型评述27-28
• 3 样本的选取和实证模型的介绍28-38
• 3.1 样本的选取28-31
• 3.1.1 会计指标的选取原则28
• 3.1.2 会计信息指标的选择28-29
• 3.1.3 本文选择中期会计信息的原因29-30
• 3.1.4 样本公司的选取30-31
• 3.1.5 样本数据的选取31
• 3.2 股价波动的量化31-33
• 3.2.1 股价波动的定义31-32
• 3.2.2 股价波动如何衡量32-33
• 3.3 生存分析中几种模型的介绍33-38
• 3.3.1 非参数模型的估计34-35
• 3.3.2 半参数模型——Cox风险回归模型35
• 3.3.3 参数模型35-36
• 3.3.4 生存分析法的可行性分析36-38
• 4 股价波动持续性影响因素的实证分析38-58
• 4.1 非参数模型的实证研究38-46
• 4.1.1 样本观测值的整体特征38
• 4.1.2 股价上升和股价下降样本的差异性检验38-39
• 4.1.3 生命表整体分析39-40
• 4.1.4 Kaplan-Meier分析40-46
• 4.2 半参数模型的实证研究46-51
• 4.2.1 样本差异性检验46
• 4.2.2 股价上升样本Cox回归结果及分析46-48
• 4.2.3 股价下降样本Cox回归结果及分析48-51
• 4.3 不显著指标的进一步探讨51-56
• 4.3.1 对股价上升样本的探讨51-53
• 4.3.2 对股价下降样本的探讨53-56
• 4.4 本章小结56-58
• 5 研究结论及相关政策建议和进一步研究方向58-62
• 5.1 研究的结论58-59
• 5.1.1 从理论研究角度看58
• 5.1.2 从非参数模型研究方法看58
• 5.1.3 从半参数模型研究方法看58-59
• 5.1.4 从探讨回归不显著的变量来看59
• 5.2 相应的政策建议59-61
• 5.2.1 投资者角度59-60
• 5.2.2 上市公司自身角度60-61
• 5.2.3 监管者角度61
• 5.3 进一步的研究方向61-62
• 参考文献62-66
• 致谢66

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本文编号：759135